AEP apunta a la parte alta de sus previsiones para 2026, lanza un plan de inversión de 100.000 millones de dólares

AEP dijo que las ganancias operativas del tercer trimestre aumentaron de forma pronunciada y proyectó que el beneficio por acción (BPA) operativo de todo el año 2026 se situará en la parte alta de su rango de previsiones o por encima de ella, al tiempo que lanzó un plan de capital de 100.000 millones de dólares centrado en proyectos de transmisión y generación. La empresa de servicios públicos también fijó previsiones de BPA operativo para 2027 y 2028 y detalló una tasa de crecimiento anual prevista del 9% al 11% hasta 2031, respaldada por el aumento de la demanda eléctrica contratada.

El BPA operativo del tercer trimestre, una medida no GAAP, aumentó a 2,23 dólares desde los 1,80 dólares de un año antes. Las ganancias operativas subieron a 1.220 millones de dólares desde 963 millones de dólares. Según los principios GAAP, AEP obtuvo 1.190 millones de dólares, o 2,18 dólares por acción, en comparación con los 972 millones de dólares, o 1,82 dólares por acción, del mismo trimestre de 2025.

Durante los primeros nueve meses de 2026, el BPA operativo alcanzó los 5,24 dólares, frente a los 4,78 dólares anteriores, mientras que las ganancias operativas aumentaron a 2.850 millones de dólares desde los 2.550 millones de dólares. Las ganancias GAAP evolucionaron en sentido contrario, disminuyendo a 2.770 millones de dólares, o 5,10 dólares por acción, desde los 3.000 millones de dólares, o 5,61 dólares por acción, lo que refleja partidas específicas excluidas de los resultados operativos de la empresa.

AEP prevé ahora que el BPA operativo de todo el año se ubique en la parte alta de su rango de previsiones de 6,25 a 6,55 dólares, o por encima de los 6,55 dólares. Tras contabilizar las partidas especiales registradas hasta el tercer trimestre, la empresa estimó un rango de BPA GAAP correspondiente de 6,11 a 6,41 dólares.

Las tarifas, la demanda y el clima impulsan el crecimiento trimestral

Las empresas de servicios públicos de integración vertical aportaron la mayor contribución interanual al BPA operativo del tercer trimestre, añadiendo 0,25 dólares por acción. Los cambios tarifarios aportaron 0,31 dólares, la meteorología sumó 0,15 dólares y las ventas normalizadas contribuyeron con 0,07 dólares. Esos avances fueron compensados en parte por mayores gastos en fiabilidad, gastos por intereses, amortizaciones y costes de operación y mantenimiento.

La demanda minorista normalizada por clima en las empresas de servicios públicos de integración vertical aumentó un 3,2% respecto al año anterior durante el trimestre, con un incremento del 15,9% en Indiana Michigan Power. La demanda disminuyó un 1% en Appalachian Power y un 0,6% en Public Service Company of Oklahoma.

Las filiales de transmisión y distribución aportaron 0,04 dólares por acción a la variación interanual del BPA operativo. Su demanda minorista normalizada por clima aumentó un 11,2%, con alzas del 10,8% en AEP Texas y del 11,6% en Ohio Power. AEP Transmission Holdco aportó otros 0,03 dólares por acción, mientras que Generación y Comercialización añadió 0,10 dólares, procedentes principalmente del negocio mayorista y de otras actividades.

En lo que va de año, los cambios tarifarios también fueron el principal motor positivo en las empresas de servicios públicos de integración vertical, aportando 0,70 dólares por acción. Las ventas normalizadas sumaron 0,24 dólares y los ingresos por transmisión aportaron 0,13 dólares, lo que fue parcialmente contrarrestado por los gastos en fiabilidad, los costes financieros por intereses y las amortizaciones.

El plan de inversión de 100.000 millones de dólares se enfoca en transmisión y generación

El nuevo programa de capital de AEP contempla una inversión de aproximadamente 100.400 millones de dólares desde 2027 hasta 2031, frente a su plan anterior de 78.000 millones de dólares para el periodo 2026-2030. La empresa calificó el nuevo programa como un incremento cercano al 30%, que incluye 22.000 millones de dólares de capital incremental respecto al plan precedente.

La transmisión representa el 37% del gasto planificado, es decir, 37.000 millones de dólares, mientras que la generación supone el 36%, o 36.000 millones de dólares. A la distribución se le asignan 22.000 millones de dólares, y los 5.000 millones restantes se destinan a inversiones corporativas y de otro tipo. AEP prevé recuperar alrededor del 90% del capital de los servicios públicos mediante mecanismos destinados a reducir el desfase regulatorio, tales como tarifas mediante fórmula, recargos específicos (riders), mecanismos de seguimiento (trackers) y años de prueba prospectivos.

