Las ganancias ajustadas de Alcoa en el T3 de 2026 caen ante el debilitamiento de los precios del aluminio

Alcoa Corporation registró menores ganancias ajustadas en el tercer trimestre, ya que la debilidad de los precios del aluminio contrarrestó las mejoras operativas y la subida de los precios de la alúmina, mientras que la sólida generación de efectivo y la finalización de una emisión de deuda de 2.600 millones de dólares reforzaron su posición antes de la adquisición prevista de AliGroup.

Los ingresos cayeron a 3.700 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026 frente a los 3.970 millones del trimestre anterior. El EBITDA ajustado excluyendo partidas especiales disminuyó en 112 millones de dólares, hasta los 789 millones, mientras que el beneficio neto ajustado atribuible a Alcoa descendió a 485 millones de dólares, o 1,82 dólares por acción, desde los 562 millones de dólares, o 2,12 dólares por acción.

Bajo criterios GAAP, el beneficio neto atribuible a Alcoa aumentó a 483 millones de dólares, o 1,81 dólares por acción, desde los 407 millones de dólares, o 1,53 dólares por acción, registrados en el segundo trimestre. Los resultados del tercer trimestre incluyeron 2 millones de dólares en partidas especiales, frente a los 155 millones del trimestre anterior.

Los menores precios del aluminio lastran los resultados del segmento

El precio realizado del aluminio primario de Alcoa cayó 225 dólares por tonelada métrica en comparación con el trimestre anterior, hasta los 4.527 dólares, lo que generó un impacto desfavorable de 235 millones de dólares en el EBITDA ajustado. El precio realizado de la alúmina aumentó 19 dólares hasta alcanzar los 353 dólares por tonelada métrica, compensando en parte esta presión.

El segmento de Aluminio generó un EBITDA ajustado de 862 millones de dólares, por debajo de los 1.070 millones del segundo trimestre. El menor precio de los metales fue el principal lastre, mientras que la mejora de los costes de producción y otros factores operativos ofrecieron un contrapeso parcial. El coste operativo ajustado por tonelada métrica aumentó a 2.584 dólares desde los 2.481 dólares, a medida que los envíos de aluminio producido cayeron de 680.000 a 636.000 toneladas métricas.

El segmento de Alúmina redujo sus pérdidas de EBITDA ajustado a 1 millón de dólares desde una pérdida de 96 millones. El índice de precios de la alúmina y las mejoras en los costes de producción respaldaron la recuperación. Los envíos de alúmina producida aumentaron a 2,4 millones de toneladas métricas desde los 2,29 millones, mientras que el coste operativo ajustado disminuyó a 354 dólares por tonelada métrica desde los 368 dólares.

Alcoa declaró que logró seis récords de producción en lo que va de año y aumentó la producción de aluminio en unas 15.000 toneladas métricas durante el trimestre. La empresa completó la reactivación de su participación del 60% en la fundición de Alumar en Brasil y registró una sólida recuperación de los resultados en la refinería de Pinjarra en Australia.

El flujo de caja libre alcanza los 472 millones de dólares

El efectivo procedente de las operaciones fue de 643 millones de dólares y el flujo de caja libre totalizó 472 millones de dólares tras realizar gastos de capital por 171 millones de dólares. El flujo de caja libre en lo que va de año alcanzó los 596 millones de dólares.

Alcoa cerró septiembre con 4.410 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, por encima de los 1.350 millones registrados a finales de junio, lo que refleja principalmente adiciones netas de deuda vinculadas a la financiación de la adquisición. La deuda neta ajustada se situó en 969 millones de dólares. La empresa señaló que su saldo de caja estaba muy por encima de la contraprestación en efectivo de 3.100 millones de dólares requerida para la transacción de AliGroup.

Los días de capital de trabajo aumentaron en cuatro días frente al trimestre anterior, hasta los 50 días, igualando el nivel registrado en el tercer trimestre de 2025. Alcoa comunicó una rentabilidad sobre el capital propio en lo que va de año del 25,3% y una retribución al accionista de 80 millones de dólares en el año, incluidos 27 millones de dólares en pagos de dividendos durante el tercer trimestre.

La transacción de AliGroup prevé su cierre para el primer semestre de 2027

Alcoa sigue esperando que su adquisición de las participaciones de South32 en determinados activos de bauxita, alúmina y aluminio, denominados AliGroup, se cierre en el primer semestre de 2027, sujeto a las aprobaciones regulatorias pendientes y a otras condiciones. Los accionistas de South32 aprobaron la transacción el 15 de octubre.

La empresa completó una emisión de deuda por valor de 2.600 millones de dólares en septiembre para financiar la parte en efectivo de la transacción, reduciendo el riesgo de financiación de cara al cierre. Las revisiones regulatorias y la planificación de la integración continúan su curso.

La información proforma preliminar para el primer semestre de 2026 mostró unas ventas combinadas de 9.100 millones de dólares y un beneficio diluido por acción de 3,55 dólares, en comparación con las ventas independientes de Alcoa de 7.200 millones de dólares y un BPA diluido de 3,13 dólares. Alcoa advirtió que las cifras proforma no son indicativas de los resultados futuros y excluyen los costes de integración, el ahorro de costes y las sinergias de la transacción.

Por otra parte, Alcoa llegó a un acuerdo definitivo sobre su planta de Massena East, con un valor en efectivo potencial de hasta 315 millones de dólares. La empresa prevé recibir un importe inicial de entre 50 y 65 millones de dólares al cierre, que se anticipa en un plazo de seis meses.

Perspectivas para el cuarto trimestre y el ejercicio completo

Para el cuarto trimestre, Alcoa prevé que el rendimiento del segmento de Alúmina se mantenga en línea con el del tercer trimestre. Se espera que el EBITDA ajustado del segmento de Aluminio enfrente un viento en contra de aproximadamente 30 millones de dólares con respecto al trimestre anterior, debido principalmente al aumento del coste de las materias primas y a labores de mantenimiento programadas. Se prevé que los costes de la alúmina dentro del segmento de Aluminio tengan un impacto desfavorable adicional de 30 millones de dólares.

La compañía prevé unos ingresos por intereses favorables en el cuarto trimestre de unos 20 millones de dólares procedentes del efectivo mantenido para la adquisición de AliGroup. El gasto fiscal operativo se proyecta entre aproximadamente 65 y 75 millones de dólares, sobre la base de los precios recientes y la distribución geográfica de las ganancias.

Para 2026, Alcoa mantuvo sus previsiones de producción entre 9,5 y 9,6 millones de toneladas métricas de alúmina y entre 2,4 y 2,6 millones de toneladas métricas de aluminio. Los rangos de envíos previstos son de 11,5 a 11,6 millones de toneladas métricas para la alúmina y de 2,6 a 2,8 millones de toneladas métricas para el aluminio. Los gastos de capital de mantenimiento se proyectan en unos 685 millones de dólares, mientras que los pagos por obligaciones medioambientales y de retiro de activos rondarán los 360 millones de dólares.

Las perspectivas siguen expuestas a la volatilidad de los precios del aluminio y la alúmina, los costes de la energía y las materias primas, las fluctuaciones del tipo de cambio, los aranceles, las perturbaciones geopolíticas y el rendimiento operativo. La finalización de la adquisición de AliGroup también depende de las aprobaciones regulatorias y otras condiciones de cierre, y es posible que sus beneficios previstos no se materialicen en el plazo previsto o no lleguen a lograrse en absoluto.