Zloty polaco: la cautela del NBP mantiene al zloty bajo presión – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, espera que el NBP de Polonia mantenga su tipo oficial en el 3.75%, a pesar de lo que él considera riesgos de inflación subyacente ocultos por los recortes temporales de los impuestos sobre los combustibles. Advierte que la política monetaria debería ignorar las intervenciones administrativas y sostiene que la inacción del NBP corre el riesgo de dejar rezagada a la política polaca respecto a la curva, mientras que es probable que el zloty siga bajo presión.

Riesgos de inflación subyacente para el zloty

"El Banco Nacional de Polonia (NBP) anunciará esta tarde su decisión de política monetaria de noviembre: el consenso de los analistas pronostica casi unánimemente que el tipo oficial se mantendrá sin cambios en el 3.75%. Como de costumbre, la rueda de prensa de mañana y las nuevas proyecciones del NBP suscitarán más interés que la propia decisión sobre los tipos de hoy."

"No obstante, cabe señalar que la aparente debilidad del IPC de octubre fue responsable de retrasar las subidas de tipos. Pero no debería haberlo sido. La inflación general se ralentizó hasta el 3.5% interanual desde el 4.1% interanual de septiembre, pero esta desaceleración se produjo únicamente por los conocidos ajustes administrativos de los precios de los combustibles (el Gobierno redujo el IVA sobre los combustibles del 23% al 8% y redujo los impuestos especiales a los niveles mínimos de la UE; en consecuencia, los precios de los combustibles para turismos cayeron un 9.7% mensual). Tal evolución es una intervención fiscal temporal, no una desinflación genuina."

"La política monetaria debería ignorar este tipo de intervención administrativa y centrarse en la aceleración precedente de la inflación subyacente por encima del objetivo. Las presiones de los precios de la energía y las materias primas siguen siendo elevadas, el mercado laboral continúa tensionado y actualmente está previsto que las ayudas a los combustibles expiren a finales de año. Las próximas proyecciones de inflación podrían aclarar algunos escenarios, pero no pueden resolver la incertidumbre en torno a futuras intervenciones gubernamentales, tarifas reguladas o acontecimientos políticos."

"En nuestra opinión, la inacción del NBP corre el riesgo de dejar a la política monetaria polaca por detrás de la curva; por tanto, el zloty seguirá bajo presión."

(Este artículo se ha creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)