Japón: El interés extranjero pasivo limita el potencial alcista – BNY

Geoff Yu de BNY señala que la demanda extranjera de acciones japonesas sigue siendo moderada en comparación con el interés por el JPY y los JGBs. A pesar de una rentabilidad del 22% en JPY para el índice MSCI Japan en 2025, las tenencias de los inversores internacionales quedaron por detrás de los índices de referencia, con flujos limitados por los topes de asignación y el menor papel de Japón en el tema de los semiconductores. Sostiene que cualquier reequilibrio probablemente favorecerá a los JGBs.

Los flujos van por detrás del rendimiento y de los índices de referencia

"En nuestro reciente informe especial sobre la intervención de Japón, destacamos que ya está surgiendo interés por mantener JPY y JGBs. Las acciones siguen siendo el eslabón débil. A pesar de su poderío industrial, Japón no ha tenido tanta presencia en el tema de los semiconductores/chips de memoria como Taiwán y Corea del Sur."

"La reciente corrección sí crea espacio para Japón, si puede establecerse una narrativa de crecimiento y ganancias a largo plazo. La reacción inicial a la fortaleza del JPY también perjudicaría a las acciones japonesas debido a la traducción de ganancias. Las acciones también representan la mayor parte de la inversión transfronteriza de cartera en Japón (63% a finales de 2025), por lo que cualquier reequilibrio probablemente favorecerá al mercado de JGBs."

"Los datos de las encuestas japonesas a finales de 2025 no apuntan a una historia de fuertes flujos. En términos de JPY, según el índice MSCI Japan, las acciones japonesas ofrecieron una rentabilidad del 22% en el año. La ganancia mediana en las tenencias de los principales inversores internacionales fue del 17%, algo por detrás de los índices de referencia."

"EE.UU. y Europa representan casi el 90% de todas las tenencias internacionales de acciones en Japón, con un total de casi ¥320 billones a finales de 2025. Más que responder a las perspectivas de ganancias, los cambios estructurales en las coberturas tendrán el mayor impacto, especialmente si las tasas a corto plazo muestran una señal más cercana de alineación. Sin embargo, los mercados de divisas tendrán que ser realistas con las cifras."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)