CEE FX: La normalización de las tasas deja margen para ganancias – ING

Frantisek Taborsky de ING señala que las curvas de tipos de interés de Europa Central y del Este (CEE) se han revalorizado con fuerza, y ahora se espera un mayor endurecimiento en la República Checa y Polonia y una mayor relajación en Hungría. Sigue viendo una mala valoración frente a las previsiones de Taborsky y espera que determinadas divisas de CEE, en particular el Zloty polaco (PLN) y el Forint húngaro (HUF), se fortalezcan, con objetivos para EUR/PLN por debajo de 4.300 y EUR/HUF por debajo de 358, mientras ve al EUR/CZK moviéndose por encima de 24.200.

Se espera que el Zloty y el Forint superen a sus pares

"La región registró ayer una fuerte recuperación en los tipos, aunque esto no se trasladó por completo al mercado de divisas. Las trayectorias implícitas de tipos se movieron de forma significativa, descontando ahora alrededor de 60 pb de endurecimiento en la República Checa y 40 pb en Polonia, junto con 50 pb de relajación en Hungría en un horizonte de 18 meses. Solo en las dos últimas sesiones, las curvas se han desplazado aproximadamente entre 15 y 30 pb en toda la región."

"Seguimos viendo una importante mala valoración frente a nuestras previsiones, pero la cotización del mercado está volviendo a un rango de escenario plausible. Esperamos que esta normalización continúe esta semana, salvo que el conflicto entre EE.UU. e Irán vuelva a escalar y los precios del petróleo suban aún más."

"Los tipos y el mercado de divisas han divergido con fuerza en las últimas dos semanas. El repunte de los tipos y la reducción de la prima por subidas de tipos no son favorables para el mercado de divisas, pero dadas las brechas actuales y el reciente retraso del FX frente a los tipos, seguimos viendo margen para que determinadas divisas se fortalezcan."

"Por ello, seguimos esperando ganancias en el zloty y el forint a pesar de unos diferenciales de tipos más estrechos, con EUR/PLN moviéndose por debajo de 4.300 y EUR/HUF por debajo de 358. Por el contrario, el EUR/CZK no se beneficia de la misma dinámica y ha seguido de cerca a los tipos; en su lugar, vemos margen para un movimiento por encima de 24.200. También esperamos comentarios más moderados del Banco Nacional Checo esta semana, lo que podría seguir apoyando la subida del EUR/CZK."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)