El EBITDAX ajustado del Q3 de Expand Energy aumenta mientras el acuerdo con Twin Eagle amplía la comercialización

Expand Energy presentó un beneficio ajustado más elevado en el tercer trimestre, ya que la sólida producción y las ganancias por coberturas respaldaron la generación de caja, al tiempo que la compañía completó la adquisición de Twin Eagle y amplió su plataforma de comercialización de gas natural. Sin embargo, el flujo de caja libre ajustado disminuyó con respecto al año anterior, debido al aumento de los gastos de capital en efectivo.

El productor de gas natural, que cotiza bajo el ticker EXE, generó un beneficio neto de 519 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, frente a los 547 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El EBITDAX ajustado aumentó a 1.230 millones de dólares desde los 1.080 millones de dólares, mientras que el efectivo neto provisto por actividades de explotación descendió ligeramente a 1.180 millones de dólares frente a los 1.200 millones del año anterior.

El flujo de caja libre ajustado se situó en 354 millones de dólares, frente a los 423 millones del mismo periodo del año anterior. Los gastos de capital en efectivo aumentaron a 838 millones de dólares desde los 775 millones de dólares, mientras que los gastos de capital totales informados para el trimestre fueron de 794 millones de dólares. La compañía registró 311 millones de dólares en ganancias realizables por coberturas, lo que brindó protección frente a la debilidad de los precios de las materias primas.

La producción se mantiene cerca de los 7,5 Bcfe diarios

La producción total promedió 7,54 Bcfe diarios en el trimestre. Haynesville aportó 3,18 Bcfe diarios, el noreste de los Apalaches produjo 2,59 Bcfe diarios y el suroeste de los Apalaches aportó 1,77 Bcfe diarios.

Expand Energy señaló que el rendimiento superior de los nuevos pozos en el suroeste de los Apalaches impulsó el crecimiento de la producción y aumentó la exposición a los precios de los líquidos. La región produjo 17.000 barriles diarios de petróleo y 87.000 barriles diarios de líquidos de gas natural durante el trimestre. Los precios de cuenca más débiles en los Apalaches provocaron algunos recortes de producción, si bien la dirección indicó que la producción se mantiene atenta a las condiciones del mercado.

La compañía prevé una producción para el cuarto trimestre de entre 7,4 y 7,6 Bcfe diarios y una producción para todo el año 2026 de entre 7,45 y 7,55 Bcfe diarios. Sus perspectivas para 2026 proyectan aproximadamente 3,18 Bcfe diarios de Haynesville, 2,66 Bcfe diarios del noreste de los Apalaches y 1,67 Bcfe diarios del suroeste de los Apalaches.

Se espera que los gastos de capital para todo el año asciendan a unos 3.000 millones de dólares, incluidos 2.400 millones de dólares en gastos de perforación y terminación de pozos. Los gastos de capital para el cuarto trimestre se proyectan en 640 millones de dólares.

Twin Eagle amplía su alcance de comercialización

Expand Energy cerró la adquisición de Twin Eagle durante el trimestre, aportando el negocio adquirido a los resultados a partir del 16 de septiembre. La compañía afirmó que la integración avanza según lo previsto y describió la operación combinada como un negocio integrado de gas natural que conecta la producción con clientes de todo Estados Unidos y Canadá.

La plataforma comercializa cerca de 14 Bcf diarios de gas natural, cuenta con una capacidad de almacenamiento de 49 Bcf, una capacidad de transporte contratada de 9 Bcf diarios y aproximadamente 1.350 contrapartes activas. El EBITDA ajustado de comercialización fue de 35 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 7 millones de dólares del año anterior, y alcanzó los 150 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026. La previsión de EBITDA de comercialización para el cuarto trimestre es de 80 millones de dólares, con una proyección de 230 millones de dólares para todo el año.

La dirección esbozó una trayectoria para alcanzar un ritmo de ejecución anual de EBITDA comercial y de comercialización de 750 millones de dólares a finales de 2028. Ese objetivo incluye 200 millones de dólares de EBITDA anual proyectado del negocio existente de Twin Eagle y 150 millones de dólares en sinergias anunciadas. La compañía también identificó un objetivo a más largo plazo de otros 500 millones de dólares en EBITDA incremental, relacionado principalmente con oportunidades de GNL.

La compañía prevé que la demanda de gas natural en Estados Unidos aumente más de un 10% para finales de 2028 con respecto al nivel del tercer trimestre de 2026, basándose en sus estimaciones y en datos externos del sector. Expand Energy considera que el gas de alimentación para GNL, la generación de energía eléctrica y el consumo industrial son las principales fuentes de crecimiento estructural de la demanda. Sus perspectivas respaldan una estimación de precios del gas natural a mitad de ciclo de 3,50 a 4,00 dólares por MMBtu, aunque las proyecciones continúan sujetas al calendario de incorporación de nueva oferta y demanda.

Balance de situación y retribución al accionista

Expand Energy cerró septiembre con 4.660 millones de dólares de deuda neta y un ratio de deuda neta sobre EBITDAX ajustado de los últimos 12 meses de 0,8 veces tras la adquisición de Twin Eagle. La liquidez al cierre del trimestre superaba los 3.000 millones de dólares, y la compañía amplió el vencimiento de su facilidad de crédito de 3.500 millones de dólares hasta 2031. Sus calificaciones crediticias fueron BBB- por parte de S&P, Baa3 por parte de Moody's y BBB por parte de Fitch.

La compañía recompró 305 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre, lo que eleva las recompras en lo que va de año a 900 millones de dólares y reduce las acciones en circulación en cerca del 4%. Al 30 de septiembre, le quedaban 1.000 millones de dólares bajo su autorización de recompra. Expand Energy también mantuvo su dividendo anual base en 2,30 dólares por acción, incluido un dividendo del tercer trimestre de 0,575 dólares por acción programado para su pago en diciembre.

Antes de la adquisición de Twin Eagle, la compañía destinó aproximadamente 1.300 millones de dólares a la reducción de la deuda bruta durante 2026. La dirección afirmó que pretende equilibrar una mayor reducción de la deuda con la retribución al accionista, concentrando las recompras de forma oportunista durante los periodos de debilidad de la cotización de las acciones.

Expand Energy tenía cubierto el 67% de la producción proyectada de gas natural para el cuarto trimestre y aproximadamente el 55% de la producción proyectada para 2027. Según la curva de futuros del 20 de octubre y las posiciones actuales, estimó unas ganancias por coberturas de gas natural de unos 545 millones de dólares para 2026 y 750 millones de dólares para 2027.

Danny Brown fue nombrado presidente y consejero delegado durante el trimestre.

La compañía identificó la volatilidad de los precios de las materias primas, la menor demanda de gas natural, las limitaciones de capacidad en gasoductos y redes de recolección, los requerimientos de capital, la reposición de reservas, los riesgos de perforación y la integración de adquisiciones como incertidumbres significativas. También citó la inestabilidad geopolítica, la inflación, las amenazas a la ciberseguridad, el acceso al capital y la regulación ambiental entre los factores que podrían afectar a las operaciones, al flujo de caja y a su capacidad para mantener los dividendos u otros retornos a los accionistas.