Yen japonés: La intervención se enfrenta a una persistente brecha de tipos – HSBC

HSBC Asset Management revisa la reciente intervención coordinada de las autoridades japonesas y estadounidenses para apoyar al Yen japonés, recordando la brusca liquidación del carry trade durante el episodio anterior hace dos años. El informe sostiene que, pese al soporte a corto plazo y a los riesgos de posicionamiento corto, la inflación persistente en EE.UU. y la cautela del Banco de Japón a la hora de endurecer su política dejan a los diferenciales de tasas pesando sobre las perspectivas de la moneda a medio plazo.

La acción del FX frente a los diferenciales de tasas

"Hace dos años, los mercados globales se vieron sacudidos por un repunte del yen japonés, provocado por la intervención de las autoridades para apoyar la moneda en los mercados de divisas, además de un giro sorpresa en las expectativas sobre las tasas de política monetaria. Esto provocó una brusca liquidación del carry trade del yen, en el que los operadores piden prestado en yenes para comprar activos extranjeros de mayor rendimiento, y desató una volatilidad generalizada."

"Recientemente, las autoridades de Japón volvieron a intervenir para apoyar al yen, esta vez en coordinación con EE.UU., enviando una fuerte señal al mercado. Pero el trasfondo actual parece menos favorable para una recuperación sostenida del yen que en 2024. A pesar de una inflación más firme, el Banco de Japón ha sido cauteloso a la hora de señalar una senda de endurecimiento más rápida."

"Por el contrario, la inflación persistente en EE.UU. y una señalización más de línea dura por parte de la Fed han empujado las expectativas hacia tasas estadounidenses más altas."

"La intervención en el FX puede impulsar la moneda a corto plazo. Y un posicionamiento neto corto significativo en yenes implica riesgos de una apreciación repentina. Pero, por ahora, los diferenciales de tasas pesan fundamentalmente sobre las perspectivas de la moneda."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)