Euro: Los riesgos políticos pesan sobre la moneda común – Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, sostiene que la creciente preocupación por la sostenibilidad de la deuda pública de Francia está lastrando ahora al Euro (EUR), después de que anteriormente la moneda se mantuviera prácticamente al margen pese a la turbulencia en el mercado de bonos. Destaca el riesgo de que el Banco Central Europeo (BCE) se vea obligado a adoptar una postura más acomodaticia y señala que el estatus de refugio seguro de los Bunds alemanes limita actualmente el potencial de depreciación del Euro.

Preocupaciones por la deuda y canales de riesgo para el BCE

"Las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública de Francia se están extendiendo. Ahora también han empezado a lastrar al euro, que se había mantenido más o menos al margen de la turbulencia en los mercados de bonos en los últimos meses. ¿Qué ha cambiado?"

"Desde la perspectiva de las divisas, el aspecto problemático es que el BCE desempeña un papel central en este mecanismo. En el peor de los casos, el BCE podría enfrentarse al dilema entre su mandato de preservar la estabilidad de precios y su responsabilidad de salvaguardar la estabilidad financiera."

"El hecho de que la moneda común esté ahora bajo presión sugiere, por un lado, que los mercados perciben una probabilidad cada vez mayor de que el BCE tenga que intervenir después de todo. Por otro lado, indica crecientes dudas de que las herramientas diseñadas específicamente para tal escenario sean suficientes para contener el problema. En cambio, los mercados parecen estar cada vez más preocupados por que el BCE se vea finalmente obligado a adoptar una postura de política monetaria más acomodaticia y persistente para aliviar la presión sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo."

"Mientras los inversores tengan acceso a un activo seguro denominado en euros, los problemas actuales del Gobierno francés seguirán siendo un problema para los OAT, más que para el propio euro."

"Por lo tanto, las primeras señales de contagio que se extiendan a Alemania constituirían una clara señal de advertencia para el euro."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)