El EBITDA ajustado de Stepan en el T3 aumenta un 18% por el crecimiento del volumen y el ahorro en catalizadores

Stepan Company (NYSE: SCL) informó de un aumento interanual del 18% en el EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2026, ya que el amplio crecimiento del volumen orgánico, las acciones de fijación de precios y los ahorros del Proyecto Catalyst respaldaron la rentabilidad a pesar de la inflación de las materias primas y las presiones operativas en Europa.

El EBITDA ajustado aumentó a 66,3 millones de dólares frente a los 56,2 millones de dólares de un año antes. El beneficio neto ajustado incrementó un 98% hasta los 21,7 millones de dólares, mientras que el beneficio ajustado por acción diluida subió a 0,94 dólares desde los 0,48 dólares. Los resultados son medidas no GAAP que excluyen ciertos gastos de reestructuración, saneamiento ambiental, retribución diferida y otras partidas.

El volumen orgánico creció un 7%, con aumentos en los tres segmentos de negocio globales. La empresa señaló que los incrementos selectivos de precios y los mecanismos de repercusión de costes ayudaron a compensar la volatilidad de los costes de las materias primas.

Los tensioactivos lideran el crecimiento de las ganancias

Los tensioactivos aportaron la mayor contribución a la mejora trimestral. Las ventas netas del segmento aumentaron un 15% hasta los 486,6 millones de dólares desde los 422,4 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado subió un 27% hasta los 48,2 millones de dólares.

El volumen orgánico avanzó un 8%, impulsado por un crecimiento de doble dígito en Productos de Consumo, Construcción e Industrial y aplicaciones para Yacimientos Petrolíferos. El precio y la mezcla aportaron un 10% a las ventas, reflejando la repercusión de los mayores costes de los insumos y la fijación selectiva de precios, mientras que el tipo de cambio contribuyó con un 2%.

Las ganancias mejoraron en Norteamérica y Asia gracias a mayores volúmenes y a la recuperación de los márgenes. Latinoamérica se benefició del crecimiento orgánico del volumen de doble dígito, la ejecución de la fijación de precios y la recuperación de los márgenes. Las ganancias en Europa fueron ligeramente inferiores debido a que la menor demanda en Productividad de Cultivos compensó con creces el crecimiento en los mercados finales de consumo.

Las ventas netas de Polímeros aumentaron un 24% hasta los 178,7 millones de dólares, con el precio y la mezcla aportando un 22% a medida que la empresa repercutió los mayores costes de las materias primas. El volumen aumentó un 3%, mientras que el efecto divisa redujo las ventas en un 1%.

El EBITDA ajustado de Polímeros aumentó un 4% hasta los 23,3 millones de dólares. El fuerte crecimiento de doble dígito en Polioles Rígidos y Anhídrido Ftálico en Norteamérica, incluido un crecimiento significativo en Espuma de Poliuretano Proyectada, respaldó el resultado. Esas ganancias se vieron parcialmente compensadas por una parada de mantenimiento obligatoria por regulación cada cinco años en la planta alemana de Stepan, la continua debilidad de la demanda en la construcción europea y una menor demanda en Asia. El EBITDA ajustado de Productos Especiales aumentó un 5%, respaldado por un crecimiento del volumen del 20% en triglicéridos de cadena media, parcialmente compensado por una mezcla de productos menos favorable.

Los gastos corporativos redujeron la mejora del EBITDA ajustado interanual en 1,6 millones de dólares, reflejando la inflación y una mayor compensación basada en incentivos asociada a unos resultados más sólidos.

Los ahorros del Proyecto Catalyst avanzan

Stepan afirmó que el Proyecto Catalyst sigue por buen camino y se espera que supere el 60% de su objetivo de ahorro antes de impuestos de 100 millones de dólares en dos años para 2026. El programa tiene como objetivo consolidar la producción en instalaciones más eficientes, mejorar las compras y la productividad, y simplificar las responsabilidades organizativas.

El ritmo de ejecución trimestral de ahorros de la iniciativa fue de aproximadamente 23 millones de dólares en el tercer trimestre, aunque la presión inflacionaria sobre los gastos operativos compensó parte del beneficio. Stepan eliminó unos 100 puestos asalariados durante el trimestre, lo que representa aproximadamente el 7% de su plantilla asalariada global. La empresa también ha identificado acciones que cree que permitirán que el ahorro medio trimestral supere los 25 millones de dólares durante 2027.

Stepan sigue esperando entre 77 millones y 80 millones de dólares en cargos de reestructuración en 2026. Hasta el tercer trimestre, los costes relacionados con el Proyecto Catalyst incluyeron 13 millones de dólares en cargos en efectivo y 63 millones de dólares en cargos no monetarios. Se esperan gastos adicionales estimados en efectivo de 18 millones a 26 millones de dólares asociados con el cese de operaciones, desmantelamiento y trabajos ambientales entre 2027 y 2035.

El flujo de caja se mantiene positivo a medida que aumenta el capital de trabajo

El flujo de caja libre del tercer trimestre fue de 8,2 millones de dólares, inferior a los 40,2 millones de dólares de un año antes, ya que la fuerte demanda y los mayores costes de las materias primas contribuyeron al incremento del capital de trabajo. El capital de trabajo al final del trimestre subió a 527 millones de dólares desde los 471 millones de dólares del periodo del año anterior. La cifra de 2026 también incluyó 6 millones de dólares en pagos en efectivo relacionados con la reestructuración.

La deuda neta fue de 536 millones de dólares al 30 de septiembre, manteniéndose prácticamente sin cambios desde los 537 millones de dólares de un año antes. El EBITDA ajustado de los últimos 12 meses aumentó a 224 millones de dólares desde los 200 millones de dólares, reduciendo el ratio de apalancamiento neto a 2,4 veces desde las 2,7 veces.

Para 2026, Stepan prevé unos gastos de capital de aproximadamente 105 millones de dólares, reembolsos de deuda programados por 59 millones de dólares, un gasto neto por intereses de 24 millones a 25 millones de dólares, depreciación y amortización de 125 millones a 130 millones de dólares y una tasa efectiva de impuestos del 23% al 25%.

La empresa señaló que su presencia de fabricación regional, sus fuentes flexibles de materias primas petroquímicas y oleoquímicas y sus mecanismos de fijación de precios la posicionan para gestionar las perturbaciones vinculadas al conflicto de Oriente Medio. Sin embargo, las perspectivas siguen sujetas a la volatilidad de las materias primas y la energía, a las interrupciones en el suministro y el transporte, a los aranceles y cambios en la política comercial, a los movimientos de divisas, a la debilidad económica y a posibles interrupciones operativas. El Proyecto Catalyst también conlleva riesgos de ejecución relacionados con el cierre de instalaciones, el desmantelamiento de activos, el cumplimiento medioambiental, las medidas sobre la plantilla y la consecución de los ahorros planificados.