Los ingresos de MSCI en el T3 aumentan un 12% impulsados por un AUM récord vinculado a índices

MSCI Inc. (NYSE: MSCI) informó un aumento del 12,4% en los ingresos operativos del tercer trimestre de 2026, impulsado por ingresos récord por comisiones basadas en activos, a medida que los activos en fondos vinculados a sus índices alcanzaron nuevos máximos. El beneficio por acción ajustado subió un 14,3%, mientras que la empresa elevó su previsión de gastos por intereses para todo el año y redujo el rango esperado para su tasa impositiva efectiva.

Los ingresos operativos correspondientes a los tres meses finalizados el 30 de septiembre ascendieron a 892,0 millones de dólares, frente a los 793,4 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El crecimiento orgánico de los ingresos fue del 12,3%. Los ingresos recurrentes por suscripciones aumentaron un 7,7% (un 7,5% de forma orgánica), mientras que los ingresos por comisiones basadas en activos repuntaron un 24,9%, hasta alcanzar los 246,6 millones de dólares.

El resultado operativo aumentó un 12,2%, hasta los 502,1 millones de dólares, mientras que el margen operativo bajó ligeramente 10 puntos básicos, hasta el 56,3%. El EBITDA ajustado incrementó un 12,2%, alcanzando los 554,8 millones de dólares, lo que supuso un margen EBITDA ajustado del 62,2%.

El beneficio neto aumentó a 351,0 millones de dólares desde los 325,3 millones de dólares anteriores. El BPA diluido subió un 14,4%, hasta los 4,86 dólares, mientras que el BPA ajustado avanzó hasta los 5,11 dólares desde los 4,47 dólares. El incremento del BPA ajustado reflejó el desempeño operativo y un menor número de acciones diluidas, que cayeron de 76,6 millones a 72,3 millones.

El negocio de índices lidera el crecimiento

El segmento de Índices generó 532,6 millones de dólares en ingresos, lo que representa un aumento del 18% tanto reportado como orgánico. El incremento se vio respaldado por un alza del 18% en los ingresos recurrentes por suscripciones y un aumento del 25% en las comisiones basadas en activos.

Al cierre del trimestre, los activos en fondos cotizados en bolsa (ETF) vinculados a los índices de renta variable de MSCI alcanzaron los 2,91 billones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 31%. Los activos vinculados a mercados desarrollados excluyendo Estados Unidos aumentaron un 48%, las exposiciones a mercados emergentes y globales crecieron un 21%, y los activos centrados en Estados Unidos aumentaron un 28%. MSCI afirmó que la tasa de ejecución de comisiones basadas en activos subió un 22%, impulsada por un volumen récord de activos en fondos indexados tanto ETF como no ETF.

El EBITDA ajustado del segmento de Índices aumentó a 412,4 millones de dólares desde los 350,2 millones de dólares anteriores. La empresa también informó de más de 22,8 billones de dólares en activos globales referenciados a índices MSCI al 30 de junio de 2026.

Los ingresos del segmento de Analítica aumentaron un 5%, hasta los 191,0 millones de dólares, lo que incluye un crecimiento orgánico del 5%. Su tasa de ejecución de suscripciones subió un 7%, hasta los 793,5 millones de dólares (un 8% de forma orgánica), aunque el EBITDA ajustado disminuyó de 90,1 millones a 85,7 millones de dólares debido al aumento de los gastos de EBITDA ajustado.

Los ingresos del segmento de Sostenibilidad y Clima crecieron un 4%, hasta los 93,7 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 2%. El EBITDA ajustado aumentó de 34,7 millones a 38,2 millones de dólares. Los ingresos en El resto – Activos Privados subieron un 7%, hasta los 74,7 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado cayó de 19,4 millones a 18,5 millones de dólares.

El negocio recurrente se mantiene estable

La tasa de ejecución total alcanzó aproximadamente 3.570 millones de dólares, un incremento del 12,1%. La tasa de ejecución de suscripciones reportada creció un 8,8%, mientras que la tasa de ejecución de suscripciones orgánica aumentó un 8,7%. La tasa de retención trimestral fue del 95,0%.

MSCI destacó la demanda por parte de los propietarios de activos y fondos de cobertura. Los propietarios de activos generaron un récord de 13 millones de dólares en ventas netas nuevas de suscripciones recurrentes durante el trimestre, lo que elevó el crecimiento de la tasa de ejecución para ese grupo de clientes al 12,5%.

Por regiones, la tasa de ejecución de suscripciones creció un 9% en América, un 7% en EMEA y un 12% en Asia-Pacífico. Las ventas netas nuevas de suscripciones recurrentes sumaron 25 millones de dólares en América, 18 millones de dólares en EMEA y 12 millones de dólares en Asia-Pacífico.

La empresa también amplió sus capacidades de productos y distribución durante el periodo. Los lanzamientos incluyeron nuevos índices de la cadena de valor de IA, materias primas y transición energética, así como SignalLab, una plataforma que ofrece más de 600 señales de inversión. MSCI también introdujo integraciones con ChatGPT de OpenAI, Claude de Anthropic, Microsoft Copilot y Google Gemini para productos seleccionados de analítica y mercados privados. Una colaboración con CUSIP Global Services, anunciada en octubre, tiene como objetivo extender los identificadores estandarizados a ciertas empresas privadas utilizando datos de MSCI Private Company Insights.

Previsiones y flujo de caja

MSCI prevé ahora que los gastos por intereses para todo el año 2026 se sitúen entre 288 millones y 291 millones de dólares, frente a su rango anterior de 282 millones a 286 millones de dólares. La tasa impositiva efectiva esperada se redujo a un rango del 18,0% al 19,5%, frente al 18,0% al 20,0% previo.

Otras previsiones para todo el año se mantuvieron sin cambios. MSCI sigue esperando unos gastos operativos de entre 1.535 millones y 1.575 millones de dólares, unos gastos de EBITDA ajustado de entre 1.340 millones y 1.370 millones de dólares y un flujo de caja libre de entre 1.485 millones y 1.545 millones de dólares. El efectivo neto proporcionado por las actividades operativas se proyecta entre 1.655 millones y 1.705 millones de dólares.

El flujo de caja operativo del tercer trimestre disminuyó a 436,1 millones de dólares desde los 449,4 millones de dólares anteriores. El flujo de caja libre cayó a 385,4 millones de dólares frente a los 423,2 millones de dólares anteriores, mientras que las inversiones de capital, incluidos los costes de desarrollo de software capitalizados, aumentaron a 50,7 millones de dólares desde los 26,2 millones de dólares.

MSCI retribuyó 700 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre mediante 552 millones de dólares en recompra de acciones y 148 millones de dólares en dividendos. Cerró septiembre con 6.720 millones de dólares en deuda y 261 millones de dólares en efectivo, con una deuda neta equivalente a 3,1 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses.

La empresa señaló que sus previsiones dependen de hipótesis relativas a las condiciones macroeconómicas y los mercados de capitales. Las comisiones basadas en activos siguen siendo sensibles a los niveles de mercado, las entradas y salidas de fondos y la actividad de negociación, mientras que los cambios en la tasa SOFR y los niveles de endeudamiento pueden afectar a los gastos por intereses de la deuda a tipo variable. MSCI también advirtió de que los resultados reales podrían diferir sustancialmente si sus hipótesis resultaran ser incorrectas o si se materializaran otros riesgos expuestos.