Euro: Las ganancias dependen de la demanda interna – BNY

Geoff Yu de BNY señala que el soporte reciente del EUR/USD ha venido principalmente de inversores transfronterizos que reducen coberturas tras el giro de línea dura del Banco Central Europeo (BCE), llevando las tenencias agregadas de euros de nuevo a nivel plano. Sin embargo, argumenta que las ganancias adicionales del Euro (EUR) dependerán cada vez más de inversores domésticos y con base en euros, ya que los fundamentales actuales hacen poco probable un movimiento brusco en los diferenciales de tasas o una debilidad extrema del dólar en el corto plazo.

Los flujos transfronterizos enfrentan límites

"La semana pasada destacamos cómo la decisión del BCE finalmente está generando flujos positivos por diferencial de tasas en los cruces del EUR. Incluso el EURUSD está encontrando su base antes de la decisión, y esto ha ayudado a que la moneda recupere sus tenencias a nivel plano por primera vez en más de dos meses."

"Incluso con un BCE de línea dura en comparación con sus pares, creemos que será difícil para los inversores transfronterizos reducir aún más las coberturas debido a los diferenciales nominales, a menos que haya un aumento en los flujos hacia los activos subyacentes sin una ganancia correspondiente en la cobertura (ventas a plazo de EUR). Esto significa que la demanda marginal en tenencias de EUR tendrá que provenir de inversores locales o cuentas denominadas en EUR."

"Esto solo ocurrirá si la fortaleza del USD alcanza extremos y/o los diferenciales de tasas se mueven bruscamente a favor del EUR. Consideramos que ambos son difíciles de lograr en el futuro cercano basándonos en los fundamentales actuales."

"Para la economía de la eurozona, seguimos creyendo que el mejor enfoque es que el BCE señale que un endurecimiento agresivo no es el caso base, permitiendo cierta relajación en las condiciones financieras a través de las tasas e incluso la moneda."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)