Lira turca: riesgos de corredor moderado para el TRY – Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank espera que el Banco Central de la República de Türkiye (CBRT) deje sin cambios la tasa repo del 37%, al tiempo que señale operativamente su disposición a normalizar el corredor y reactivar la repo semanal una vez que disminuyan los riesgos de guerra. Advierte que incluso una flexibilización sutil o hablar de que los tipos bajen envía la señal equivocada dada la re-aceleración de la inflación subyacente, unas reservas de divisas incómodas y el deterioro de las expectativas, dejando a la Lira turca (TRY) bajo presión continuada.

La flexibilización técnica se considera peligrosa

"El banco central de Turquía (CBRT) anunciará más tarde hoy su decisión sobre los tipos de julio. El consenso espera unánimemente que la tasa repo a una semana se mantenga sin cambios en el 37.0%. Pero este consenso es menos informativo de lo que parece porque, en la actualidad, la tasa repo no es el tipo de interés efectivo. Desde el shock de Irán, el CBRT no ha recurrido al financiamiento repo a una semana de ninguna manera significativa, y en su lugar la financiación del mercado se ha desplazado hacia la facilidad de préstamo a un día del 40%. "

"En este sentido, una tasa repo sin cambios puede coexistir con una señal operativa moderada de que el CBRT está listo para "normalizar" la situación del corredor y reactivar la repo semanal tan pronto como se calme la situación bélica. Algunos comentaristas podrían describir esto como una ‘normalización técnica’. Por supuesto, dado que el precio del petróleo subió bruscamente incluso ayer, también es posible que el CBRT señale lo anterior, al tiempo que añada que "aún no es el momento"."

"En este contexto, incluso una flexibilización sutil del corredor, o hablar de cuándo los tipos de interés podrían "normalizarse" a la baja envía la señal equivocada: presenta un panorama como si el tipo solo estuviera alto debido a circunstancias externas inevitables, y no por un fallo de política interna, y como si, en cuanto las condiciones externas lo permitan, los tipos pudieran volver a bajar."

"Ni que decir tiene que discrepamos totalmente con esta valoración. Las tendencias de las reservas de divisas no son cómodas, las expectativas de inflación han empezado a empeorar de nuevo y la balanza de pagos sigue siendo vulnerable. La lira seguirá bajo presión."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)