Los ingresos de S&P Global en el T3 crecen un 7%, se recortan las previsiones ajustadas para 2026

S&P Global (NYSE: SPGI) registró un crecimiento de los ingresos del 7% en el tercer trimestre de 2026, impulsado por los sólidos avances en S&P Dow Jones Indices y la continua expansión en Market Intelligence y Energy. El beneficio por acción diluido ajustado aumentó un 9%, aunque la compañía redujo sus previsiones de ingresos ajustados, margen y BPA para todo el año, al tiempo que elevó sus perspectivas de BPA según PCGA.

Los ingresos procedentes de las operaciones continuadas alcanzaron los 3.680 millones de dólares, frente a los 3.440 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, lo que supone también un aumento del 7% en términos orgánicos y a tipo de cambio constante. Los ingresos recurrentes se incrementaron un 8%, mientras que los ingresos procedentes de productos de referencia crecieron un 7%. Los productos de referencia representaron aproximadamente el 65% de los ingresos y alrededor del 80% del beneficio operativo ajustado.

El beneficio operativo ajustado avanzó un 8% hasta los 1.970 millones de dólares, ya que los gastos ajustados aumentaron un 5% hasta los 1.710 millones de dólares. El margen operativo ajustado se amplió en 60 puntos básicos hasta el 53,5%, y el BPA diluido ajustado se situó en 4,58 dólares.

Los resultados excluyen la división Mobility, que se segregó como Mobility Global el 1 de julio. S&P Global ha reclasificado Mobility como operaciones interrumpidas y ha reexpresado los periodos anteriores y los resultados divisionales en consecuencia.

Indices lidera el crecimiento divisional

S&P Dow Jones Indices registró la mayor expansión trimestral, con un aumento de los ingresos del 20% hasta los 554 millones de dólares en términos orgánicos y a tipo de cambio constante. Las comisiones vinculadas a activos crecieron un 24%, las regalías basadas en el uso de ventas aumentaron un 19% y los ingresos por suscripciones subieron un 7%.

El beneficio operativo ajustado de la división subió un 22% hasta los 398 millones de dólares, mientras que su margen ajustado se amplió al 71,9% desde el 70,4%. Los activos vinculados a ETF asociados a los índices de la empresa alcanzaron los 6,52 billones de dólares al cierre del trimestre, un 26% más en comparación con el año anterior, lo que refleja la revalorización de los precios y las entradas netas. Los volúmenes medios diarios de derivados cotizados aumentaron un 15% en medio de la continua volatilidad del mercado.

S&P Global Ratings generó 1.270 millones de dólares en ingresos, lo que supone un aumento del 2% según lo reportado y del 3% en términos orgánicos a tipo de cambio constante. Los ingresos por transacciones se incrementaron un 1%, mientras que los ingresos no transaccionales subieron un 4%. El beneficio operativo ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios en 835 millones de dólares, y el margen ajustado bajó al 65,7% desde el 67,0%.

La emisión de deuda facturada aumentó un 8% hasta 1,23 billones de dólares. La emisión con grado de inversión subió un 28%, lo que compensó los descensos en las emisiones de alto rendimiento y financiación estructurada en comparación con el difícil ejercicio anterior. La compañía señaló que la actividad de grado de inversión se vio respaldada por grandes programas de gasto en capital y destacadas fusiones y adquisiciones. La emisión facturada relacionada con empresas hiperescalables sumó unos 240.000 millones de dólares durante los nueve primeros meses de 2026.

Los ingresos de Energy aumentaron un 6% hasta los 645 millones de dólares, con un incremento del 5% en los ingresos por suscripción y del 37% en los ingresos no provenientes de suscripciones. El beneficio operativo ajustado subió un 10% hasta los 310 millones de dólares, elevando el margen al 48,1% desde el 46,2%. La directiva afirmó que los clientes del sector energético se estaban adaptando a un nuevo nivel de volatilidad en los precios de las materias primas, lo que contribuyó a la estabilización de los ingresos de Global Trading Services. La demanda se mantuvo centrada en productos de referencia, análisis, herramientas de cobertura, previsiones de oferta y demanda e inteligencia sobre infraestructuras de centros de datos.

