El beneficio del 3T de Freeport-McMoRan aumenta a medida que avanza la recuperación de Grasberg

Freeport-McMoRan presentó mayores ganancias y flujo de caja en el tercer trimestre a pesar de las menores ventas de cobre y oro, impulsada por la solidez de los precios de los metales y los avances en la restauración de las operaciones en el distrito de Grasberg, en Indonesia. El productor de cobre también proyectó un aumento sustancial de las ventas hasta 2028 a medida que Grasberg continúa intensificando su producción y avanzan las iniciativas de crecimiento.

Los ingresos aumentaron a 7.500 millones de dólares desde los 7.000 millones del tercer trimestre de 2025. El beneficio neto atribuible a las acciones ordinarias subió a 1.200 millones de dólares, o 0,81 dólares por acción diluida, frente a los 674 millones de dólares, o 0,46 dólares por acción, del año anterior. El beneficio neto ajustado aumentó a 1.300 millones de dólares, o 0,88 dólares por acción, frente a los 700 millones de dólares, o 0,50 dólares por acción.

El EBITDA ajustado aumentó a 3.210 millones de dólares desde los 2.830 millones, mientras que el flujo de caja operativo creció a 2.000 millones de dólares desde los 1.700 millones. El último trimestre incluyó el uso de 400 millones de dólares en efectivo para capital de trabajo, en comparación con los 100 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Las inversiones de capital alcanzaron los 1.200 millones de dólares, por encima de los 1.100 millones anteriores.

Los mayores precios medios realizados de las materias primas compensaron los menores volúmenes de venta. Freeport vendió 749 millones de libras de cobre, por debajo de los 977 millones de libras del año anterior, mientras que su precio medio realizado del cobre aumentó a 6,54 dólares por libra desde los 4,68 dólares. Las ventas de oro cayeron a 105.000 onzas desde las 336.000 onzas, pero el precio medio realizado del oro subió a 4.273 dólares por onza desde los 3.539 dólares. Las ventas de molibdeno aumentaron a 22 millones de libras desde los 19 millones de libras, y el precio medio realizado subió a 32,46 dólares por libra desde los 24,07 dólares.

Los costes netos en efectivo unitarios consolidados fueron de 2,07 dólares por libra de cobre, en comparación con los 1,40 dólares del año anterior. Los costes de producción y entrega en planta aumentaron a 3,24 dólares por libra desde los 2,71 dólares, aunque los créditos por subproductos compensaron en parte este incremento.

Avanza la recuperación de Grasberg

En PT Freeport Indonesia, la producción superó las ventas de metal refinado durante el trimestre, y las ventas de oro se vieron afectadas por el calendario de los envíos. Las operaciones de la empresa en Indonesia produjeron 249 millones de libras de cobre pero vendieron 153 millones de libras, mientras que la producción de oro totalizó 229.000 onzas y las ventas alcanzaron las 98.000 onzas. Los créditos netos en efectivo unitarios fueron de 0,84 dólares por libra de cobre, excluyendo los costes de instalaciones inactivas y restauración asociados con el incidente del flujo de lodo de septiembre de 2025.

Freeport señaló que la recuperación de Grasberg Block Cave se mantuvo a ritmo firme. Su tasa media de extracción aumentó a 70.000 toneladas métricas al día en el tercer trimestre desde las 53.000 toneladas al día del segundo trimestre. Los bloques de producción 2 y 3 alcanzaron los ritmos operativos previstos, mientras que las mejoras en el manejo de materiales avanzan hacia su finalización a principios de 2027.

La empresa tiene como objetivo reiniciar el Bloque de Producción 1 Sur a mediados de 2027. Espera que la capacidad de producción de PT Freeport Indonesia alcance cerca del 80% para mediados de 2027 y casi la capacidad total para finales de ese año, aunque los plazos siguen dependiendo de la remediación, el rendimiento operativo y otras condiciones. La fundición de PTFI también reanudó sus operaciones tras haber permanecido cerrada después del incidente de Grasberg.

Freeport continúa trabajando con el gobierno indonesio en el proceso formal para extender los derechos de explotación de Grasberg más allá de 2041. Las aprobaciones gubernamentales, los acuerdos definitivos y el calendario del proceso de concesión de licencias siguen siendo inciertos.

