Indonesia: Las perspectivas de crecimiento e inflación moldean el camino del BI – MUFG

El Analista Senior de Divisas de MUFG, Lloyd Chan, señala que el Banco de Indonesia mantuvo su pronóstico de crecimiento para 2026 en un 4.9%–5.7% y aún espera que la inflación se mantenga dentro de su objetivo del 1.5%–3.5%. Sin embargo, los riesgos inflacionarios al alza podrían pesar sobre el Rupiah si los responsables de políticas permiten que la economía se sobrecaliente. Los mayores rendimientos de los bonos y los bonos a 10 años sobrevalorados añaden a las compensaciones de política para el BI mientras considera un alivio gradual.

Objetivos de crecimiento mantenidos mientras los riesgos de inflación se inclinan al alza

"El BI mantiene su pronóstico de crecimiento para 2026 en un 4.9%–5.7% y continúa esperando que la inflación se mantenga dentro de su rango objetivo del 1.5%–3.5% este año. Sin embargo, los riesgos inflacionarios están sesgados al alza si los responsables de políticas permiten que la economía se sobrecaliente y la brecha de producción se estreche aún más. Una mayor inflación sería un lastre para el rupiah."

"En el margen, la demanda en las recientes subastas de bonos también se ha debilitado: la subasta del 18 de febrero registró la menor relación de puja a cobertura desde marzo de 2025, con solo 1.71x para el bono a 10 años, muy por debajo de los niveles promedio vistos en 2024-2025. El tenor a 5 años también tuvo un resultado débil, con una relación de puja a cobertura de 1.47x, la más baja desde mayo de 2024."

"Nuestro modelo sugiere que los bonos del gobierno a 10 años parecen sobrevalorados en relación con los fundamentos macroeconómicos, mientras que la imagen técnica apunta a un mayor aumento en los rendimientos de los bonos, reforzando los vientos en contra a corto plazo para el rupiah."

"Ha habido un aumento neto en el SRBI pendiente desde noviembre de 2025, mientras que los rendimientos del SRBI también han aumentado alrededor de 11-14pb desde septiembre del año pasado. Esto probablemente ha respaldado un modesto aumento en los flujos de no residentes hacia el SRBI desde diciembre. En el margen, estos flujos podrían proporcionar un modesto contrapeso a las salidas extranjeras de acciones y bonos del gobierno."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)