El BPA de Principal Financial en el 3T de 2026 sube un 7%, el retorno de capital alcanza los 429 millones de dólares

Principal Financial Group (NASDAQ: PFG) informó de un beneficio operativo por acción diluida no GAAP de 2,49 dólares en el tercer trimestre de 2026, excluyendo variaciones significativas, lo que supone un incremento del 7% respecto al año anterior, ya que el crecimiento de los negocios de jubilación y protección compensó los débiles resultados en parte de la gestión de inversiones. La compañía devolvió 429 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre y anunció un dividendo más elevado para el cuarto trimestre.

El beneficio operativo no GAAP excluyendo variaciones significativas aumentó un 3% hasta 540,6 millones de dólares desde 523,3 millones en el trimestre del año anterior. Sobre una base no GAAP reportada, el beneficio operativo aumentó un 2% hasta 481,8 millones de dólares, mientras que el BPA operativo subió un 6% hasta 2,22 dólares. El beneficio neto atribuible a Principal fue de 631,9 millones de dólares, o 2,91 dólares por acción diluida, frente a los 213,8 millones de dólares, o 0,95 dólares por acción, de un año antes.

Las variaciones significativas del tercer trimestre redujeron el beneficio operativo después de impuestos en 58,8 millones de dólares, o 0,27 dólares por acción. Estas incluyeron unos ingresos por inversiones variables inferiores a los previstos, un menor rendimiento del encaje, una inflación superior a la esperada en América Latina y costes de integración. A partir de 2026, Principal excluye del beneficio operativo su revisión anual de hipótesis actuariales; la revisión de 2026 redujo el beneficio neto después de impuestos en unos 5 millones de dólares, un importe no significativo.

El beneficio de jubilación aumenta tras el crecimiento de los ingresos

Retirement and Income Solutions generó 330,3 millones de dólares en beneficio operativo antes de impuestos excluyendo variaciones significativas, un 5% más interanual. Los ingresos netos aumentaron un 4,4%, mientras que una gestión disciplinada de los gastos ayudó a que el margen operativo se expandiera 20 puntos básicos hasta el 41,8%.

Los depósitos recurrentes aumentaron un 8% hasta los 13.000 millones de dólares, mientras que las ventas de transferencia de riesgo de pensiones alcanzaron los 900 millones de dólares. Las aportaciones consolidadas de participantes en planes de jubilación alcanzaron los 1.800 millones de dólares durante el trimestre y los 7.400 millones de dólares en los últimos 12 meses. Los depósitos por transferencia en el conjunto de la plataforma de jubilación cayeron un 5% interanual, pero subieron un 24% en los últimos 12 meses. En el segmento de pequeñas y medianas empresas, los depósitos por transferencia aumentaron un 21% y los depósitos recurrentes crecieron un 7%.

La gestión de activos afronta salidas de inversión

El beneficio operativo antes de impuestos de Principal Asset Management excluyendo variaciones significativas se mantuvo prácticamente estable, subiendo un 1% hasta 248,5 millones de dólares. El beneficio de International Pension aumentó un 11% hasta 80,4 millones de dólares, al crecer los ingresos netos un 5,4% y expandirse su margen operativo 240 puntos básicos hasta el 49,5%.

El beneficio de Investment Management disminuyó un 3% hasta 168,1 millones de dólares. Los ingresos operativos excluyendo gastos repercutidos cayeron un 1,8%, y el margen operativo de la unidad se redujo del 39,8% al 39,1%.

Investment Management registró 12.000 millones de dólares en salidas netas, principalmente de determinadas estrategias activas de renta variable. Dichas salidas fueron parcialmente compensadas por entradas netas de 500 millones de dólares en fondos cotizados activos y 800 millones de dólares en mercados privados. International Pension generó 400 millones de dólares en flujo de caja neto positivo, con entradas en todas las regiones.

El total de activos bajo gestión de la compañía se situó en 785.000 millones de dólares, mientras que el flujo de caja neto de toda la empresa fue negativo en 10.700 millones de dólares. Los activos bajo gestión en mercados privados aumentaron un 6% interanual y los activos de International Pension subieron un 10%. La presentación también mostró que el 34% de los activos bajo gestión en fondos calificados contaba con clasificaciones de cuatro o cinco estrellas de Morningstar a 30 de septiembre de 2026.

La mejora en la mortalidad en seguros de vida impulsa los resultados de protección

Benefits and Protection registró un beneficio operativo antes de impuestos excluyendo variaciones significativas de 182,9 millones de dólares, un 3% más. El aumento se atribuyó principalmente a una mejor siniestralidad por mortalidad en Life Insurance, donde el beneficio aumentó un 29% hasta 39,1 millones de dólares y el margen operativo se amplió 420 puntos básicos hasta el 16,4%.

El beneficio de Specialty Benefits bajó un 2% hasta 143,8 millones de dólares, aunque las primas y comisiones aumentaron un 5,9%. Ese crecimiento incluyó una modesta contribución de la adquisición de Beam Benefits, completada el 1 de septiembre. El ratio de siniestralidad de la unidad fue del 59%, por debajo del rango objetivo a largo plazo de Principal del 60% al 64%, mientras que su margen operativo fue del 16,1%.

Retribución al capital y situación financiera

Principal recompró 250 millones de dólares en acciones y pagó 179 millones de dólares en dividendos de acciones ordinarias durante el trimestre. Anunció un dividendo para el cuarto trimestre de 0,85 dólares por acción, un 8% por encima del cuarto trimestre de 2025.

La empresa cerró el periodo con 1.500 millones de dólares en capital excedente y disponible, incluidos 1.150 millones de dólares en la sociedad holding. Su ratio de capital basado en riesgo estimado para Principal Life Insurance Co. fue del 380%, y su ratio de deuda sobre capital fue del 24,7%. La presentación señaló que 350 millones de dólares en deuda vencen en el cuarto trimestre de 2026.

El flujo de caja libre de los últimos 12 meses representó el 77% del beneficio neto no GAAP atribuible a Principal, excluyendo los negocios abandonados, dentro del objetivo del 75% al 85% de la empresa. La rentabilidad sobre el capital no GAAP excluyendo variaciones significativas fue del 16,6%, situándose también dentro de su rango objetivo del 15% al 17%.

Principal identificó los movimientos del mercado como una fuente continua de incertidumbre para los beneficios. La empresa estimó que un cambio del 10% en los mercados de renta variable podría alterar el beneficio operativo anual antes de impuestos no GAAP entre un 5% y un 8%, mientras que una variación del 10% en las valoraciones de ciertos activos alternativos podría generar un cambio del 8%. Los movimientos de las divisas, especialmente en las monedas latinoamericanas y asiáticas, y los cambios en los tipos de interés también podrían afectar a los resultados. Estas estimaciones de sensibilidad excluyen posibles acciones de la dirección sobre los gastos.