Los ingresos de Market Intelligence crecieron un 7% hasta los 1.260 millones de dólares, igualando su incremento orgánico a tipo de cambio constante. Los ingresos por suscripción aumentaron un 6% y los ingresos variables recurrentes avanzaron un 11%, mientras que los ingresos no provenientes de suscripciones cayeron un 2%. El beneficio operativo ajustado se incrementó un 10% hasta los 457 millones de dólares, y el margen se amplió al 36,2% desde el 35,1%.

Demanda de IA y revisión de Capital IQ

S&P Global indicó que las condiciones comerciales mejoraron con respecto al segundo trimestre, con mejores ciclos de ventas y renovaciones. Los términos contractuales estandarizados para casos de uso de inteligencia artificial redujeron los retrasos en las renovaciones al tiempo que protegieron la propiedad intelectual y los intereses económicos de la compañía, según la presentación.

La empresa registró más de 700 clientes activos y en periodo de prueba para su portal AI Data Portal, mientras que el volumen de llamadas a la API se multiplicó por 1,5 con respecto al nivel del segundo trimestre. El crecimiento del valor anualizado de los contratos entre los clientes de Market Intelligence que utilizan productos de IA fue 1,8 veces mayor que el de los clientes que no emplean IA; el múltiplo comparable para los clientes de Energy fue de 2,8 veces.

S&P Global también está llevando a cabo una revisión estratégica de Capital IQ y las operaciones de datos asociadas, incluida una posible segregación. Entre los negocios en evaluación se encuentra Kensho Data & Platforms, mientras que se prevé que Enterprise Solutions, RatingsDirect y RatingsXpress permanezcan dentro de S&P Global. La revisión abarca operaciones que prestan servicio a unos 15.000 clientes y más de 355.000 usuarios. La compañía señaló que el perímetro exacto sigue bajo análisis y no facilitó un cronograma definitivo ni ofreció garantías de que vaya a realizarse una transacción.

Revisión de las previsiones para todo el año

Para 2026, S&P Global prevé ahora un crecimiento orgánico de los ingresos ajustados a tipo de cambio constante del 6% al 8%, por debajo de su rango anterior del 7,5% al 8,5%. La previsión de crecimiento de los ingresos reportados se redujo del 5,9% al 7,9%, frente al 7,4% al 8,4% anterior.

La empresa proyecta una expansión del margen operativo ajustado de 35 a 60 puntos básicos, en comparación con su rango previo de 75 a 100 puntos básicos. Excluyendo OSTTRA, la expansión prevista es de 75 a 100 puntos básicos, frente a los 125 a 150 puntos básicos anteriores. El BPA diluido ajustado se prevé entre 17,50 y 17,75 dólares, en comparación con el rango anterior de 17,70 a 17,95 dólares.

Por otra parte, las perspectivas del BPA diluido según PCGA se elevaron a un rango de 16,35 a 16,60 dólares desde los 16,25 a 16,50 dólares anteriores. Ahora se prevé que la expansión del margen operativo según PCGA sea de 335 a 360 puntos básicos, frente a los 310 a 335 puntos básicos anteriores.

Las previsiones asumen un crecimiento de un solo dígito alto en la emisión facturada para todo el año, que incluye un aumento del 20% al 30% en las emisiones vinculadas a fusiones y adquisiciones. Asimismo, contemplan una revalorización de los mercados de renta variable de alrededor del 15% desde finales de 2025 hasta finales de 2026 y un crecimiento cercano al 15% en los volúmenes de derivados cotizados.

S&P Global recompró acciones por 4.000 millones de dólares durante los nueve primeros meses y afirmó que mantenía el rumbo para recomprar más de 7.000 millones de dólares en 2026.

Entre los riesgos identificados por la compañía se incluyen la volatilidad en los mercados de deuda, renta variable, materias primas y energía; la incertidumbre geopolítica y regulatoria; las presiones de costes para los clientes; la competencia de productos basados en IA; las interrupciones en la ciberseguridad y las infraestructuras; las fluctuaciones del tipo de cambio; y los posibles efectos fiscales, operativos o de sinergias derivados de la segregación de Mobility Global.