Corona sueca: la reapertura de Ormuz podría impulsar al SEK frente al NOK - Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank analiza el NOK/SEK a través de la sensibilidad al precio del petróleo y las expectativas de tipos. Considera que la corona noruega reacciona con más fuerza al petróleo que la corona sueca, mientras que las expectativas sobre el Riksbank se ajustan más a los shocks del petróleo que las del Norges Bank. Si el Estrecho de Ormuz reabre de forma sostenible, espera que el SEK se aprecie significativamente frente al NOK a medida que el petróleo caiga y se descuenten las subidas de tipos.

El escenario de Ormuz favorece a la corona sueca

"Esta relación entre los precios del petróleo, las expectativas de tipos de interés y el comportamiento de las divisas probablemente se refleje más en un par de divisas: Desde el inicio de la guerra, la corona sueca ha perdido terreno de forma significativa, mientras que la corona noruega ha sido la divisa con mejor desempeño entre las del G10. ¿Significa esto que, si se alcanza un acuerdo, la corona sueca se apreciará y la corona noruega se depreciará?"

"Los datos muestran claramente que un aumento de los precios del petróleo fue acompañado por una depreciación de la corona sueca, mientras que ocurrió lo contrario con la corona noruega. Pero la relación fue significativamente más positiva para la corona noruega que negativa para la corona sueca. Lo primero probablemente sea obvio, mientras que lo segundo se deriva de la relativamente baja dependencia de Suecia de las importaciones de energía: la diferencia entre las importaciones y exportaciones de energía como porcentaje de las exportaciones totales es de -1.8% (en comparación, la cifra de Noruega es del 57%)."

"Esto significa que la corona noruega se ve más afectada por la caída de los precios del petróleo que la corona sueca por la subida de los precios del petróleo. Sin embargo, en este punto entra en juego un segundo factor. Las expectativas de tipos de interés para los bancos centrales de ambos países han seguido esencialmente el patrón que mostré la semana pasada."

"Es probable que ambas divisas se vean afectadas a medida que se descuente la probabilidad de subidas de tipos de interés, aunque probablemente la corona sueca se vea algo más impactada. En otras palabras: si el Estrecho de Ormuz se abre de forma sostenible, la corona noruega se verá afectada por la caída de los precios del petróleo y por el descuento de las expectativas de subidas de tipos de interés. El efecto sobre la corona sueca es más equilibrado; sin embargo, es probable que la caída de los precios del petróleo compense la corrección en las expectativas de tipos de interés, lo que resultará en una ligera apreciación del SEK."

"En resumen, si se alcanza un acuerdo, es probable que la corona sueca se aprecie significativamente frente a la corona noruega."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)