El margen de Invesco en el 3T de 2026 sube al 40,7 % por entradas generalizadas

Invesco Ltd. (NYSE: IVZ) presentó unos resultados operativos ajustados más sólidos en el tercer trimestre de 2026, ya que las entradas de capital generalizadas y un mayor promedio de activos bajo gestión impulsaron los ingresos, mientras que la reducción de los gastos intertrimestrales amplió los márgenes. Las entradas netas a largo plazo alcanzaron los 35.100 millones de dólares, lo que supuso el decimotercer trimestre consecutivo de flujos positivos para la gestora de activos.

El beneficio operativo ajustado aumentó un 12,8% respecto al segundo trimestre hasta los 562,3 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado se incrementó en 320 puntos básicos hasta el 40,7%. El beneficio diluido por acción ajustado fue de 0,72 dólares, lo que supone un aumento del 18,0% frente a los 0,61 dólares de un año antes y del 1,4% en comparación con el trimestre anterior.

Según los principios contables GAAP de Estados Unidos, el beneficio operativo aumentó un 19,9% intertrimestral hasta los 436,5 millones de dólares. El beneficio neto atribuible a Invesco fue de 294,5 millones de dólares y el BPA diluido se situó en 0,65 dólares, frente a los 345,3 millones de dólares y los 0,76 dólares, respectivamente, del segundo trimestre.

Las entradas de capital se mantienen generalizadas mientras los activos en ETF alcanzan un récord

Los activos bajo gestión al cierre del periodo subieron a 2,54 billones de dólares, frente a los 2,47 billones de dólares al final del segundo trimestre y los 2,12 billones de dólares de un año antes. El promedio de activos bajo gestión (AUM) aumentó de forma intertrimestral a 2,51 billones de dólares desde los 2,37 billones de dólares.

Los 35.100 millones de dólares en entradas netas a largo plazo durante el trimestre representaron una tasa de crecimiento orgánico anualizado del 6,3%. Invesco señaló que los flujos fueron positivos tanto en productos activos como pasivos, así como en las regiones de América, Europa, Oriente Medio y África, y Asia-Pacífico.

Los ETF y las estrategias de índices, excluyendo QQQ, generaron 28.500 millones de dólares en entradas netas y cerraron el trimestre con un récord de 774.600 millones de dólares en AUM. La categoría registró un crecimiento orgánico anualizado del 15%, con 14 productos captando más de 500 millones de dólares cada uno. La región EMEA representó casi la mitad de las entradas de la categoría y registró una tasa de crecimiento orgánico anualizado del 26%.

QQQ sumó 6.700 millones de dólares en entradas netas y finalizó el periodo con 498.900 millones de dólares en activos, lo que representa un crecimiento orgánico anualizado de casi el 6%. La empresa conjunta en China registró 1.500 millones de dólares en entradas netas, impulsadas principalmente por la demanda institucional de renta fija, y alcanzó un récord de 166.300 millones de dólares en AUM.

Las estrategias multiactivo y de otro tipo generaron entradas por 3.300 millones de dólares, impulsadas por la renta variable sistemática, las estrategias cuantitativas y los productos personalizados de renta variable. Esas ganancias se vieron contrarrestadas en parte por salidas de 2.600 millones de dólares en renta fija fundamental, 1.900 millones de dólares en renta variable fundamental y 400 millones de dólares en mercados privados.

En renta fija, la demanda minorista de ETF activos y cuentas de gestión separada se vio contrarrestada por reasignaciones en mandatos de grado de inversión y de valor estable por parte de varios clientes institucionales. En los mercados privados, las entradas en fondos de deuda inmobiliaria para la gestión de patrimonios en EE. UU. y en obligaciones de préstamos colateralizados institucionales se compensaron con retiradas de fondos de un ETF de préstamos bancarios sénior y de estrategias inmobiliarias no secundarias en EE. UU.

El crecimiento de los ingresos y la disciplina de gastos impulsan la rentabilidad

Los ingresos netos ajustados aumentaron un 4,0% intertrimestral hasta los 1.380 millones de dólares y subieron un 16,5% respecto al año anterior. Invesco atribuyó el incremento interanual a los ingresos de QQQ y a un mayor promedio de activos bajo gestión, junto con unos gastos controlados.

Los gastos operativos ajustados disminuyeron un 1,3% respecto al segundo trimestre hasta los 819,4 millones de dólares, aunque se situaron un 5,0% por encima en términos interanuales. La combinación del crecimiento de los ingresos intertrimestrales y la reducción de costes generó 530 puntos básicos de apalancamiento operativo.

El rendimiento de los ingresos netos excluyendo las comisiones por éxito disminuyó a 21,5 puntos básicos, frente a los 22,4 puntos básicos del segundo trimestre y los 22,9 puntos básicos de un año antes. Según la presentación, el fuerte crecimiento de los activos de liquidez global de menor rendimiento afectó al rendimiento del tercer trimestre. La liquidez global, compuesta principalmente por fondos del mercado monetario, cerró el trimestre con 261.600 millones de dólares en AUM.

Las acciones en el balance siguen siendo una prioridad

Invesco redujo la deuda neta en 393 millones de dólares durante el trimestre, situándola en 316 millones de dólares frente a los 652 millones de dólares de un año antes. Su ratio de apalancamiento disminuyó a 0,33 veces desde 0,54 veces en el segundo trimestre, mientras que la ratio que incluye acciones preferentes cayó a 1,60 veces desde 1,90 veces.

La empresa recompró 65 millones de dólares en acciones ordinarias (2,1 millones de títulos) durante el trimestre y pagó un dividendo trimestral por acción ordinaria de 0,215 dólares.

Invesco también detalló una recompra adicional de acciones preferentes por valor de 1.500 millones de dólares financiada con un préstamo bancario a plazo a cinco años, lo que eleva el total de recompras de acciones preferentes a 3.000 millones de dólares. La dirección prevé que las recompras terminen aportando un total de 0,41 dólares al BPA anual estimado (run-rate). La empresa proyecta amortizar 2.000 millones de dólares de préstamos bancarios a plazo hasta 2031 y prevé que su ratio de apalancamiento proforma se reduzca a 0,39 veces en un horizonte de cinco años. Estas cifras constituyen previsiones y no garantías de rendimiento futuro.

Las prioridades operativas de la dirección incluyen ampliar la capacidad escalable en renta fija y ETF, mejorar el rendimiento de la inversión en renta variable activa, hacer crecer la oferta en mercados privados, desarrollar carteras personalizadas y utilizar tecnologías como la inteligencia artificial para respaldar el apalancamiento operativo.

La empresa advirtió de que los resultados futuros, el flujo de caja, los gastos y los AUM podrían diferir materialmente de sus expectativas. Los riesgos identificados en la presentación incluyen las condiciones del mercado y del sector, los conflictos geopolíticos, las tensiones comerciales globales y aranceles, los cambios regulatorios, las obligaciones financieras y de deuda, la demanda y fijación de precios de productos, las adquisiciones y desinversiones, y las condiciones económicas en general.