El yen japonés se dispara mientras los débiles datos de empleo de EE.UU. cuestionan las expectativas de subida de tipos de la Fed

• El USD/JPY cae hacia 157.40 tras un informe de empleo estadounidense mucho más débil de lo esperado.
• Las nóminas no agrícolas de EE.UU. se vuelven negativas en julio, mientras que las fuertes revisiones a la baja de meses anteriores refuerzan las preocupaciones sobre un enfriamiento del mercado laboral.
• El reciente intervencionismo coordinado en el mercado de divisas por parte de las autoridades de EE.UU. y Japón sigue siendo cuestionado por los mercados.

El USD/JPY cae hacia 157.40 el viernes, con un descenso del 0.65% en el día al momento de escribir estas líneas, mientras el Dólar estadounidense (USD) sufre una fuerte presión vendedora tras un informe de empleo estadounidense mucho más débil de lo esperado. El par también se ve presionado por la fortaleza del Yen japonés (JPY), ya que las autoridades japonesas mantienen su compromiso de contrarrestar la debilidad excesiva de la moneda nacional.

Los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) mostraron que las Nóminas no Agrícolas (NFP) cayeron en 23.000 puestos en julio, frente a las expectativas del mercado de un aumento de 80.000. Las revisiones de meses anteriores empeoraron aún más el panorama, con las nóminas de junio revisadas a la baja de 57.000 a 20.000 y las de mayo de 129.000 a 63.000, lo que dio lugar a una revisión acumulada a la baja de 103.000 puestos.

A pesar del fuerte deterioro en el crecimiento de las nóminas, la Tasa de Desempleo bajó ligeramente al 4.1% desde el 4.2%. Mientras tanto, la Tasa de Participación en la Fuerza Laboral descendió al 61.4% desde el 61.5%, mientras que el crecimiento anual del Salario Medio por Hora se desaceleró al 3.2% desde un 3.4% revisado, lo que añade evidencia de que el mercado laboral estadounidense se está enfriando gradualmente.

El Dólar estadounidense se debilita con fuerza tras la publicación, ya que los inversores reducen las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) comience a endurecer la política monetaria en septiembre. Según la herramienta CME FedWatch, las probabilidades de una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre cayeron significativamente tras los datos, y los mercados ahora ven el statu quo monetario como el resultado más probable.

En el lado japonés, el Ministerio de Finanzas de Japón (MoF) confirmó que Estados Unidos (EE.UU.) y Japón intervinieron conjuntamente en el mercado de divisas para contrarrestar la volatilidad excesiva en la moneda japonesa. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, también dijo el lunes que Japón "no dudará en llevar a cabo más intervención en el mercado de divisas con EE.UU." si fuera necesario.

Las dudas sobre la intervención de Japón se encuentran con el creciente tono hawkish del BoJ

Los analistas de BBH destacan que el Ministerio de Finanzas de Japón ha publicado ahora los detalles de sus operaciones de intervención en el mercado de divisas de abril a junio de 2026, pero subrayan que "el historial de intervención de Japón este año difícilmente resulta convincente." Señalan que las tres intervenciones de ese período provocaron "repuntes instintivos del JPY pero poco seguimiento duradero," y que el USD/JPY acabó avanzando hasta "un máximo de 40 años en torno a 164.00 el 23 de julio." BBH añade que el tamaño de la intervención más reciente de Japón el 30 y 31 de julio solo se conocerá a finales de agosto, pero las estimaciones actuales sugieren que "Japón utilizó un récord de unos ¥14 billones para apuntalar al JPY," llevando al USD/JPY desde "un máximo intradía de 163.74 el 30 de julio hasta tocar un mínimo de 155.23 el 3 de agosto (repunte de 8.5 yenes)."

Aun así, BBH observa que "la narrativa del mercado ya está volviendo al escepticismo sobre la eficacia de la intervención de Japón," una visión que, según argumentan, es errónea. "Creemos que la complacencia es prematura por dos razones," escriben. En primer lugar, BBH señala la "intervención coordinada entre EE.UU. y Japón —y la advertencia de los funcionarios de que están preparados para actuar de nuevo," lo que, en su opinión, "eleva significativamente el coste de luchar contra un yen más fuerte y pone un techo mucho más firme al USD/JPY." Subrayan que, "a finales de julio, Japón contaba con 1.09 billones de dólares en reservas de divisas (173 billones de yenes), munición de sobra para respaldar su amenaza de intervención." En segundo lugar, BBH cree que "los riesgos están sesgados hacia una nueva revisión alcista de las tasas del Banco de Japón (BoJ)," señalando que "la tasa de política monetaria (1.00%) está cerca del extremo inferior del rango neutral del banco (1.10%-2.50%) mientras la economía opera por encima de su potencial," lo que "deja amplio margen para que el BoJ acelere el ritmo de normalización."

TD Securities comparte la sensación de que la política monetaria podría convertirse en un motor más importante para el JPY, y señala que "el gobernador Ueda sonó más agresivo que en mucho tiempo en la conferencia de prensa del BoJ de julio." El banco dice, "analizaremos el resumen para juzgar si la Junta también está alineada con una postura tan agresiva, y si está preparada para subir más rápido que su ritmo habitual de subidas semestrales de los últimos dos años." Sin embargo, TD Securities advierte que "somos escépticos de que la mayoría de los miembros sea tan agresiva y esperamos la próxima subida en diciembre," lo que sugiere que, aunque el trasfondo de la política está cambiando, el ritmo de normalización del BoJ aún podría quedarse corto frente a las expectativas más agresivas del mercado.

Análisis técnico del USD/JPY

En el gráfico de una hora, el USD/JPY cotiza en 157.39, manteniendo un tono bajista a corto plazo al situarse por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 períodos en 157.73 y de la SMA de 200 períodos en 159.60. El par ha retrocedido con fuerza desde los máximos recientes, y el Índice de Fuerza Relativa (14) se sitúa ahora en territorio de sobreventa cerca de 24, lo que sugiere que, aunque la presión bajista domina, el impulso vendedor podría estar extendido en el corto plazo.

Al alza, la resistencia inicial se encuentra en la SMA de 100 períodos en 157.73, seguida más arriba por la barrera horizontal en 158.57 y luego por la SMA de 200 períodos en 159.60. A la baja, el siguiente soporte significativo aparece en el nivel horizontal previamente trazado cerca de 155.23, donde los compradores podrían intentar frenar el descenso si la actual secuencia bajista se prolonga.

(El análisis técnico de esta noticia fue redactado con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)