China: El apoyo de las políticas compensa los PMIs débiles – UOB

La economista de UOB Ho Woei Chen destaca que los PMI CFLP de China de julio cayeron en contracción, con los indicadores manufacturero y no manufacturero señalando una debilidad generalizada en la actividad. El informe señala una producción industrial y unos servicios especialmente débiles, mientras que la construcción también descendió. UOB espera que el crecimiento siga siendo la principal prioridad de la política, con una mayor relajación inclinada hacia herramientas fiscales y un margen limitado para una flexibilización monetaria adicional, incluidos tipos de política del PBOC estables hasta 2026.

Los PMI se debilitan mientras la política sigue siendo favorable

"El PMI compuesto CFLP de China se desplomó 1.3 pts hasta 49.3 en jul, su nivel más bajo desde dic de 2022. Los PMI manufacturero y no manufacturero cayeron simultáneamente en contracción (lectura<50), lo que señala una debilidad generalizada en la actividad económica. El debilitamiento de la actividad industrial es especialmente preocupante, ya que los responsables de la política monetaria han estado confiando en la demanda externa y el crecimiento de las exportaciones para compensar la prolongada debilidad de la demanda interna."

"El PMI manufacturero CFLP registró su primera contracción en cinco meses, al caer 1.1 pts hasta 49.2 en jul (estimación de Bloomberg: 50.1, jun: 50.3). Todos los componentes clave estuvieron en contracción, con una fuerte caída en la producción (49.9 frente a 51.4 en jun), los nuevos pedidos (48.5 frente a 51.2 en jun) y los nuevos pedidos de exportación (49.6 frente a 50.1 en jun). Sin embargo, el empleo (49.0 frente a 48.5 en jun) repuntó hasta su lectura más alta en 40 meses."

"La reunión del Politburó del 30 de jul se comprometió a planificar e introducir con prontitud políticas incrementales prácticas y eficaces, aumentar los ajustes contracíclicos, intensificar los esfuerzos para expandir la demanda interna y optimizar la oferta, y seguir abordando de forma integral la competencia "involutiva". Se acelerará el ritmo del gasto fiscal y la utilización de fondos procedentes de bonos para promover la construcción de proyectos clave y nuevas infraestructuras, así como nuevas iniciativas de desarrollo social. Las herramientas de política monetaria se utilizarán de forma integral y se ajustarán oportunamente."

"Se espera que el crecimiento siga siendo el principal foco de la política en el corto plazo, después de que el crecimiento del PIB del 2T26 quedara por debajo del rango objetivo oficial del 4.5%-5.0%. En línea con las señales de la reunión del Politburó, cualquier relajación adicional de la política probablemente será moderada y estará cada vez más impulsada por estímulos fiscales y no monetarios. Seguimos esperando que el PBOC mantenga sin cambios su tasa de recompra inversa a siete días de referencia en el 1.40% hasta 2026."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)