Reserva Federal: Los riesgos de la política al filo de la navaja podrían sorprender – ING

Padhraic Garvey, de ING, espera que la Reserva Federal (Fed) deje las tasas sin cambios en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), con probabilidades de alrededor de 60:40 de que no haya movimiento. Argumenta que la inflación de junio más moderada, la reducción de las tensiones geopolíticas con Irán y las vulnerabilidades de la economía estadounidense fuera del sector tecnológico respaldan mantenerlas sin cambios. Sin embargo, señala un riesgo no despreciable de una sorpresa con una subida de 25 pb.

La decisión de la Fed está finamente equilibrada en 60:40

"La próxima reunión del FOMC será la primera en bastante tiempo en la que una gran parte de los observadores obtendrá un resultado que no anticipaban. Está prácticamente en el filo de la navaja, con un 60:40 a favor de que no haya cambios. La lógica para no cambiar se centra, en parte, en la moderación de las lecturas de inflación de junio."

"Nuestra previsión es que no habrá cambios. Vemos las expectativas de inflación lo suficientemente contenidas como para estar tranquilos. Además, la estructura de la curva no apunta a un ciclo de subidas de tasas."

"En concreto, el 5yr está caro frente a la curva. Es inusual que la Fed inicie un ciclo de subidas de tasas con el 5yr caro frente a la curva. Si nos equivocamos y la Fed sí sube las tasas (ya sea en esta reunión o en la siguiente), la estructura de la curva sugiere que cualquier subida que se materialice se revertirá posteriormente, y la tasa de los fondos federales terminará por debajo de donde está hoy dentro de un horizonte de 12 meses."

"Dicho esto, se le podría perdonar a la Reserva Federal que lance una subida protectora. Es lo que suelen hacer los bancos centrales cuando hay un aumento perceptible de la inflación por encima de los rangos preferidos. El mercado ha ido allanando el camino hacia una subida por esta razón, ya que es el descuento lógico que debe incorporar el mercado."

"Un último punto: si Warsh está inclinado a impulsar una subida (y quizá lo esté), mejor hacerlo en esta reunión que esperar a que el mercado la descuente en la siguiente. La tentación de mostrar cierta independencia de la Fed frente al mercado debe de estar absolutamente ahí. Para ser claros, no prevemos una subida."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)