FX carry: Las operaciones de convicción enfrentan riesgos de financiamiento – BNY

El estratega macro de BNY para EMEA, Geoff Yu, señala que el apetito por el riesgo en el mercado de divisas y los carry trades se han mantenido resilientes a pesar de las acciones globales más débiles, con los inversores aumentando sus posiciones en divisas de alto rendimiento como el MXN, BRL y PLN, y algunas divisas de Asia-Pacífico de bajo rendimiento. Las divisas del bloque del Dólar G10 como el AUD, CAD y NZD se están utilizando como financiación, pero los posibles pivotes hacia un endurecimiento representan un riesgo clave para el posicionamiento en carry.

Carry trades resilientes pero la pierna de financiación vulnerable

"El apetito por el riesgo en los mercados de divisas se mantuvo nuevamente la semana pasada, con un impacto subyacente limitado en el carry trade a pesar de la venta masiva en las acciones globales."

"Por ejemplo, durante la semana pasada, nuestros datos muestran que la mayoría de las divisas rastreadas por iFlow continúan siguiendo un camino de "convicción", donde las divisas sobrecompradas se añaden y las divisas subcompradas se extienden aún más en la dirección opuesta. De las ocho divisas que actualmente están sobrecompradas y fueron compradas netamente, tres son nombres de Asia-Pacífico (APAC) de bajo rendimiento, mientras que el resto son relativamente convencionales de alto rendimiento."

"La configuración actual de iFlow muestra que múltiples opiniones de "convicción" pueden coexistir. Las divisas de carry líquidas y de alto rendimiento con una historia estructural sólida, como el MXN, BRL y PLN, deberían seguir anclando el interés, incluso a niveles de tenencia altos, a pesar de la debilidad más amplia en el apetito por el riesgo global."

"El principal riesgo en este momento para las posiciones de divisas directas está en la pierna de financiación: el AUD, CAD y NZD han sido vistos durante varios meses como candidatos para un pivote hacia el endurecimiento, con el Banco de la Reserva de Australia validando tal valoración del mercado este mes."

"Además, en un entorno donde la dominancia fiscal es prominente, el CHF y el CZK probablemente superarán incluso con valoraciones elevadas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)