Resultados del T1 del año fiscal 2027 de SelectQuote: menores ingresos, menor pérdida de EBITDA ajustado

SelectQuote (NYSE: SLQT) informó un ingreso en el primer trimestre del año fiscal 2027 de 280,0 millones de dólares, un descenso de aproximadamente el 15% en comparación con los 328,8 millones de dólares del año anterior, mientras que su pérdida neta se redujo a 20,3 millones de dólares frente a los 30,5 millones de dólares previos. Para el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, los menores volúmenes afectaron a sus tres segmentos, aunque el EBITDA ajustado y el uso de efectivo operativo mejoraron gracias a que la empresa hizo hincapié en la calidad de los clientes y la eficiencia operativa.

Datos clave de resultados

Los ingresos disminuyeron en 48,8 millones de dólares interanual, pero este descenso no se tradujo en mayores pérdidas. La pérdida neta GAAP se redujo en 10,2 millones de dólares, la pérdida del EBITDA ajustado disminuyó en 15,1 millones de dólares y el efectivo utilizado en las operaciones cayó en 4,4 millones de dólares.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP. Los resultados apuntan a un mejor control de costes y del flujo de caja en lugar de un crecimiento de los ingresos.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Los tres segmentos informados registraron menores ingresos, pero mejoraron el EBITDA ajustado. Healthcare Services y Life siguieron siendo rentables sobre la base del EBITDA ajustado, mientras que Senior redujo su pérdida estacional.

Las pólizas remitidas de Senior cayeron un 24% hasta 66.494, mientras que las pólizas aprobadas disminuyeron un 22% hasta 59.410. Las pólizas de Medicare Advantage aprobadas cayeron un 18% hasta 50.976. Sin embargo, el valor estimado del tiempo de vida de las comisiones por póliza aprobada de Medicare Advantage aumentó un 16% hasta los 890 dólares, lo que ayudó al segmento a reducir su pérdida de EBITDA ajustado a pesar del menor volumen de pólizas.

Healthcare Services finalizó el trimestre con 99.753 miembros de SelectRx, un 7% menos, mientras que la media de prescripciones enviadas al día cayó a 28.139 desde las 31.378 anteriores. La empresa atribuyó la reducción de miembros principalmente a una cualificación de clientes más selectiva centrada en la rentabilidad a largo plazo y la eficiencia. La rentabilidad por miembro de SelectRx aumentó un 60% hasta los 107,6 dólares, lo que impulsó el crecimiento del 56% en el EBITDA ajustado del segmento y la expansión de sus márgenes.

Los ingresos de Life disminuyeron debido a que las primas totales de seguro temporal y de gastos finales cayeron un 21% hasta los 38,5 millones de dólares. Las primas de gastos finales disminuyeron un 32%, en comparación con la caída del 5% en las primas de seguros temporales. A pesar del menor volumen de primas, el EBITDA ajustado de Life aumentó un 31% y su margen subió cinco puntos porcentuales hasta el 17%.

El menor volumen redujo los ingresos, pero la rentabilidad unitaria mejoró

En una base independiente de los últimos 12 meses, los negocios combinados de Senior y Healthcare Services generaron 2.468 dólares en ingresos por póliza aprobada de Medicare Advantage o Medicare Supplement, lo que supone un aumento del 2%. Los gastos operativos por póliza cayeron un 1% hasta los 2.135 dólares.

Como consecuencia, el EBITDA ajustado por póliza aprobada aumentó a 333 dólares desde 284 dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado por póliza subió al 13% desde el 12%. El múltiplo de ingresos sobre el coste de adquisición de clientes también mejoró de 6,4 a 7,0 veces. Esta rentabilidad unitaria respalda la orientación al alza de los beneficios trimestrales, aunque los volúmenes de pólizas, miembros y prescripciones del trimestre actual hayan sido inferiores.

La dirección vinculó el apalancamiento operativo a las mejoras de procesos, la tecnología, su experimentada plantilla de agentes y un mayor uso de la IA. La empresa también redujo de forma estratégica el número de agentes de Senior y continuó ampliando la escala de Healthcare Services mientras afrontaba los obstáculos en los ingresos derivados de la Ley de Reducción de la Inflación.

Flujo de caja y balance

Aunque el uso del flujo de caja operativo mejoró interanualmente, el efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido disminuyeron a 13,4 millones de dólares al 30 de septiembre de 2026, frente a los 20,7 millones de dólares al 30 de junio de 2026. La deuda corriente y a largo plazo sumó aproximadamente 385,8 millones de dólares, por encima de los aproximadamente 370,2 millones de dólares del mismo periodo anterior.

La preferencia de liquidación de las acciones preferentes no convertibles sénior de SelectQuote aumentó a 438,6 millones de dólares desde los 423,2 millones de dólares. Como el primer trimestre siguió produciendo un flujo de caja operativo negativo, la deuda y el capital preferente siguen siendo aspectos importantes que supervisar de la posición financiera de la empresa.

Previsiones para el año fiscal 2027

SelectQuote reiteró sus objetivos para todo el año fiscal 2027. La dirección describió el primer trimestre como el periodo estacionalmente más débil de la empresa y mantuvo sus perspectivas al comenzar el periodo de inscripción anual de Medicare.

Las previsiones apuntan a un EBITDA ajustado y un flujo de caja operativo positivos para todo el año a pesar de las pérdidas y el uso de efectivo registrados en el Q1, lo que convierte la ejecución durante los periodos estacionales restantes en un elemento central de las perspectivas.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión continuada en los volúmenes: Las pólizas aprobadas de Senior, los miembros de SelectRx, las prescripciones enviadas y las primas de Life disminuyeron. Una mayor contracción podría dificultar que las mejoras en la rentabilidad unitaria compensen los menores ingresos.
• Ejecución durante todo el año: SelectQuote mantuvo sus objetivos de EBITDA ajustado positivo y flujo de caja operativo tras un primer trimestre negativo. Por lo tanto, los trimestres restantes deben aportar la mejora estacional de beneficios y flujo de caja incluida en las previsiones.
• Vientos en contra de las políticas sanitarias: La dirección identificó la Ley de Reducción de la Inflación como un obstáculo para los ingresos de Healthcare Services. Los cambios regulatorios y de reembolso podrían seguir afectando a los ingresos y a la rentabilidad del negocio farmacéutico.
• Estructura de capital y liquidez: El efectivo y el efectivo restringido disminuyeron durante el trimestre, mientras que la deuda total y la preferencia de liquidación de las acciones preferentes aumentaron, lo que eleva la importancia de generar el flujo de caja operativo proyectado para todo el año.

Resumen

Los resultados del Q1 del año fiscal 2027 de SelectQuote mostraron un claro equilibrio entre volumen y rentabilidad: los ingresos cayeron en todos los segmentos, pero las pérdidas se redujeron, los márgenes de los segmentos mejoraron y el uso de efectivo operativo disminuyó. Una mejor rentabilidad por póliza y miembro respaldó la mejora, especialmente en Healthcare Services. La siguiente prueba consiste en determinar si esas ganancias de eficiencia se mantendrán durante el periodo de inscripción anual y se traducirán en el EBITDA ajustado y el flujo de caja operativo positivos incluidos en las previsiones reiteradas para todo el año de SelectQuote.