Eurozona: Los riesgos de inflación se inclinan al alza más allá de 2026 – Nomura

Andrzej Szczepaniak de Nomura espera que la inflación del IPCA en la zona euro promedie ligeramente por debajo del objetivo del 2.0% del BCE en el primer semestre de 2026, principalmente por efectos base de la energía, sin grandes sorpresas respecto al consenso. Sin embargo, argumenta que en 2027 y 2028 los riesgos están sesgados al alza, impulsados por un fuerte mercado laboral, presiones salariales en aumento y un crecimiento del PIB por encima del potencial.

IPCA visto por debajo del objetivo antes de re-acelerar

"Los datos de inflación europeos para febrero de 2026 se publican esta semana (Bélgica, Francia, España, Eslovenia, Portugal y Alemania) y la siguiente."

"Nosotros y el consenso esperamos que la inflación del IPCA en la zona euro imprima en promedio ligeramente por debajo del objetivo del 2.0% del BCE en el primer semestre de 2026, impulsada en gran medida por efectos base de la energía."

"Sin embargo, en 2027 y 2028, vemos los riesgos sesgados al alza principalmente debido a un fuerte mercado laboral que genera presiones salariales al alza y un crecimiento del PIB que aumenta por encima del potencial."

"En Alemania, los riesgos están sesgados a la baja en relación con nuestra previsión debido a los precios de la energía, y el riesgo de un mayor traspaso de la reducción de los precios de la red eléctrica, aunque existen riesgos al alza por la inflación de servicios."

"En Francia, el salto en febrero en relación con enero se debe casi en su totalidad a efectos base por los precios de la energía, y vemos riesgos a la baja debido a una reducción en los precios de la energía regulados."

"Mientras tanto, pensamos que los riesgos para España están finamente equilibrados."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)