Franco suizo: debilidad antes de un renovado fortalecimiento – Commerzbank

El analista de divisas de Commerzbank Michael Pfister sostiene que el Franco suizo (CHF) seguirá bajo presión hasta 2026, a medida que los mercados vayan descontando gradualmente las expectativas de una subida de tasas del Banco Nacional Suizo (SNB). Destaca la inflación suiza moderada, la capacidad limitada de intervención del SNB y el ensanchamiento de los diferenciales de tasas frente al Banco Central Europeo (BCE), pero espera que el Franco se recupere en 2027, con el EUR/CHF estabilizándose cerca de 0.94 en el tercer trimestre.

Las expectativas sobre el SNB limitan el CHF a corto plazo

"Hace unas semanas, surgieron informes que sugerían que el SNB podría mantener las tasas de interés sin cambios hasta finales de 2027. A pesar de estos informes, el mercado sigue descontando la primera subida de tasas para mediados de 2027. Esto parece poco probable, dado el actual panorama inflacionario."

"Creemos firmemente que es probable que la inflación suiza siga siendo moderada en los próximos meses. En consecuencia, el mercado tendrá que ajustar gradualmente sus expectativas. A pesar de los informes sobre la previsión interna del SNB, todavía se espera la primera subida de tasas de interés para mediados del próximo año."

"Pero probablemente al SNB le resulte bastante bien ver cómo estas expectativas se van descontando gradualmente. Si el BCE eleva su tasa clave por segunda vez en septiembre, como esperamos, el diferencial de tasas se ampliará aún más. Esto ejercerá una mayor presión bajista sobre el franco."

"Por lo tanto, es probable que el franco suizo siga enfrentando dificultades hasta finales de año, antes de recuperarse el próximo año."

"Sin embargo, a medio plazo, es poco probable que el SNB pueda impedir que el franco vuelva a apreciarse. Una vez que se hayan descontado las expectativas restantes de subidas de tasas, volverán a quedar en evidencia las opciones limitadas del SNB para debilitar el franco: no está dispuesto a intervenir de forma más agresiva y su capacidad para recortar las tasas de interés es limitada."

"Por ello, seguimos esperando que el EUR/CHF se estabilice en 0.94 a finales del tercer trimestre."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)