Reserva Federal: Escenarios de cara al FOMC – DBS

El economista de DBS Group Research, Eugene Leow, señala que los inversores siguen siendo cautelosos ante las próximas decisiones del FOMC, con los mercados valorando un 34% de probabilidad de una subida en julio y una probabilidad casi total para septiembre. Destaca las señales de la Regla de Taylor para un endurecimiento, las persistentes preocupaciones por la inflación y las primas de riesgo del petróleo, y describe reacciones contrastadas de la curva de rendimientos bajo escenarios de pausa o subida de la Fed para los bonos del Tesoro de EE.UU.

Riesgos del FOMC para la curva de rendimientos de EE.UU.

"Los inversores siguen siendo muy cautelosos respecto a la próxima reunión del FOMC. La pausa en las hostilidades entre EE.UU. e Irán sí provocó una corrección a la baja en los precios del petróleo crudo, pero el mercado sigue asignando un 34% de probabilidad a que la Fed suba las tasas esta semana y una probabilidad cercana al 100% para la reunión de septiembre."

"En primer lugar, nuestra versión del modelo de la Regla de Taylor apunta a un endurecimiento de la Fed. En la era de una orientación prospectiva reducida, probablemente los datos cobren mayor importancia."

"En segundo lugar, el mercado sigue preocupado por la inflación (hubo un pequeño repunte en el breakeven a 2 años en los últimos días de negociación), a pesar de la reciente caída de los precios del crudo y de las moderadas cifras del IPC de junio."

"La narrativa en torno a los conflictos en Oriente Medio cambia rápidamente y quizá tenga sentido asumir que habrá cierta prima en los precios del petróleo y, por tanto, en la inflación durante el futuro previsible."

"En caso de que la Fed mantenga las tasas sin cambios, sospechamos que la curva podría empinarse modestamente, con una presión alcista más evidente en el tramo largo (los rendimientos a 10 años podrían avanzar hacia el rango del 4.7-4.8%. Es poco probable que los rendimientos del tramo corto cedan tan fácilmente ante el endurecimiento de la Fed. Si la Fed sorprende con una subida, sospechamos que los UST a largo plazo podrían repuntar (los UST a 10 años podrían deslizarse hacia el 4.5%) ante la confianza de que la inflación quedará bajo control en medio de una Fed más vigilante."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)