El Yen japonés recorta sus ganancias ante la proximidad de las decisiones de la Fed y el BoJ
- El USD/JPY recupera terreno por encima de la zona de 154.50 desde los mínimos de 152.90, pero se mantiene por debajo de un soporte previo cerca de 155.20.
- El Dólar estadounidense recibe soporte por el aumento de las apuestas a subidas de tasas de la Fed en los próximos meses.
- La retórica de línea dura del Banco de Japón y la operación de depreciación del Dólar estadounidense golpearon al par en las semanas anteriores.
El Yen japonés (JPY) registra pérdidas moderadas frente al Dólar estadounidense (USD) el lunes, pero se mantiene cerca de máximos de siete meses, tras un repunte del 4% en las dos semanas anteriores. El par USD/JPY cotiza justo por encima de 153.50 al momento de escribir, después de rebotar desde los mínimos de la semana pasada en 152.90, aunque todavía por debajo de la base de una zona de soporte previa, alrededor de 155.20.
El Dólar estadounidense cobró impulso el viernes después de que el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. confirmara que la inflación sigue siendo persistente, muy por encima de la tasa objetivo de la Reserva Federal (Fed), y que la inflación subyacente aumentó a su ritmo más rápido de los últimos cuatro meses en agosto. Estas cifras han impulsado las expectativas de que el banco central estadounidense subirá las tasas de interés el miércoles y quizá una vez más antes de fin de año.
Se prevé que el Dólar reciba un soporte moderado, ya que la subida de la Fed refuerza su credibilidad
Los analistas de ING sostienen que "el Dólar recibiría con agrado una subida, ya que respaldaría la credibilidad de la política monetaria de la Fed y restaría algo de impulso a la operación de depreciación del Dólar", un tema que se había "desarrollado el año pasado debido tanto a las dudas sobre la independencia de la Fed como, más recientemente, a la intervención del Tesoro estadounidense".
ING añade que "unas tasas ligeramente más altas en el extremo muy corto de la curva estadounidense tampoco perjudicarían al Dólar", lo que sugiere que una trayectoria más firme de las tasas de política monetaria debería ayudar a apuntalar a la moneda, aunque sea marginalmente.
Por otro lado, es probable que las caídas del Yen sigan siendo limitadas, ya que los inversores se preparan para una subida de línea dura por parte del Banco de Japón (BoJ) el viernes. Los estrategas de OCBC destacan que los mercados están "mayoritariamente posicionados para una subida de 25 puntos básicos a finales de esta semana", lo que ha convertido la posición especulativa neta en larga sobre el JPY por primera vez desde febrero.
En este contexto, OCBC añade que "una mayor caída del USD/JPY podría requerir que el BoJ adopte un tono suficientemente de línea dura sobre la trayectoria futura, que regresen los flujos y que el USD general y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajen", lo que sugiere que una fortaleza adicional del JPY dependerá no solo del movimiento de política monetaria en sí, sino también del tono de las orientaciones y de la trayectoria de las tasas estadounidenses y del Dólar.
Bancos centrales - Preguntas Frecuentes
Los bancos centrales tienen un mandato clave que consiste en garantizar la estabilidad de los precios en un país o región. Las economías se enfrentan constantemente a la inflación o la deflación cuando los precios de determinados bienes y servicios fluctúan. Una subida constante de los precios de los mismos bienes significa inflación, una bajada constante de los precios de los mismos bienes significa deflación. Es tarea del banco central mantener la demanda en línea ajustando su tasa de interés. Para los bancos centrales más grandes, como la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) o el Banco de Inglaterra (BoE), el mandato es mantener la inflación cerca del 2%.
Un banco central dispone de una herramienta importante para subir o bajar la inflación: modificar su tipo de interés de referencia. En momentos precomunicados, el banco central emitirá un comunicado con su tasa de interés de referencia y dará razones adicionales de por qué la mantiene o la modifica (la recorta o la sube). Los bancos locales ajustarán sus tasas de ahorro y préstamo en consecuencia, lo que a su vez dificultará o facilitará que los ciudadanos obtengan ganancias de sus ahorros o que las compañías pidan préstamos e inviertan en sus negocios. Cuando el banco central sube sustancialmente las tasas de interés, se habla de endurecimiento monetario. Cuando reduce su tasa de referencia, se denomina relajación monetaria.
Un banco central suele ser políticamente independiente. Los miembros del consejo de política del banco central pasan por una serie de paneles y audiencias antes de ser nombrados para un puesto en el consejo de política. Cada miembro de ese consejo suele tener una convicción determinada sobre cómo debe controlar el banco central la inflación y la consiguiente política monetaria. Los miembros que desean una política monetaria muy flexible, con tipos bajos y préstamos baratos, para impulsar sustancialmente la economía, al tiempo que se conforman con una inflación ligeramente superior al 2%, se denominan "palomas". Los miembros que prefieren tipos más altos para recompensar el ahorro y quieren controlar la inflación en todo momento se denominan "halcones" y no descansarán hasta que la inflación se sitúe en el 2% o justo por debajo.
Normalmente, hay un presidente que dirige cada reunión, tiene que crear un consenso entre los halcones o las palomas y tiene la última palabra cuando hay que dividir los votos para evitar un empate a 50 sobre si debe ajustarse la política actual. El presidente pronunciará discursos, que a menudo pueden seguirse en directo, en los que comunicará la postura y las perspectivas monetarias actuales. Un banco central intentará impulsar su política monetaria sin provocar violentas oscilaciones de las tasas, las acciones o su divisa. Todos los miembros del banco central canalizarán su postura hacia los mercados antes de una reunión de política monetaria. Unos días antes de que se celebre una reunión de política monetaria y hasta que se haya comunicado la nueva política, los miembros tienen prohibido hablar públicamente. Es lo que se denomina periodo de silencio.
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