Whirlpool recorta sus perspectivas de margen para 2026 tras un débil tercer trimestre

Whirlpool Corporation (WHR) redujo su previsión del margen EBIT recurrente para 2026 tras la caída de las ventas del tercer trimestre y después de que la inflación, los aranceles y la débil demanda de electrodomésticos en Norteamérica neutralizaran los avances logrados en precios y reducción de costes. El fabricante de electrodomésticos prevé ahora un margen EBIT recurrente para todo el año de entre el 2,0% y el 2,2%, frente a su previsión anterior de aproximadamente el 4,0%, y proyecta una pérdida recurrente de 1,30 dólares por acción diluida.

Las ventas netas del tercer trimestre cayeron un 8,8% interanual hasta los 3.700 millones de dólares, mientras que las ventas netas orgánicas disminuyeron un 5,4%. El margen EBIT recurrente se situó en el 2,6%, lo que supone un descenso de 1,8 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año anterior, pero un aumento de 80 puntos básicos en términos intertrimestrales. La mejora con respecto al segundo trimestre reflejó las medidas aplicadas en materia de precios y costes, compensadas parcialmente por el encarecimiento de las materias primas, el combustible, la logística y los aranceles. Whirlpool registró una pérdida recurrente de 0,21 dólares por acción diluida en el trimestre.

En términos interanuales, el precio y la combinación de productos aportaron cerca de un punto porcentual al margen EBIT recurrente del tercer trimestre. La inflación de las materias primas y los efectos netos de los aranceles redujeron el margen en unos 1,25 puntos porcentuales cada uno, mientras que los costes netos supusieron un lastre adicional de 0,75 puntos.

La demanda en Norteamérica sigue bajo presión

Whirlpool señaló que la demanda de la industria de grandes electrodomésticos en Norteamérica bajó un 3,3% en el trimestre. Las acciones sobre precios y la introducción de nuevos productos contribuyeron a una expansión secuencial del margen de unos 230 puntos básicos en el segmento, aunque la inflación absorbió la mayor parte de dicho beneficio, dejando una mejora neta de 30 puntos básicos.

La empresa anunció un aumento de precios del 7% en Norteamérica con efecto en el cuarto trimestre. Entre los nuevos productos figuran un frigorífico con fabricador de hielo picado en la puerta y una lavadora de carga superior con cesta extraíble para prendas delicadas.

Whirlpool prevé ahora que su negocio de grandes electrodomésticos en Norteamérica genere un margen EBIT superior al 2,0% en 2026, por debajo de su estimación anterior de alrededor del 4,0%. Su previsión para el conjunto del sector se mantiene en un descenso cercano al 5% para todo el año.

La empresa también está llevando a cabo cambios en fabricación y logística que prevé impacten en gran medida en los resultados de 2027. Se espera que los proyectos de reestructuración de la presencia industrial aporten unos 230 millones de dólares en beneficios EBIT anualizados, mientras que las iniciativas logísticas en Estados Unidos generarán cerca de 60 millones de dólares. El plan de logística incluye una reducción del 25% de los centros de distribución locales y la consolidación de las instalaciones regionales de distribución y devoluciones.

Latinoamérica, afectada por el proceso de quiebra de un cliente

Las ventas de grandes electrodomésticos en Latinoamérica aumentaron un 2,5% excluyendo el efecto de las divisas, impulsadas por un mayor volumen y compensadas en parte por los precios y la combinación de productos. La rentabilidad se vio sometida a una presión temporal debido a los cambios en la combinación de ventas relacionados con la reorganización por quiebra de Grupo Casas Bahia, proceso que Whirlpool describió como equivalente a un procedimiento del Capítulo 11 de Estados Unidos.

La empresa anunció incrementos de precios de hasta el 10% en toda la región. Ahora prevé un margen EBIT para 2026 de alrededor del 3% para el negocio en Latinoamérica, en comparación con su estimación anterior de cerca del 7%. Se prevé que la industria regional oscile entre el estancamiento y un crecimiento del 3%.

El proceso de Grupo Casas Bahia también lastró el flujo de caja trimestral. Whirlpool registró un flujo de caja libre negativo de 1.100 millones de dólares, equivalente a un -29,4% de las ventas. La dirección señaló que una gestión disciplinada del capital de trabajo debería permitir a la empresa cumplir con su objetivo anual de generación de efectivo.

Los pequeños electrodomésticos KitchenAid mantienen un margen sólido

El negocio global de pequeños electrodomésticos de Whirlpool registró un margen EBIT del 18,6% en el tercer trimestre. La empresa afirmó que los lanzamientos de productos y su canal de venta directa al consumidor impulsaron el aumento de la cuota de mercado. Los pedidos en Estados Unidos aumentaron alrededor de un 40% en octubre en comparación con el año anterior, lo que refleja una fuerte actividad de venta final y pedidos que se desplazaron del tercer al cuarto trimestre.

Whirlpool está ampliando la cartera de productos bajo licencia de KitchenAid a través de la venta directa al consumidor de accesorios de cocina y la presentación de una línea de juguetes KitchenAid Kids. La empresa mantiene su expectativa de un margen EBIT para todo el año de cerca del 15,5% para este segmento, con una demanda de la industria prácticamente plana.

Se mantiene el objetivo de caja a pesar del descenso de los beneficios

Whirlpool prevé unas ventas netas para 2026 de aproximadamente 14.500 millones de dólares, lo que supone un descenso cercano al 1,5% respecto a 2025 en términos comparables excluyendo India. En el punto medio de su rango de margen, el EBIT recurrente se situaría en aproximadamente 293 millones de dólares, en comparación con los cerca de 688 millones de dólares y un margen del 4,7% registrados en 2025 sobre la misma base.

La empresa mantuvo su previsión de flujo de caja libre para todo el año en unos 300 millones de dólares. Los beneficios operativos en efectivo proyectados y otros conceptos operativos se redujeron a aproximadamente 450 millones de dólares desde unos 600 millones de dólares, pero la contribución estimada del capital de trabajo se incrementó a unos 300 millones de dólares frente a los 150 millones anteriores, gracias a la mejora en los cobros y la optimización de inventarios.

Se prevé que las inversiones de capital alcancen un total de unos 400 millones de dólares, incluidos los desembolsos en innovación, transformación digital y eficiencia de costes. Whirlpool planea lanzar cerca de 100 nuevos productos durante 2026. La reducción de la deuda sigue siendo una prioridad, y la empresa se ha fijado como objetivo situar la deuda neta por debajo de los 4.500 millones de dólares a finales de año y alcanzar un ratio de apalancamiento de deuda neta a largo plazo de aproximadamente dos veces. Las recompras de acciones y las adquisiciones no son prioridades en 2026, y Whirlpool señaló que ha tomado la medida prudente de suspender su dividendo ordinario ante el incierto entorno operativo.

La dirección prevé que las acciones sobre precios y las reducciones estructurales de costes respalden la estabilidad del margen en el cuarto trimestre y su expansión en 2027. Sin embargo, las perspectivas siguen expuestas a la débil demanda de electrodomésticos, la inflación de materias primas y logística, los aranceles, los movimientos de divisas, los eventos crediticios de clientes y la ejecución de las iniciativas de reestructuración y huella industrial. Whirlpool también identificó la competencia, la fiabilidad de los proveedores, los riesgos de transformación de la cartera, la ciberseguridad, los litigios y las restricciones de financiación y liquidez como factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de sus expectativas.