Yen japonés: El crecimiento nominal sustenta una fortaleza cautelosa – Commerzbank

Volkmar Baur de Commerzbank afirma que un sólido crecimiento nominal y una inflación superior a la esperada deberían seguir presionando al Banco de Japón (BoJ) para volver a subir las tasas ya en septiembre u octubre. Junto con unas perspectivas fiscales potencialmente mejores, estos factores respaldan un Yen japonés (JPY) modestamente más fuerte a pesar de la continua cautela del mercado tras las recientes intervenciones.

La inflación más alta mantiene al BoJ bajo presión

"La economía japonesa creció un 0.3% en términos reales en el segundo trimestre en comparación con el trimestre anterior, lo que fue significativamente más lento de lo que la mayoría de los analistas había esperado. Sin embargo, en términos nominales, la economía creció un 1.2% en comparación con el trimestre anterior, como se esperaba, lo que significa que la inflación económica general (el deflactor) fue más alta de lo previsto."

"El yen japonés apenas ha reaccionado a esta noticia esta mañana. Sin embargo, hay dos razones por las que esto debería, en realidad, brindar apoyo al yen:"

"En primer lugar, un crecimiento del 0.3% en comparación con el trimestre anterior sigue siendo sólido. Aunque los detalles fueron algo más débiles, una tasa de crecimiento anualizada del 1.1% sigue siendo positiva para Japón. La inflación más alta también debería mantener la presión sobre el Banco de Japón para volver a subir las tasas de interés ya en septiembre u octubre, lo que debería respaldar al JPY."

"Además, en las últimas semanas han circulado informes periódicos que sugieren que los problemas fiscales de Japón y sus elevados niveles de deuda están pesando sobre el yen japonés. Consideramos que esta visión es exagerada. Después de todo, Japón tiene uno de los déficits presupuestarios más bajos entre los países del G10, y aunque su nivel de deuda es alto, al menos está disminuyendo."

"Sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés está poniendo nerviosos a muchos participantes del mercado. Desde esta perspectiva, el alto crecimiento nominal debería tener un efecto positivo, ya que debería traducirse en mayores ingresos fiscales y, por tanto, en una mejora de la situación fiscal. El mercado sigue siendo cauteloso a raíz de las intervenciones. No obstante, en nuestra opinión, las mejoras fundamentales de la economía japonesa siguen apuntando hacia un yen japonés ligeramente más fuerte."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)