El beneficio operativo ajustado de C.H. Robinson en el 3T sube un 26 %

C.H. Robinson Worldwide Inc. (NASDAQ: CHRW) presentó un aumento en los ingresos y beneficios del tercer trimestre, ya que la mejora de los rendimientos en el transporte de carga completa por carretera en Norteamérica y en la expedición global de mercancías ayudó a compensar la presión sobre los márgenes de beneficio bruto ajustado. El beneficio operativo ajustado subió un 26,1% interanual, mientras que la empresa afirmó que sus dos principales segmentos de transporte alcanzaron sus objetivos de margen operativo a mitad de ciclo.

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, los ingresos totales aumentaron un 29,5% hasta alcanzar los 5.360 millones de dólares. El beneficio operativo creció un 23,1% hasta los 271,8 millones de dólares, mientras que el beneficio neto subió a 198,5 millones de dólares, o 1,67 dólares por acción diluida, frente a los 1,34 dólares de un año antes.

El beneficio bruto ajustado, una medida no GAAP, creció un 14,5% hasta los 808,4 millones de dólares, aunque el margen de beneficio bruto ajustado se redujo del 17,1% al 15,1%. El beneficio operativo ajustado aumentó de 230,6 millones a 290,8 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado subió un 28,6% hasta los 1,80 dólares por acción. Los ajustes incluyeron gastos de reestructuración, costes relacionados con adquisiciones y un cargo por deterioro de valor asociado al arrendamiento del centro regional de la empresa en Kansas City.

El transporte en Norteamérica gana volumen y rendimiento

North American Surface Transportation, o NAST, generó un beneficio bruto ajustado de 517,9 millones de dólares, un 16,6% más. El beneficio bruto ajustado del transporte de carga completa (Truckload) aumentó un 20,7% hasta los 322,8 millones de dólares, mientras que el del transporte de carga parcial (Less-than-truckload) creció un 8,0% hasta los 169,5 millones de dólares.

El volumen combinado de carga completa y carga parcial (LTL) creció un 3,5%, en comparación con la caída del 0,3% en el índice Cass Freight Shipment Index. C.H. Robinson señaló que el volumen de NAST ha superado al índice de mercado durante 14 trimestres consecutivos.

El beneficio bruto ajustado por envío en la modalidad de carga completa aumentó un 17,0% a pesar de un incremento del 33,5% en el coste de transporte de larga distancia por milla. El precio por milla aumentó un 31,5%, excluyendo recargos por combustible y otros costes. La empresa atribuyó la mejora del resultado por envío a una gestión disciplinada de los ingresos, a la revisión de precios contractuales y a la captura de volumen en el mercado al contado (spot) con mayores márgenes. La mezcla de carga completa se mantuvo en un 70% contractual y un 30% transaccional, sin cambios respecto al mismo trimestre del año anterior.

El beneficio operativo de NAST aumentó un 17,9% hasta los 203,9 millones de dólares. Su margen operativo ajustado, excluyendo partidas específicas, alcanzó el 40,3%, frente al 39,2% de un año antes. La plantilla media del segmento disminuyó un 11,4%, ya que la empresa continuó automatizando procesos y aplicando su modelo operativo Lean.

El transporte marítimo y aéreo impulsan a Global Forwarding

Los ingresos de Global Forwarding aumentaron un 46,1% hasta los 1.150 millones de dólares, mientras que el beneficio bruto ajustado creció un 15,4% hasta los 221,2 millones de dólares. El segmento se benefició de tarifas de flete marítimo y aéreo más elevadas asociadas a las interrupciones globales y a las restricciones de oferta, aunque su margen de beneficio bruto ajustado cayó del 24,4% al 19,3%.

El beneficio bruto ajustado del transporte marítimo subió un 23,2% hasta los 135,9 millones de dólares, lo que refleja un incremento del 20,5% por envío y un aumento del 2,0% en los envíos. El beneficio bruto ajustado del transporte aéreo también creció un 23,2%, hasta los 43,1 millones de dólares, ya que el beneficio bruto ajustado por tonelada métrica aumentó un 28,5%, compensado en parte por un descenso del 4,0% en el tonelaje. El beneficio bruto ajustado de aduanas bajó un 12,9% después de que el beneficio bruto ajustado por transacción disminuyera un 13,0%.

