Las ganancias del T3 de Phillips 66 aumentan impulsadas por los márgenes de refinación

Phillips 66 (NYSE: PSX) reportó un fuerte incremento secuencial en sus ganancias del tercer trimestre de 2026, ya que el fortalecimiento de los márgenes de refinación y la alta utilización de las refinerías compensaron con creces los resultados más débiles en sus otros segmentos operativos. El beneficio neto atribuible a Phillips 66 fue de 5.620 millones de dólares, en comparación con los 3.850 millones de dólares del segundo trimestre, mientras que el beneficio ajustado aumentó a 5.620 millones de dólares desde los 3.790 millones de dólares previos. El beneficio por acción ajustado fue de 14,08 dólares, basado en 399 millones de acciones diluidas.

El negocio de refinación representó la mayor parte de la mejora. El beneficio antes de impuestos ajustado del negocio de refinación casi se duplicó a 6.060 millones de dólares desde los 3.090 millones de dólares del trimestre anterior. Phillips 66 operó sus refinerías a una utilización de crudo del 98%, generó un rendimiento de productos limpios del 86% y logró un rendimiento récord de destilados del 41% en el tercer trimestre.

El margen de refinación realizado a nivel mundial aumentó a 38,00 dólares por barril desde los 24,08 dólares del segundo trimestre. La compañía atribuyó el cambio en su indicador de mercado principalmente al fortalecimiento de los cracks de diésel y gasolina en todas las regiones y a menores costes del crudo de referencia. Phillips 66 capturó el 100% de su indicador de mercado de refinación de 38,15 dólares por barril, con beneficios derivados del rendimiento de destilados, la contribución del flete y una exención para pequeñas refinerías en Billings, compensados parcialmente por los efectos de fijación de precios del crudo relacionados con la estructura del mercado.

El EBITDA ajustado de refinación, excluidos los gastos ajustados por paradas de mantenimiento, alcanzó los 6.360 millones de dólares, o 32,42 dólares por barril, frente a los 3.430 millones de dólares, o 18,36 dólares por barril, del segundo trimestre. Los costes controlables ajustados excluidos los gastos de paradas de mantenimiento fueron de 5,92 dólares por barril, en comparación con los 5,57 dólares del trimestre anterior.

Las cuatro regiones de refinación fueron rentables en términos ajustados antes de impuestos. El Corredor Central aportó 2.570 millones de dólares, seguido de la Costa del Golfo con 1.730 millones de dólares, la Cuenca del Atlántico y Europa con 1.470 millones de dólares, y la Costa Oeste con 287 millones de dólares.

Los otros segmentos caen secuencialmente

Los resultados fuera del área de refinación fueron inferiores a los del segundo trimestre. El beneficio ajustado antes de impuestos del segmento Midstream cayó a 702 millones de dólares desde los 785 millones de dólares, mientras que Químicos descendió a 311 millones de dólares desde los 404 millones de dólares. Comercialización y Especialidades generó un beneficio ajustado antes de impuestos de 245 millones de dólares, frente a los 514 millones de dólares anteriores, y Combustibles Renovables cayó a 191 millones de dólares desde los 544 millones de dólares. La pérdida ajustada en Corporativo y Otros se redujo a 372 millones de dólares desde los 407 millones de dólares.

Las operaciones de Midstream registraron volúmenes de fraccionamiento de 1 millón de barriles por día, volúmenes en boca de pozo de 4.600 millones de pies cúbicos por día y una utilización del 105% en el muelle de exportación de GLP de Freeport.

El flujo de caja respalda las distribuciones y la reducción de la deuda

Phillips 66 generó 7.300 millones de dólares en flujo de caja operativo durante el trimestre, incluidos 6.200 millones de dólares excluyendo los cambios en el capital de trabajo. Distribuyó 2.800 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones y destinó 680 millones de dólares a gastos de capital e inversiones.

La empresa redujo la deuda total en 2.000 millones de dólares durante el trimestre a 18.500 millones de dólares. La deuda neta cayó 3.800 millones de dólares a 12.700 millones de dólares, ya que el efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 5.850 millones de dólares desde los 4.100 millones de dólares a finales de junio. El ratio de deuda neta sobre capital disminuyó al 26% desde el 33% del segundo trimestre.

La directiva reiteró su objetivo de retribuir a los accionistas más del 50% del flujo de caja operativo excluyendo los cambios en el capital de trabajo. Phillips 66 también señaló su segundo incremento de dividendo de 2026 como parte de su enfoque de retorno de capital.

Perspectivas para el cuarto trimestre

Para el cuarto trimestre, Phillips 66 prevé una utilización global de Olefinas y Poliolefinas en el rango medio del 80% y una utilización de crudo en refinación en el rango medio del 90%. Los gastos de paradas de mantenimiento en refinación se proyectan entre 140 millones y 170 millones de dólares, incluidos entre 100 millones y 110 millones de dólares en el Corredor Central.

Se espera que los costes de Corporativo y Otros oscilen entre 350 millones y 380 millones de dólares, excluidos los efectos de la inversión de la empresa en NOVONIX. Los costes asociados con el desmantelamiento y la reurbanización del sitio de la refinería inactiva de Los Ángeles se han incluido en Corporativo y Otros desde el primer trimestre de 2026.

Las perspectivas siguen sujetas a la volatilidad de los precios de las materias primas y de los márgenes de refinación, a los cambios en las políticas medioambientales y de combustibles renovables, a los riesgos de concesión de permisos y ejecución de proyectos, a las interrupciones operativas, a las restricciones de transporte y a acontecimientos económicos o geopolíticos más amplios. Phillips 66 también identificó litigios, ciberataques, eventos meteorológicos y posibles cambios en el coste o la disponibilidad de capital entre los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de las expectativas de la directiva.