Las operaciones regionales enfrentan condiciones mixtas

En Estados Unidos, la producción de cobre totalizó 321 millones de libras y las ventas alcanzaron los 333 millones de libras, con unos costes netos en efectivo unitarios de 3,16 dólares por libra. Las condiciones meteorológicas extremas redujeron los ritmos operativos y la productividad por debajo de las previsiones de la empresa. Las tasas de extracción se situaron un 10% por encima de las del mismo trimestre del año anterior, pero entre un 3% y un 5% por debajo tanto del segundo trimestre como de los niveles previstos.

Las operaciones en Sudamérica produjeron 262 millones de libras de cobre y vendieron 263 millones de libras, a unos costes netos en efectivo unitarios de 2,39 dólares por libra. Cerro Verde registró cifras de extracción, molienda y ventas de cobre superiores a lo previsto, mientras que los requerimientos de gestión de taludes en El Abra limitaron el acceso a mineral de mayor ley.

Freeport continúa con las pruebas con refinado caliente en El Abra y Cerro Verde, y planea comenzar a probar aditivos de lixiviación de mayor potencial en la primera mitad de 2027. Se espera una decisión de inversión sobre la ampliación propuesta de Bagdad en el cuarto trimestre de 2026. El proyecto podría aportar entre 200 y 250 millones de libras de producción anual de cobre y entre 10 y 12 millones de libras de molibdeno.

Se prevé un crecimiento de las ventas hasta 2028

Para 2026, Freeport prevé unas ventas de cobre de 3.000 millones de libras, ventas de oro de 650.000 onzas y ventas de molibdeno de 93 millones de libras. Las ventas de cobre del cuarto trimestre se estiman en 875 millones de libras, frente a los 749 millones de libras del tercer trimestre.

La empresa proyecta unas ventas anuales de cobre de 3.700 millones de libras en 2027 y de 4.100 millones de libras en 2028, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 23% y el 11%, respectivamente. Las ventas de oro se estiman en 1,0 millón de onzas en 2027 y 1,2 millones de onzas en 2028. Estas estimaciones dependen de la aceleración de la producción en Grasberg Block Cave y la fundición de PTFI, el clima, el rendimiento operativo y el calendario de envíos y ventas.

Freeport prevé que los costes netos en efectivo unitarios para 2026 sean de aproximadamente 1,90 dólares por libra, excluyendo los costes proyectados por instalaciones inactivas y restauración vinculados al incidente de Grasberg. Se espera que los mayores créditos por subproductos compensen la presión de los costes de los insumos. La empresa estimó que el aumento de los precios del diésel y la electricidad añadiría unos 500 millones de dólares en costes en 2026 en comparación con 2025, mientras que la inflación de los costes de capital se mantuvo por encima del índice de precios al consumo.

El flujo de caja operativo para todo el año se proyecta en unos 8.500 millones de dólares, deducidos 600 millones de dólares para capital de trabajo y otros usos, asumiendo un precio del cobre en el cuarto trimestre de 6,50 dólares por libra. Se prevé que las inversiones de capital totalicen 4.400 millones de dólares, incluidos 3.000 millones para grandes proyectos y 1.400 millones para mantenimiento y otros gastos.

Freeport cerró septiembre con 4.300 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 9.400 millones de dólares en deuda total. La deuda neta consolidada fue de 5.100 millones de dólares, incluidos 3.200 millones asociados a las instalaciones de procesamiento posterior (downstream) de PTFI. La empresa devolvió cerca de 1.000 millones de dólares a los accionistas durante los primeros nueve meses de 2026 mediante dividendos y recompra de acciones.

Las perspectivas siguen expuestas a las variaciones de los precios de las materias primas, los costes de energía y consumibles, el clima, el calendario de los envíos y el ritmo de recuperación de Grasberg. Entre los riesgos adicionales se incluyen las condiciones de la minería subterránea, las aprobaciones regulatorias en Indonesia, la evolución geopolítica, las relaciones laborales y la inflación que afecta a los costes operativos y de los proyectos.