El BPA ajustado de Aon en el 3T sube un 10% al expandirse el margen

Aon (AON) registró un crecimiento orgánico de los ingresos del 6% en el tercer trimestre de 2026, mientras que el margen operativo ajustado se amplió en 70 puntos básicos y el beneficio por acción ajustado aumentó un 10%. La empresa de consultoría y correduría de seguros afirmó que los resultados reforzaron su confianza en sus proyecciones independientes anteriores para todo el año, las cuales excluyen los gastos en efectivo y otros costes de transacción relacionados con la adquisición pendiente de USI.

Los ingresos del trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron un 3%, hasta los 4.100 millones de dólares, frente a los 4.000 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El crecimiento orgánico, que excluye elementos como las variaciones de divisas, los ingresos por inversiones fiduciarias, las adquisiciones y las desinversiones, fue del 6%, en comparación con el 7% del mismo trimestre del año anterior. El desglose ilustrativo del crecimiento de Aon atribuyó 11 puntos porcentuales al nuevo negocio, compensado en parte por un lastre de cinco puntos procedente de la retención y la pérdida de clientes, mientras que el impacto neto del mercado fue aproximadamente neutral.

El beneficio operativo GAAP disminuyó un 1%, hasta los 809 millones de dólares, y el margen operativo se redujo del 20,4% al 19,7%. Los resultados incluyeron 175 millones de dólares en amortización y deterioro de activos intangibles, 93 millones de dólares en gastos del programa Accelerating Aon United y 25 millones de dólares en costes de transacción asociados al acuerdo con USI.

En términos ajustados, el beneficio operativo aumentó un 5%, hasta los 1.110 millones de dólares. El margen operativo ajustado se incrementó del 26,3% al 27,0%, lo que refleja una combinación del crecimiento orgánico y las iniciativas operativas de la empresa. El BPA diluido ajustado avanzó de 3,05 a 3,36 dólares, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó un 6%, hasta los 2,23 dólares.

Risk Capital lidera el crecimiento orgánico

Los negocios de Risk Capital de Aon generaron un crecimiento orgánico de los ingresos del 7%, sin cambios con respecto a la tasa del año anterior. Commercial Risk Solutions creció un 7% de forma orgánica, y los ingresos reportados aumentaron un 6%, hasta los 2.110 millones de dólares. Reinsurance Solutions también registró un crecimiento orgánico del 7%, frente al 8% de un año antes, mientras que los ingresos reportados subieron un 7%, hasta los 572 millones de dólares. El resultado de Reinsurance incluyó 24 millones de dólares procedentes de la reversión de ingresos previamente restringidos.

Human Capital registró un crecimiento orgánico del 5%, por debajo del 6% del mismo trimestre del año anterior. Health Solutions creció un 6% de forma orgánica, igualando la tasa del año anterior, y los ingresos reportados aumentaron un 6%, hasta los 992 millones de dólares. Wealth Solutions obtuvo un crecimiento orgánico del 4%, en comparación con el 5% anterior, aun cuando los ingresos reportados cayeron un 21%, hasta los 429 millones de dólares. La conciliación orgánica de Aon incluyó un ajuste de 25 puntos porcentuales por adquisiciones, desinversiones y otros elementos en el negocio de Wealth.

La dirección afirmó que su estrategia Aon United sigue combinando las capacidades de Risk Capital y Human Capital, respaldada por inversiones en Aon Business Services y datos y analítica impulsados por IA. La compañía señaló que estas inversiones tienen como objetivo ayudarla a atender las necesidades cambiantes de los clientes, conectar riesgos con un acceso más amplio al capital y expandir su mercado total direccionable.

Flujo de caja y prioridades sobre USI

El flujo de caja libre del tercer trimestre aumentó un 2%, hasta los 1.100 millones de dólares. El efectivo generado por las actividades operativas se incrementó un 4%, hasta los 1.190 millones de dólares, compensado en parte por un aumento del 36% en los gastos de capital, que alcanzaron los 94 millones de dólares. En los primeros nueve meses de 2026, el flujo de caja libre aumentó un 3%, hasta los 1.940 millones de dólares, con un flujo de caja operativo de 2.180 millones de dólares y unos gastos de capital de 234 millones de dólares.

Tras completar la adquisición pendiente de USI, Aon prevé priorizar el pago de la deuda. La directiva trazó una senda para reducir su ratio de apalancamiento a un rango objetivo de 2,8 a 3,0 veces en aproximadamente 24 meses. La empresa no proporcionó una conciliación para el objetivo de apalancamiento prospectivo debido a la incertidumbre sobre las partidas incluidas en las medidas GAAP correspondientes.

Aon declaró que prevé un crecimiento orgánico de los ingresos para todo el año en el rango medio de un solo dígito o superior, y expresó su confianza en sus proyecciones independientes emitidas anteriormente para 2026. Esas perspectivas excluyen el efectivo y otros gastos de transacción derivados de la adquisición de USI.

Las perspectivas siguen sujetas a riesgos, entre ellos la capacidad de obtener la aprobación regulatoria y completar la transacción de USI, los posibles costes de integración y pasivos, así como la posibilidad de que los beneficios previstos de la adquisición no se materialicen según lo programado. Aon también identificó los niveles de deuda y los costes de endeudamiento, las variaciones de divisas y tipos de interés, los cambios fiscales, las condiciones competitivas, las cuestiones legales y regulatorias, los riesgos de ciberseguridad, los acontecimientos geopolíticos y la ejecución de iniciativas de reestructuración y ahorro de costes como factores que podrían afectar a los resultados futuros.