El beneficio operativo de Global Forwarding aumentó un 63,3% hasta los 80,0 millones de dólares. El margen operativo ajustado, excluyendo partidas específicas, alcanzó el 36,6%, superando el 30,0% anterior, mientras que la plantilla media se redujo un 15,8%.

Por otra parte, el beneficio bruto ajustado de Robinson Fresh disminuyó un 5,1%, ya que el aumento de los costes del combustible redujo los márgenes, lo que se vio compensado en parte por un mayor volumen de clientes del sector de servicios de alimentación. El beneficio bruto ajustado de Managed Solutions subió un 4,1%, con 2.100 millones de dólares en fletes bajo gestión durante el trimestre.

Estrategia de productividad y objetivo para 2026

La dirección afirmó que sus agentes de IA desarrollados a medida y sus prácticas operativas Lean están reduciendo el trabajo manual en los procesos de cotización, entrada de pedidos, seguimiento de envíos, programación de citas y gestión de transportistas. La empresa registró mejoras de productividad interanuales superiores al 15% tanto en NAST como en Global Forwarding durante el trimestre, y de más del 65% desde finales de 2022.

C.H. Robinson afirmó que mantiene la confianza en alcanzar en 2026 un beneficio operativo ajustado dentro de su rango objetivo, entre 400 y 500 millones de dólares por encima del nivel de 2023, excluyendo cargos por reestructuración y de otro tipo. La empresa indicó que la parte baja de ese rango equivaldría a al menos 6 dólares por acción en beneficio diluido ajustado. Sus previsiones incluyen superar el rendimiento del mercado, optimizar el rendimiento del beneficio bruto ajustado y generar nuevas ganancias de productividad, a pesar de que el volumen de mercado acumulado en lo que va de año sigue situándose por debajo del nivel del año anterior.

La empresa retribuyó a los accionistas con 289 millones de dólares durante el trimestre, incluidas recompras de acciones por 1,33 millones de títulos a un precio medio de 160,64 dólares. El flujo de caja operativo disminuyó interanualmente, debido principalmente a que las tarifas de flete más elevadas generaron una variación desfavorable en el fondo de maniobra operativo neto. Las recompras de acciones se han suspendido tras el acuerdo para adquirir RXO Inc.

Adquisición de RXO planificada para la primera mitad de 2027

C.H. Robinson prevé que su propuesta de adquisición de RXO se cierre en la primera mitad de 2027, sujeta a aprobaciones regulatorias, la aprobación de los accionistas de RXO y otras condiciones habituales de cierre. La transacción valora a RXO en un valor de empresa implícito de 5.800 millones de dólares y ofrece una contraprestación de 30,25 dólares por acción de RXO.

La dirección estima aproximadamente 300 millones de dólares en sinergias de costes netos a ritmo constante (run-rate), procedentes principalmente de eficiencias en el coste de servicio, ahorros en servicios compartidos y la eliminación de servicios duplicados de terceros. La empresa espera que la operación aumente el beneficio por acción ajustado en los nueve meses posteriores al cierre y que genere un incremento de alrededor del 15% en 2028. Se fija como objetivo un apalancamiento neto de 1,75 a 2,25 veces a finales de 2028.

La transacción sigue expuesta a riesgos de cierre e integración, incluidos posibles retrasos en la aprobación regulatoria o de los accionistas, incertidumbre en la financiación, costes de integración imprevistos y la posibilidad de que los beneficios proyectados se retrasen o no se alcancen plenamente. C.H. Robinson también identificó la incertidumbre en la demanda, la presión en los precios del flete, la disponibilidad de capacidad, los costes del combustible, las relaciones con transportistas y clientes, la ciberseguridad, los tipos de interés y los cambios regulatorios entre los riesgos más amplios para sus perspectivas.