Los ingresos de ProPetro en el 3T aumentan un 16 % mientras el gasto en PROPWR pesa sobre el flujo de caja

ProPetro Holding Corp. (NYSE: PUMP) volvió a la rentabilidad en el tercer trimestre de 2026, ya que la mayor actividad en sus servicios de completación y el progreso en su negocio de generación de energía PROPWR impulsaron los ingresos y las ganancias ajustadas. La empresa también aceleró el gasto en PROPWR, lo que llevó el flujo de caja libre total a terreno negativo a pesar de la generación de caja positiva de su negocio principal de completación.

Los ingresos aumentaron un 16% intertrimestral hasta los 355 millones de dólares, frente a los 306 millones de dólares del segundo trimestre. El beneficio neto fue de 13 millones de dólares, o 0,09 dólares por acción diluida, en comparación con una pérdida neta de 8 millones de dólares, o 0,07 dólares por acción, en el trimestre anterior.

El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, aumentó un 33% hasta los 59,6 millones de dólares desde los 44,8 millones de dólares. La cifra del tercer trimestre incluyó 16 millones de dólares en gastos de arrendamiento operativo relacionados con las flotas eléctricas de fracturación hidráulica FORCE de la empresa, sin cambios con respecto al segundo trimestre.

La dirección atribuyó los sólidos resultados a los mayores ingresos y actividad en las líneas de servicios de completación, a la mejora de los ingresos y el EBITDA ajustado de completación, y a un incremento significativo de las ganancias de PROPWR a medida que el negocio avanzaba en su ejecución comercial y operativa.

La inversión en PROPWR lastra el flujo de caja libre

El flujo de caja de las operaciones disminuyó a 46,3 millones de dólares desde los 66 millones de dólares del segundo trimestre. ProPetro señaló que el descenso reflejó en gran medida el capital de trabajo, que consumió cerca de 15 millones de dólares en efectivo en el tercer trimestre tras haber aportado aproximadamente 20 millones de dólares en el período anterior. Un mayor EBITDA ajustado compensó parcialmente ese cambio.

El flujo de caja libre total fue negativo en 75,7 millones de dólares, frente a los 7,7 millones de dólares positivos del segundo trimestre, ya que el efectivo neto utilizado en actividades de inversión aumentó a 122,1 millones de dólares. Excluyendo PROPWR, el negocio de completación generó 5 millones de dólares en flujo de caja libre, por debajo de los 51,1 millones de dólares del trimestre anterior.

Los gastos de capital incurridos alcanzaron los 171,5 millones de dólares, por encima de los 70,6 millones de dólares del segundo trimestre. Durante los primeros nueve meses de 2026, la empresa incurrió en 327,1 millones de dólares en gastos de capital y registró un flujo de caja libre total negativo de 106,2 millones de dólares. El negocio de completación generó 53 millones de dólares de flujo de caja libre durante ese mismo período de nueve meses.

ProPetro cerró el trimestre con 934 millones de dólares en liquidez total, por encima de los 905 millones de dólares a finales del segundo trimestre. Esa cantidad incluía efectivo y capacidad de endeudamiento disponible, así como los ingresos netos de la oferta de bonos convertibles por 690 millones de dólares completada en mayo de 2026.

La capacidad contratada de PROPWR alcanza unos 510 MW

PROPWR, el negocio de energía tras el contador (behind-the-meter) de ProPetro, cuenta con aproximadamente 510 megavatios bajo contrato tras cerrar acuerdos con Targa Resources para unos 230 MW de capacidad energética en la cuenca Pérmica. Se prevé que el despliegue completo en virtud de los contratos con Targa se alcance a principios de 2028.

El negocio también ha suministrado energía a un centro de datos a gran escala (hyperscale) en el Medio Oeste desde junio de 2026 y opera equipos generadores de ingresos en varias instalaciones de microredes de la cuenca Pérmica. ProPetro afirmó que está avanzando en las negociaciones para múltiples oportunidades adicionales en centros de datos, incluyendo varios cientos de megavatios en conversaciones avanzadas, aunque no se anunciaron contratos para estos proyectos potenciales.

En virtud de un acuerdo marco estratégico con Caterpillar, PROPWR tiene acceso a hasta 2,1 gigavatios de capacidad adicional. Sumado a los cerca de 550 MW encargados previamente, la empresa prevé la entrega de aproximadamente 2,6 GW de equipos para finales de 2031 y su despliegue completo en 2032. ProPetro tiene como objetivo contar con más de 500 MW de capacidad desplegada a principios de 2028 y planea desarrollar proyectos PWR~PLANT de mayor envergadura durante 2027 y 2028.

La empresa ha captado unos 1.500 millones de dólares en los últimos dos años para respaldar la expansión de PROPWR. La dirección afirmó que continuará abordando las decisiones de capital de forma oportunista mientras ejecuta su estrategia de crecimiento.

La flota de completación se orienta hacia el gas natural

ProPetro genera la totalidad de los ingresos de su negocio de completación en la cuenca Pérmica. La mayor parte de su potencia hidráulica activa está bajo contrato, y la mayoría de la capacidad activa utiliza equipos de última generación que funcionan con gas natural, incluyendo flotas eléctricas FORCE, flotas de combustible dual Tier IV y unidades de gas Direct Drive.

Cuatro flotas FORCE operan bajo contrato, incluida una gran flota con equipamiento equivalente a dos flotas. ProPetro señaló que estas flotas ofrecen la sustitución total de diésel, ahorro de combustible, menores emisiones y la reducción de los gastos operativos. La empresa también contempla inversiones puntuales en Direct Drive para flotas seleccionadas de combustible dual Tier IV durante 2026, lo que espera que reduzca los requisitos de capital futuros para inversiones y reacondicionamientos de flotas convencionales.

El cronograma de despliegue de PROPWR sigue sujeto a la consecución de contratos con clientes, la recepción a tiempo de los equipos y su despliegue satisfactorio. ProPetro señaló que la entrega generalmente precede al despliegue entre seis y 12 meses. Entre las incertidumbres identificadas también figuran la volatilidad de los precios del petróleo, los cambios en la oferta y la demanda de generación de energía, la aceptación del cliente de la nueva línea de servicios, los sobrecostes, la inflación, los aranceles, las condiciones de financiación y otros riesgos geopolíticos y económicos más amplios.