“El fracaso del Yen para fortalecerse mantendrá la presión para intervenir”: MUFG dice que la subida del BoJ por sí sola no romperá los 160

El Yen japonés (JPY) se mantiene anclado alrededor del umbral crítico de 160.00 frente al Dólar estadounidense a pesar de la decisión histórica del Banco de Japón (BoJ) de elevar su tasa de interés de referencia al 1.00%. 

Si bien el aumento de 25 puntos básicos eleva los costos de endeudamiento a su nivel más alto en más de tres décadas, su impacto inmediato en el mercado ha sido muy limitado porque el ajuste ya estaba completamente descontado por los participantes del mercado. 

Sin embargo, con el banco central destacando crecientes preocupaciones sobre los riesgos alcistas de la inflación y trazando un camino revisado para su programa de compra de bonos a largo plazo, instituciones financieras prominentes indican que un ciclo estructural de normalización monetaria remodelará finalmente la trayectoria de la moneda.

El endurecimiento telegráfico mantiene al Yen dentro de un rango

Los expertos en estrategia macro de MUFG observan que el Yen no logró desencadenar una recuperación significativa inmediatamente después del anuncio de política debido a la fuerte señalización previa a la reunión del banco central. Señalan que, si bien la rápida transmisión de precios de los costos energéticos globales está alimentando las presiones inflacionarias internas, la decisión del BoJ de pausar la reducción de su flexibilización cuantitativa a partir del año fiscal 2027 muestra un enfoque mesurado que podría dejar a la moneda expuesta a ventas especulativas antes de que se materialicen nuevas subidas de tasas.

El yen débil es un factor que podría incentivar al BoJ a acelerar el ritmo de las subidas de tasas, pero no hubo una indicación clara sobre el momento de la próxima subida en la reunión de política de hoy. La incapacidad del yen para fortalecerse tras la subida de tasas del BoJ mantendrá la presión sobre Japón para intervenir nuevamente y brindar apoyo.

Subidas sucesivas preparan el terreno para una recuperación a medio plazo

El equipo de investigación de Societe Generale sostiene que una tasa de política del 1.00% representa apenas el límite inferior del rango neutral de tasas de interés de Japón. Proyectan que las desviaciones persistentes al alza en la inflación validarán un ciclo de endurecimiento constante y predecible durante los próximos trimestres, que reducirá gradualmente las amplias brechas de rendimiento que actualmente penalizan al Yen.

Nuestra visión interna es que la tasa de política aumente a un ritmo de 25 puntos básicos cada trimestre para alcanzar el punto terminal de política del 2% para finales del próximo año.

Los bancos señalan vulnerabilidad a corto plazo antes de un giro

Ambas instituciones anticipan una tendencia suave a corto plazo para el Yen japonés, mientras se mantienen constructivas sobre su trayectoria estructural a medio plazo. MUFG advierte riesgos inmediatos a la baja, señalando que la falta de ventas agresivas del dólar probablemente mantendrá al par USD/JPY rondando precariamente por encima de 160.00 y requerirá nuevas intervenciones gubernamentales en el mercado.

En contraste, Societe Generale sostiene que la moneda está preparada para un eventual giro, concluyendo que a medida que las subidas trimestrales sucesivas empujen la tasa de política terminal hacia el 2.00% para finales de 2027, el entorno macroeconómico cambiante dictará inevitablemente una apreciación constante del Yen desde sus niveles actuales descontados.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)