El BPA ajustado del 3T de CMS Energy sube; las perspectivas para 2026 apuntan al extremo superior

CMS Energy (NYSE: CMS) anunció que sus ganancias ajustadas del tercer trimestre aumentaron de forma pronunciada con respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que un importante cargo por deterioro de activos y reestructuración de NorthStar Clean Energy pesó sobre sus resultados GAAP. La compañía mantuvo su previsión de BPA ajustado para 2026 de entre 3,83 y 3,90 dólares y afirmó que sigue confiando en alcanzar la parte alta de dicho rango.

Para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, CMS Energy registró un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 121 millones de dólares, o 0,39 dólares por acción diluida, frente a los 275 millones de dólares, o 0,92 dólares por acción, del año anterior. El beneficio neto ajustado aumentó a 451 millones de dólares, o 1,44 dólares por acción, desde los 279 millones de dólares, o 0,93 dólares por acción.

La diferencia entre los resultados informados y los ajustados reflejó principalmente 456 millones de dólares en costes de reestructuración y deterioro de activos, compensados en parte por un beneficio fiscal de 117 millones de dólares. Por acción, estos elementos redujeron las ganancias informadas en un neto de 1,08 dólares.

Durante los primeros nueve meses de 2026, el beneficio neto informado cayó a 576 millones de dólares, o 1,86 dólares por acción, frente a los 775 millones de dólares, o 2,59 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto ajustado aumentó a 915 millones de dólares, o 2,95 dólares por acción, desde los 797 millones de dólares, o 2,66 dólares por acción. CMS atribuyó la mejora interanual de 29 centavos en el BPA ajustado a las contribuciones de las tarifas, las energías renovables y las inversiones, junto con la fiabilidad, las partidas relacionadas con tormentas y la productividad, compensadas en parte por la meteorología, la financiación de la empresa matriz, los impuestos y otros factores.

Avanza la reestructuración de NorthStar

CMS afirmó que la reestructuración de NorthStar Clean Energy se mantiene encaminada para completarse a finales de año. Más del 35% de sus activos están cubiertos por acuerdos firmados o se han cerrado, mientras que la mayoría de los activos restantes se encuentran en periodos de exclusividad con compradores potenciales. La empresa también ha abandonado el desarrollo de energías renovables.

Se prevé que la reestructuración deje a CMS con casi el 100% de las ganancias provenientes de servicios públicos después de 2027, al tiempo que mantendrá activos operativos en Míchigan que generan flujo de caja. CMS planea reasignar capital a la empresa matriz para un posible despliegue futuro en la filial de servicios públicos, lo que reducirá las necesidades previstas de financiación de la matriz —incluidas deuda y capital social— en más de 500 millones de dólares hasta 2030. Su previsión de BPA ajustado para 2027 de entre 4,08 y 4,17 dólares incluye la reestructuración de NorthStar.

Inversión en servicios públicos y crecimiento de la carga

CMS mantiene como objetivo un crecimiento del BPA ajustado del 6% al 8% y una tasa de reparto de dividendos (payout) de aproximadamente el 55% a lo largo del tiempo. Su plan de capital actual para servicios públicos prevé una inversión de 24.000 millones de dólares desde 2026 hasta 2030, con una actualización programada para la llamada de resultados del cuarto trimestre.

El Plan Integrado de Recursos de 2026 de Consumers Energy identifica aproximadamente 27.000 millones de dólares en oportunidades de capital y cerca de 125 millones de dólares en ganancias procedentes de mecanismos de compensación financiera en 2031 y años posteriores. El plan incluye 15,8 gigavatios de recursos de energía limpia para 2040, 4,1 GW de almacenamiento en baterías para ese mismo año y 1,4 GW de capacidad de gas natural de ciclo simple para 2031. Está diseñado para respaldar los objetivos de Míchigan de aproximadamente un 60% de energía renovable para 2035 y un 100% de energía limpia para 2040.

La empresa también está buscando nueva demanda de electricidad y gas a partir de proyectos de manufactura, semiconductores y centros de datos en Míchigan. Aproximadamente 450 megavatios de nueva carga ya están en funcionamiento, unos 195 MW se han firmado en lo que va de año y la demanda prevista en su pleno desarrollo suma aproximadamente 745 MW, excluyendo un acuerdo de gran carga ya firmado. CMS proyecta un crecimiento anual combinado de las ventas de electricidad y gas del 2% al 3% hasta 2030.

En el plano regulatorio, la presentación destacó una orden de tarifas de gas de octubre que autoriza 139 millones de dólares y una rentabilidad sobre el capital social del 9,8%. Consumers Energy también presentó una posición revisada solicitando 443 millones de dólares en un procedimiento de tarifas eléctricas, excluyendo un recargo por diferimiento de 25 millones de dólares, cuya orden se espera para el 2 de abril de 2027. Una orden independiente aprobó un diferimiento de 57 millones de dólares por tormentas en el primer trimestre de 2026.

CMS registró aproximadamente 2.600 millones de dólares en liquidez neta, compuesta por 2.180 millones de dólares en capacidad de crédito revolvente no reservada y 431 millones de dólares en efectivo no restringido. La empresa señaló que su programa de financiación apoya las inversiones de los clientes, mientras que las fortalezas de su balance incluyen deuda a tipo fijo, vencimientos limitados a corto plazo y calificaciones crediticias de grado de inversión.

Las perspectivas dependen en parte de la finalización de la reestructuración de NorthStar, la obtención de resoluciones regulatorias y la ejecución del programa de inversión en servicios públicos. CMS afirmó que sus declaraciones prospectivas siguen sujetas a los riesgos y la incertidumbre descritos en las presentaciones regulatorias de CMS Energy y Consumers Energy.