El euro cae frente a la libra británica mientras la tasa de desempleo del Reino Unido cae bruscamente

• El Euro cae cerca de 0.8407, ya que los sólidos datos de empleo del Reino Unido fortalecen a la Libra esterlina.
• La tasa de desempleo de la OIT en el Reino Unido cae al 4.7% en los tres meses hasta agosto.
• Las preocupaciones fiscales de Francia se extienden a las naciones de la eurozona.

El Euro (EUR) cae un 0.2% cerca de 0.8407 frente a la Libra esterlina (GBP), tras la publicación de los datos del mercado laboral del Reino Unido (UK) correspondientes a los tres meses hasta agosto. Los datos del mercado laboral han mostrado una mejora significativa en la contratación y un descenso de la tasa de desempleo.

Los datos mostraron que los empleadores contrataron a 102.000 nuevos trabajadores, por encima de los 67.000 del trimestre terminado en julio. La tasa de desempleo de la OIT cayó al 4.7%, mientras que se esperaba que se mantuviera estable en el 4.9%. Esta es la cifra de desempleo más baja registrada en más de un año.

Los ingresos medios excluidas las bonificaciones, una medida clave del crecimiento salarial, se situaron en el 3.7% interanual, por encima de las estimaciones y de la lectura anterior del 3.6%. La medida del crecimiento salarial que incluye las bonificaciones cayó al 3.7% interanual, frente a las expectativas del 3.8% y la publicación anterior del 3.9%.

Los mercados financieros se preparan para una mayor volatilidad en la Libra esterlina, ya que está previsto que los datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI) del Reino Unido correspondientes a septiembre se publiquen el miércoles.

Deutsche Bank ve que la inflación del Reino Unido subirá y se mantendrá elevada hasta 2027

Los economistas de Deutsche Bank esperan que la inflación del Reino Unido vuelva a acelerarse a corto plazo y proyectan que septiembre marcará "su tasa más alta de todo el año", con "el IPC general subiendo al 3.49% interanual y el IPC subyacente alcanzando el 2.74% interanual." También prevén que "el IPC de servicios también subirá, acelerándose hasta el 3.71% interanual debido a unos efectos de base más fuertes."

Más allá de la publicación inmediata, Deutsche Bank advierte de que es probable que las "presiones sobre los precios" "aumenten aún más", señalando que "los precios de la energía siguen al alza" y que "las menores cosechas ya han comenzado a reflejarse en los datos de los precios de los alimentos." En este contexto, el banco afirma que "nuestras proyecciones actualizadas prevén que el IPC dé otro paso al alza, con un IPC medio del 3.7% en 2027 (frente al 3.5% anterior), desde el 3.2% de este año", mientras que "esperamos que el RPI general suba del 3.7% interanual al 5.2% (frente al 4.8% anterior)."

Los economistas reconocen que "nuestras proyecciones se sitúan, en general, por encima de las previsiones del Banco, con la excepción de dos categorías: el IPC subyacente de bienes y el IPC de alimentos y bebidas no alcohólicas", e indican que "a continuación desglosamos cómo se comparan nuestras proyecciones con las del Banco de Inglaterra". Al resumir la trayectoria, Deutsche Bank concluye: "Vemos que el IPC general seguirá avanzando al alza desde aquí, alcanzando un máximo del 4.3% interanual en febrero del próximo año. Para el conjunto del año, ahora prevemos que el IPC general promedie un 3.2% interanual en 2026 y suba hasta el 3.8% interanual el próximo año (anterior: 3.5%)."

Mientras tanto, el euro sigue bajo presión debido a las tensiones entre Rusia y Ucrania y al aumento de las preocupaciones fiscales en Francia.

La turbulencia francesa aviva el contagio en los bonos y la tensión sobre el euro

Los analistas de Deutsche Bank destacan cómo el último episodio de turbulencia política en Francia se ha propagado por los mercados europeos, señalando que "esas preocupaciones del mercado en torno a la deuda francesa se extendieron también a otros países y clases de activos". Señalan que "el diferencial de Italia a 10 años sobre los bunds también subió +4.7 puntos básicos en la jornada, hasta 111 puntos básicos, mientras que el de España aumentó +1.2 puntos básicos, hasta 62 puntos básicos". Los mercados de renta variable también se vieron afectados, con "el índice STOXX Banks (-2.07%)" cayendo a un mínimo de cuatro meses y "descensos aún mayores para los bancos franceses, incluidos Société Générale (-3.41%), Crédit Agricole (-2.64%) y BNP Paribas (-2.48%)". En el mercado de divisas, Deutsche Bank añade que "todo ello provocó una nueva presión sobre el propio euro, que se debilitó un -0.23% frente al dólar estadounidense, hasta cerrar en 1.1213$."

El equipo de RaboResearch de Rabobank caracteriza la reacción de la renta fija como "una fea reacción de los bonos ante las feas protestas y saqueos en Francia (y Bélgica e Italia, tras las protestas pacíficas que tuvieron lugar anteriormente en España y Portugal), con los rendimientos franceses a 10 años subiendo 13 puntos básicos, los italianos 8 puntos básicos y los alemanes 3 puntos básicos". Subrayan que "incluso si solo nos centramos en las métricas fiscales, los costes de financiación franceses a 10 años están ahora medio aumento de tasas por encima de los del viernes", lo que pone de relieve la rapidez con la que se han endurecido las condiciones de financiación.

De cara al futuro, Rabobank plantea lo que denomina "la hipotética disyuntiva binaria de realpolitik susurrada" a la que se enfrentan los responsables políticos: elegir "entre que el BCE rescate a Francia si es necesario, a costa del euro y de la furia de Alemania, y no hacerlo, a costa de la estabilidad económica, política y de mercado de la UE". El banco también plantea la pregunta: "Pero ¿podría el BCE rescatar a todos los demás del contagio francés y dejar que París resuelva sus problemas?" En este contexto, Rabobank concluye que "pase lo que pase ahora, parece mucho más probable que haya más volatilidad que una ‘reversión a la media’."