La libra esterlina sube mientras las preocupaciones fiscales pesan sobre el yen

• El GBP/JPY gana una fuerte tracción positiva el martes en medio de la debilidad generalizada del JPY.
• Los operadores pasaron por alto una intervención conjunta de EE.UU. y Japón en medio de las preocupaciones sobre las finanzas de Japón.
• El amplio diferencial de tasas entre el Reino Unido y Japón mantiene activa la operación de carry trade con JPY y sigue brindando apoyo.

El cruce GBP/JPY amplía el movimiento de recuperación del día anterior desde las cercanías de la zona media de 209.00, o el nivel más bajo en casi cinco meses, y gana cierta tracción positiva de seguimiento el martes. Los precios al contado ahora parecen dispuestos a extender las ganancias intradía más allá de la marca de 212.00 durante la primera parte de la sesión europea en medio de un Yen japonés (JPY) ampliamente más débil.

Mientras los operadores pasan por alto una intervención conjunta de EE.UU. y Japón en el mercado de divisas, las renovadas preocupaciones sobre el deterioro de la situación fiscal de Japón provocan nuevas ventas de JPY. De hecho, el gobernante Partido Liberal Democrático (LDP) de Japón respaldó una propuesta para recortar el impuesto al consumo de alimentos del 8% al 1% durante dos años a partir de abril de 2027. A esto se suma que el gobierno japonés propuso transferencias en efectivo de aproximadamente ¥600.000 millones al año dirigidas a los hogares de ingresos bajos y medios como parte de un paquete de alivio. Sin embargo, la falta de un mecanismo claro de financiación se considera la principal preocupación, lo que está ejerciendo presión sobre el JPY y actuando como viento de cola para el cruce GBP/JPY.

Además de esto, el diferencial de tasas de interés persistentemente amplio entre Japón y otras grandes economías, incluido el Reino Unido, contribuye al bajo rendimiento relativo del JPY. El Banco de Japón (BoJ) se alejó de su era de relajación monetaria ultra laxa y elevó la tasa de interés a corto plazo en junio al 1.00%, el nivel más alto desde 1995. Mientras tanto, la tasa de referencia del Banco de Inglaterra (BoE) es del 3.75%, dejando una brecha de alrededor de 275 puntos básicos (pbs). Esto mantiene activas las operaciones de carry trade con JPY en medio de las preocupaciones de que la economía japonesa seguirá bajo presión debido a la crisis de Oriente Medio, lo que, a su vez, se considera otro factor que respalda al cruce GBP/JPY.

Según TD Securities, el último episodio de apoyo oficial al Yen se entiende mejor como una medida táctica más que como un cambio estructural. Los analistas sostienen que "el último episodio de intervención en JPY" refleja que el gobierno japonés "está comprando tiempo en el mercado de divisas para que la política fiscal induzca fundamentalmente la demanda global de activos denominados en JPY", lo que sugiere que la fortaleza duradera de la divisa dependerá en última instancia de cómo las medidas fiscales reconfiguren el apetito de los inversores por el riesgo de Japón. En el frente monetario, TD Securities advierte que, "a menos que el BoJ realice una serie de subidas de forma rápida (posiblemente cada trimestre) hasta el 2%", se cree que el JPY reanudará su tendencia bajista.