El EBITDA ajustado del 3T de Chefs’ Warehouse aumenta un 26% mientras las ventas crecen un 11%

The Chefs’ Warehouse presentó una mayor rentabilidad en el tercer trimestre, ya que el crecimiento de las ventas, la expansión del beneficio bruto y las eficiencias operativas impulsaron el EBITDA ajustado a un ritmo superior al de los ingresos. El distribuidor de alimentos de especialidad también publicó sus previsiones para todo el ejercicio 2026 y detalló el impacto en el balance de un préstamo a plazo de 675 millones de dólares completado tras el cierre del trimestre.

Durante las 13 semanas finalizadas el 25 de septiembre de 2026, las ventas netas aumentaron un 11,2% interanual hasta alcanzar los 1.140 millones de dólares. El beneficio bruto en términos monetarios creció un 15,0%, superando el incremento del 12,1% en los gastos de venta, generales y administrativos y la subida del 11,0% en los gastos operativos ajustados.

El EBITDA ajustado aumentó un 26,3% hasta los 82,2 millones de dólares, frente a los 65,1 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto GAAP subió a 29,6 millones de dólares desde los 19,1 millones de dólares, mientras que el beneficio neto ajustado atribuible a los accionistas ordinarios aumentó a 30,6 millones de dólares desde los 22,7 millones de dólares. El beneficio neto ajustado diluido por acción se situó en 0,66 dólares, frente a los 0,50 dólares del mismo trimestre del ejercicio anterior.

Crecimiento orgánico y eficiencia operativa

Las ventas orgánicas crecieron un 10,3% con respecto al tercer trimestre de 2025. Las ventas de productos de especialidad aumentaron un 8,4%, impulsadas por un incremento del 4,4% en clientes únicos, un crecimiento del 7,2% en colocaciones y un ascenso del 6,1% en cajas de especialidad. Las libras vendidas en la categoría de plato principal crecieron un 6,6% en términos orgánicos.

La presentación también indicó que la productividad de la distribución y de la plantilla continuó mejorando. En los 12 meses concluidos en el tercer trimestre, el beneficio bruto en términos monetarios por ruta en Estados Unidos y Canadá, excluyendo Chefs Middle East, aumentó un 6,7% con respecto a 2025. El EBITDA ajustado por empleado subió un 15%, mientras que los gastos operativos ajustados disminuyeron al 72,0% del beneficio bruto desde el 74,3%, lo que representa una mejora de 224 puntos básicos.

La empresa atribuyó su enfoque operativo a la consolidación de instalaciones y rutas regionales, la reducción de transferencias y un mayor aprovechamiento de la capacidad existente. Estas iniciativas forman parte de una estrategia más amplia que abarca la fijación de precios, el aprovisionamiento, la venta cruzada, la gestión de inventarios y la eficiencia impulsada por la tecnología.

Perspectivas para 2026 y generación de caja

Para el ejercicio fiscal 2026, The Chefs’ Warehouse prevé unas ventas netas de entre 4.560 millones y 4.610 millones de dólares, un beneficio bruto de entre 1.130 millones y 1.140 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 317 millones y 321 millones de dólares. La empresa proyecta que el número de acciones diluidas en circulación para el cuarto trimestre se sitúe entre 43 millones y 43,5 millones, y actualmente prevé un rango de entre 42 millones y 43 millones a efectos de modelización para 2027.

El flujo de caja libre acumulado en el año, definido como el flujo de caja operativo menos los gastos de capital, sumó 115,7 millones de dólares. El flujo de caja libre para todo el ejercicio se estima entre 150 millones y 180 millones de dólares.

La deuda neta disminuyó a 448,5 millones de dólares al final del tercer trimestre desde los 478,5 millones de dólares del trimestre anterior, lo que refleja un aumento de la caja y equivalentes a 164,7 millones de dólares. El EBITDA ajustado de los últimos 12 meses alcanzó los 310,7 millones de dólares, reduciendo el apalancamiento de la deuda neta a 1,4 veces desde las 1,6 veces.

La empresa no recompró acciones ni realizó pagos no programados de deuda durante el trimestre. A su autorización de recompra le quedaban 57,6 millones de dólares, quedando el momento de futuras recompras sujeto al precio de la acción, las condiciones del mercado y la generación de flujo de caja libre.

La refinanciación aumentará el gasto por intereses del cuarto trimestre

Tras el cierre del trimestre, The Chefs’ Warehouse suscribió un préstamo a plazo Term Loan B de 675 millones de dólares el 15 de octubre. Los fondos se utilizaron para amortizar su préstamo a plazo con vencimiento en 2029 y liquidar sus pagarés convertibles con vencimiento en 2028. La liquidación de los convertibles consistió en 437 millones de dólares en efectivo y 2,67 millones de acciones.

Se prevé que la transacción incremente el gasto por intereses del cuarto trimestre entre 4 millones y 6 millones de dólares en comparación con la tasa de ejecución previa, según evolucionen los tipos Term SOFR. Durante el trimestre se registrarán en el gasto por intereses otros 2,7 millones de dólares en comisiones de estructuración. La empresa prevé un gasto por intereses para el ejercicio fiscal 2026 de entre 45,5 millones y 46,5 millones de dólares.

Tras la refinanciación, se espera que la deuda neta a cierre de año se sitúe entre 550 millones y 600 millones de dólares, con un apalancamiento de 1,7 a 2,0 veces. El rango objetivo de apalancamiento de la dirección se mantiene entre 1,5 y 2,5 veces.

Con miras a 2030, la empresa fijó objetivos de ingresos de entre 6.000 millones y 6.500 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 450 millones y 520 millones de dólares, lo que implica un margen de EBITDA ajustado del 7,5% al 8,0%. El plan asume un crecimiento anual de los ingresos del 7% al 10%, principalmente orgánico, con una actividad moderada de adquisiciones de aproximadamente el 1% anual. Las áreas de inversión planificadas incluyen capacidad de distribución en Nueva Inglaterra, Texas, el Medio Oeste y Las Vegas, la posible entrada en nuevos mercados y el despliegue de tecnología basada en IA en la fijación de precios, ventas, operaciones, experiencia del cliente y funciones de back-office.

La empresa advirtió de que sus resultados siguen expuestos a cambios en el gasto discrecional de los consumidores, la volatilidad de los precios de los alimentos y el combustible, la inflación y deflación en un negocio de distribución de bajo margen, los riesgos de adquisición y expansión, las interrupciones en el suministro o la distribución, el clima adverso en mercados concentrados y el acceso a la financiación. La dirección también señaló que los resultados reales podrían diferir sustancialmente de sus proyecciones debido a que varios supuestos subyacentes están fuera del control de la empresa.