Se prevé que el plan incremente la base de tarifas regulada de AEP de 87.000 millones de dólares en 2026 a 162.000 millones de dólares en 2031, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesto de más del 13%. Se proyecta que la base de tarifas de transmisión aumente de 37.000 millones a 69.000 millones de dólares durante el mismo periodo.

AEP dijo que prevé que su red de transmisión, que abarca aproximadamente 40.000 millas de líneas, represente más de la mitad de sus ganancias operativas de 2027. La empresa planea casi triplicar la extensión en millas de su sistema de 765 kilovoltios en los próximos cinco años y cuenta con proyectos en desarrollo o construcción a lo largo de PJM, ERCOT, SPP y MISO.

El gasto en generación incluye una expansión a gas natural en las empresas de servicios públicos de integración vertical de AEP. La presentación detalló proyectos por un total aproximado de 9.050 megavatios, con fechas objetivo de puesta en servicio entre 2027 y 2032. AEP afirmó que estas inversiones están destinadas a atender la creciente demanda y cuentan con el respaldo de reservas garantizadas de turbinas y alianzas de ingeniería y construcción.

La demanda contratada alcanza los 84 GW

La demanda contratada prevista por AEP hasta 2031 aumentó a 84 gigavatios frente a los 69 GW reportados en la llamada de resultados del segundo trimestre. Durante ese periodo se firmaron acuerdos por unos 15 GW, principalmente a través de contratos de servicio eléctrico adicionales.

Del total de la demanda contratada prevista, 35 GW están cubiertos por contratos de servicio eléctrico firmes con cláusula "take-or-pay" (pagar o llevar), mientras que el resto está respaldado por cartas de acuerdo. Los centros de datos, incluidos los clientes de criptomonedas, representan el 92% de las incorporaciones contratadas, y los clientes industriales suponen el 8%.

AEP estima que los contratos de servicio eléctrico firmados en sus filiales de integración vertical podrían proporcionar hasta 21.000 millones de dólares en compensaciones de costes fijos para los clientes residenciales a lo largo de la vigencia de los contratos, por encima de su estimación anterior de 16.000 millones de dólares. La compañía señaló que se han asegurado tarifas para centros de datos con protecciones para los clientes existentes en seis estados, mientras se gestionan estructuras adicionales bajo las cuales dichos clientes pagarían el coste total de las mejoras requeridas.

Perspectivas de ganancias y financiación a más largo plazo

AEP presentó unas previsiones de BPA operativo para 2027 de 6,75 a 7,05 dólares y un rango para 2028 de 7,40 a 7,70 dólares. Con base en el punto medio de su previsión original para 2026, la empresa prevé un crecimiento anual del BPA operativo del 9% al 11% y una tasa de crecimiento anual compuesto superior al 10% hasta 2031. Asimismo, proyecta una tasa de crecimiento anual compuesto del BPA operativo del 10% hasta 2033.

El plan de financiación asume 54.900 millones de dólares en flujo de caja operativo desde 2027 hasta 2031, financiando cerca del 55% del gasto de capital. AEP prevé captar 44.400 millones de dólares en capital de deuda neta y utilizar una combinación de capital acordado previamente, emisiones en el mercado (at-the-market), capital de crecimiento comercializado y su plan de reinversión de dividendos. La empresa prevé aproximadamente 5.200 millones de dólares en capital de crecimiento incremental con respecto a su plan anterior, equivalente a alrededor del 24% de los 22.000 millones de dólares adicionales en gasto de capital.

AEP tiene como objetivo una ratio de fondos de operaciones a deuda (FFO/deuda) del 14% al 15% durante el periodo proyectado. Al 30 de septiembre, su ratio calculada era del 14,7% bajo la metodología de S&P y del 14,8% bajo la metodología del comité de crédito de Moody's, mientras que el apalancamiento de FFO según Fitch fue de 5,1 veces. La liquidez neta disponible ascendió a 7.440 millones de dólares.

Las perspectivas continúan sujetas a aprobaciones regulatorias y recuperación de costes, a la ejecución del programa de construcción ampliado, a la disponibilidad y coste del capital, a las restricciones en la cadena de suministro y al calendario y cumplimiento de los compromisos de gran demanda. AEP también señaló fenómenos meteorológicos extremos, incendios forestales, cambios en la demanda de electricidad, preocupaciones sobre la asequibilidad para los clientes, cambios en las políticas fiscales y medioambientales, costes de las materias primas y amenazas a la ciberseguridad entre los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de sus proyecciones.