163.00: Por qué el Yen japonés cotiza en mínimos históricos a pesar de la especulación sobre una subida del BoJ

El Yen japonés (JPY) sigue cotizando en mínimos históricos, con el USD/JPY presionando por encima de los máximos de lo que va de año y superando la zona de 163.00, mientras un renovado repunte de los precios globales del Petróleo y del Gas Natural ha asestado un duro golpe a la economía japonesa, importadora neta de energía. 

Mientras los responsables de la política monetaria japonesa se enfrentan a un trasfondo cada vez más difícil a medida que suben los rendimientos globales, crecen las especulaciones de que el Banco de Japón (BoJ) podría aplicar una subida temprana de tasas para frenar la debilidad de la divisa. Los estrategas institucionales siguen divididos sobre si una sola subida de tasas puede revertir la caída del Yen o si será necesario un cambio más amplio en la política de la Reserva Federal para impulsar un giro duradero.

Los shocks energéticos y el aumento de los rendimientos crean un trasfondo desafiante para Japón

Según MUFG, el aumento de los precios del petróleo crudo y del gas natural sigue ejerciendo una fuerte presión bajista sobre las divisas de bajo rendimiento como el Yen. Las intervenciones verbales de la ministra de Finanzas Satsuki Katayama han tenido un impacto mínimo, mientras los mercados evalúan la probabilidad de una intervención inmediata en el mercado de divisas. 

Aunque los informes sugieren que los funcionarios del BoJ están abiertos a subir las tasas más rápido de lo que prevé el consenso, MUFG advierte que los aumentos de tasas internos podrían no ser suficientes por sí solos.

El informe de Bloomberg respalda nuestra previsión de que el BoJ suba las tasas tan pronto como en septiembre. Aunque el aumento de los rendimientos en Japón ofrecería más apoyo al yen, no estamos convencidos de que otra subida del BoJ por sí sola revierta la tendencia de debilitamiento.

Los fundamentos y los movimientos esperados de la Fed apuntan a una recuperación del Yen

Adoptando un enfoque a más largo plazo, Commerzbank reconoce que los vientos en contra a corto plazo han prolongado la debilidad del Yen, lo que ha llevado a una ligera revisión al alza de la trayectoria a corto plazo del USD/JPY del banco. 

Sin embargo, Commerzbank mantiene firme su valoración de que los fundamentos económicos acabarán imponiéndose e impulsarán una recuperación del Yen. El banco espera que los recortes de tasas de la Reserva Federal el próximo año eliminen una importante fuente de fortaleza del Dólar estadounidense, desencadenando un claro repunte del Yen.

Por lo tanto, estamos ajustando ligeramente al alza nuestra previsión (yen más débil), pero seguimos esperando que el yen se aprecie a finales del próximo año (...) El próximo año, nuestros economistas también siguen anticipando recortes de tasas por parte de la Fed. Un desarrollo así sin duda pesaría sobre el Dólar estadounidense en los próximos meses.

Los bancos proyectan vulnerabilidad a corto plazo seguida de una trayectoria más favorable a largo plazo

Los bancos proyectan un entorno de vulnerabilidad inmediata para el Yen japonés, seguido de un posible alivio más adelante. MUFG advierte que, mientras los precios globales de la energía se mantengan elevados y los rendimientos fuera de Japón sigan altos, el USD/JPY permanecerá anclado cerca de los máximos de lo que va de año, con una subida del BoJ en septiembre como medida de apoyo más que como una reversión total de la tendencia. Mientras tanto, Commerzbank mantiene una perspectiva constructiva a varios trimestres, y prevé que un giro en el sentimiento y una eventual relajación monetaria en EE.UU. llevarán al USD/JPY hacia 145.00 en el medio plazo.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)