Resultados del T3 de 2026 de Mercado Libre: los ingresos aumentan un 45% mientras la inversión presiona el margen

Mercado Libre (NASDAQ: MELI) informó que sus ingresos netos e ingresos financieros del tercer trimestre de 2026 alcanzaron los 10.750 millones de dólares, un 45% más en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que el beneficio neto fue de 448 millones de dólares para el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. Tanto el comercio electrónico como el segmento fintech se expandieron rápidamente, pero el margen operativo fue del 6,3%, debido a que la compañía destinó más recursos a la capacidad de preparación de pedidos, envíos gratuitos y marketing en Brasil.

Resultados principales

El crecimiento de los ingresos fue generalizado; los ingresos del negocio de comercio subieron un 47% en dólares estadounidenses y los ingresos de Mercado Pago se incrementaron un 42%. El margen operativo retrocedió ligeramente con respecto al trimestre anterior, ya que Mercado Libre continuó invirtiendo para aumentar el compromiso de los clientes y preparar su red logística para la demanda de la temporada alta.

El comunicado no proporcionó cifras comparables de beneficio operativo o beneficio neto del año anterior, por lo que las variaciones interanuales de esas métricas no pueden calcularse a partir de la información divulgada.

Rendimiento del negocio y por segmentos

El comercio siguió siendo el negocio principal, mientras que Mercado Pago continuó aumentando sus usuarios, la actividad de pago, el ahorro y el crédito. El crecimiento de los ingresos del negocio de comercio superó ligeramente al de fintech, pero varias métricas de saldo y transacciones de fintech crecieron a ritmos más rápidos.

Comercio y publicidad

Brasil lideró el crecimiento del comercio. Su GMV en términos neutros de divisas subió un 36%, mientras que los artículos vendidos aumentaron un 45%, marcando un quinto trimestre consecutivo con un crecimiento superior al 40% en artículos vendidos. Los artículos por comprador crecieron un 16% después de que Mercado Libre redujera su umbral de envío gratuito en 2025, lo que indica que la política continuó impulsando la frecuencia de compra incluso tras haber completado un ciclo anual completo desde su introducción.

El GMV neutro de divisas en México aumentó un 21% y los artículos vendidos aumentaron un 25%. Estas tasas se situaron por debajo de las de Brasil en un entorno de consumo más débil, aunque los compradores únicos siguieron creciendo un 21% y la empresa registró una cuota de mercado récord. En Argentina, el GMV neutro de divisas creció un 40%, pero los artículos vendidos aumentaron un 19% en un mercado minorista moderado. La ampliación del envío gratuito con MELI+ en artículos de menor precio ayudó a que la frecuencia de compra alcanzara un máximo histórico.

Los ingresos publicitarios aumentaron un 58% en dólares estadounidenses y un 51% en términos neutros de divisas, liderados por Brasil. Mercado Ads continuó extendiendo sus datos de mercado y capacidades de medición a la publicidad en redes sociales y plataformas de streaming.

Fintech y crédito

Mercado Pago alcanzó los 93 millones de usuarios activos mensuales, incluidos más de 18 millones en México, donde los usuarios activos mensuales crecieron más de un 40%. El volumen de pagos de adquirencia subió un 43% en dólares estadounidenses hasta alcanzar los 68.000 millones de dólares, a medida que el negocio ganó cuota en los pagos digitales y presenciales.

La cartera de tarjetas de crédito se expandió un 76% hasta los 8.500 millones de dólares, con 2,9 millones de tarjetas emitidas durante el trimestre. El margen de interés neto consolidado después de pérdidas (NIMAL) fue del 20,1%, reflejando la creciente proporción de tarjetas de crédito en la cartera. El NIMAL de las tarjetas de crédito mejoró intertrimestralmente, mientras que la tasa de morosidad de 15 a 90 días se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior en un 7,0%, manteniéndose cerca de mínimos históricos.

El crecimiento de los ingresos estuvo acompañado de mayores costes de logística y adquisición de clientes

El crecimiento del 45% en los ingresos de Mercado Libre no se tradujo en una expansión del margen operativo durante el trimestre. La capacidad de procesamiento de pedidos aumentó casi un 20% intertrimestralmente, frente al aumento del 10% en el mismo periodo del año anterior, debido a que la compañía añadió capacidad antes de la temporada alta. Un mayor volumen de envíos gratuitos y un gasto superior en marketing en Brasil, incluyendo la inversión en programas de creadores y afiliados, también elevaron los costes.

La lógica operativa fue visible en la actividad de los clientes. Los artículos por comprador aumentaron un 12% en toda la región, mientras que los usuarios que compran y utilizan Mercado Pago a la vez crecieron un 33%, a un ritmo más rápido que cualquier otro grupo de usuarios. La cuestión central para los trimestres posteriores es si este mayor compromiso y la escala adicional pueden compensar el coste a corto plazo sobre el margen derivado de la logística, las subvenciones de envío y la adquisición de clientes.

Perspectiva de la dirección

El director financiero Martín de los Santos afirmó que las inversiones de la compañía estaban aumentando tanto la frecuencia de compra como la cantidad de dinero que los usuarios confiaban a Mercado Pago. La dirección considera el rápido crecimiento de los clientes que utilizan tanto el comercio electrónico como los servicios bancarios como una forma de fortalecer la conexión entre ambos negocios y generar una mayor eficiencia operativa con el tiempo.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión continua sobre el margen operativo: La expansión de la capacidad logística, los envíos gratuitos y el marketing respaldaron el compromiso de los usuarios, pero contribuyeron a la disminución intertrimestral del margen operativo. Nuevas inversiones podrían mantener contenida la rentabilidad incluso si los ingresos continúan creciendo.
• Condiciones desiguales del comercio entre mercados: México se enfrentó a un consumo más débil, mientras que Argentina se mantuvo como un entorno minorista moderado. Una demanda más lenta podría limitar el crecimiento de los artículos vendidos y del GMV a pesar de las ganancias en cuota de mercado.
• La expansión del crédito aumenta la exposición a la calidad de los activos: La cartera de crédito general creció un 62% y la cartera de tarjetas de crédito subió un 76%. La tasa de morosidad a corto plazo se mantuvo estable en el 7,0%, pero la empresa señaló cierta debilidad en el sector en Argentina y Brasil.
• La rentabilidad económica del envío gratuito sigue siendo importante: Unos umbrales más bajos han mejorado la frecuencia de compra, especialmente en Brasil, pero una cobertura más amplia de envíos gratuitos también eleva los costes de envío y exige un volumen incremental suficiente para rentabilizar el gasto.

Resumen

Los resultados del T3 de 2026 de Mercado Libre mostraron un amplio crecimiento en los segmentos de comercio, pagos, ahorro, crédito y publicidad. Brasil fue el principal motor del negocio de comercio, mientras que Mercado Pago continuó sumando usuarios y activos a un ritmo acelerado. La principal contrapartida se dio en la rentabilidad: las inversiones en capacidad logística, envíos gratuitos y marketing reforzaron el compromiso de los usuarios, pero mantuvieron el margen operativo en el 6,3%. Los resultados futuros dependerán de si ese mayor compromiso genera suficiente escala y eficiencia para absorber el gasto adicional, manteniendo al mismo tiempo estable la calidad crediticia.