Resultados de Uber del T3 de 2026: Las reservas y el beneficio operativo superaron a los ingresos

Uber (NYSE: UBER) informó unos ingresos de 14.800 millones de dólares en el 3T 2026, un 10% más interanual, mientras que el BPA diluido según GAAP cayó a 0,25 dólares desde los 3,11 dólares; el BPA no GAAP aumentó un 35% hasta los 0,88 dólares. Las reservas brutas crecieron un 20% hasta alcanzar los 59.800 millones de dólares, y tanto el beneficio operativo como el flujo de caja libre aumentaron más rápido que los ingresos, a pesar de una comparativa de ganancias según GAAP inusualmente difícil.

Resultados principales

El apalancamiento operativo fue más evidente por encima de la línea del beneficio neto. El resultado operativo según GAAP aumentó un 30%, mientras que el resultado operativo no GAAP y el EBITDA ajustado subieron un 38% y un 31%, respectivamente.

La caída del 92% en el beneficio neto según GAAP no reflejó la tendencia del beneficio operativo. El 3T 2025 incluyó una liberación de la asignación de valoración fiscal de 4.900 millones de dólares y una ganancia antes de impuestos de 1.500 millones de dólares por revalorizaciones de inversiones de capital, mientras que el 3T 2026 incluyó una pérdida por revalorización antes de impuestos de 476 millones de dólares.

Las siguientes cifras están expresadas en millones de dólares, excepto los importes por acción.

Rendimiento del negocio y por segmentos

La actividad de la plataforma continuó expandiéndose. Los viajes aumentaron un 16% hasta los 4.100 millones, mientras que los Consumidores Activos Mensuales de la Plataforma crecieron un 14% hasta los 215 millones y los viajes mensuales por consumidor subieron un 2%.

Delivery produjo la combinación más equilibrada de crecimiento de reservas, ingresos y beneficio por segmento. Mobility se mantuvo como el mayor contribuyente al beneficio de Uber, mientras que Freight se expandió rápidamente, pero continuó registrando una pérdida operativa por segmento.

Todas las cifras en dólares a continuación están expresadas en millones.

Los ingresos de Mobility cayeron a pesar del incremento en las reservas, generando la divergencia a nivel de segmento más visible del trimestre. El resultado operativo del segmento Delivery aumentó más rápido que sus ingresos, mientras que la pérdida de Freight se redujo en 7 millones de dólares. Los gastos corporativos generales y administrativos (G&A) y los costes de I+D de la plataforma subieron a 1.080 millones de dólares desde los 960 millones, pero el crecimiento de las ganancias en Mobility y Delivery compensó con creces dicho aumento.

Los cambios en el modelo de negocio atenuaron el crecimiento de los ingresos, no la actividad de la plataforma

Las reservas brutas subieron un 20% tanto sobre una base reportada como a tipo de cambio constante, en comparación con el crecimiento del 10% de los ingresos. Uber afirmó que los cambios en el modelo de negocio redujeron el crecimiento de los ingresos reportados y a tipo de cambio constante en ocho puntos porcentuales, lo que explica gran parte de la brecha entre la actividad de la plataforma y los ingresos reconocidos.

Sin embargo, la rentabilidad se expandió más rápido que cualquiera de las dos métricas. El resultado operativo no GAAP alcanzó el 3,9% de las reservas brutas, frente al 3,4% previo, mientras que el margen de EBITDA ajustado sobre las reservas brutas aumentó al 5,0% desde el 4,5%. Esto indica que el menor ritmo de crecimiento de los ingresos no impidió que Uber convirtiera un mayor volumen en la plataforma en márgenes operativos más amplios.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El margen operativo según GAAP fue de aproximadamente el 9,8% de los ingresos, frente a cerca del 8,3% de un año antes. La mejora se produjo a pesar de que los gastos de investigación y desarrollo aumentaron a 1.270 millones de dólares desde 862 millones y los gastos de ventas y marketing subieron a 1.560 millones de dólares desde 1.280 millones.

El flujo de caja operativo se incrementó un 13% hasta los 2.640 millones de dólares, y el flujo de caja libre subió un 14% hasta los 2.540 millones de dólares. La generación de efectivo fue sustancialmente superior al beneficio neto según GAAP, en parte porque la reconciliación del flujo de caja volvió a sumar partidas no monetarias, incluida la pérdida por revalorización de valores de 476 millones de dólares y los 591 millones de dólares en compensación basada en acciones.

Uber finalizó el trimestre con 10.100 millones de dólares en efectivo libre de restricciones, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo. La deuda a largo plazo fue de 15.660 millones de dólares, por encima de los 10.520 millones de dólares a finales de 2025, mientras que los gastos por intereses trimestrales aumentaron a 152 millones de dólares desde 112 millones. La empresa también recompró 750 millones de dólares en acciones ordinarias durante el trimestre.

Previsiones para el 4T 2026

Las perspectivas de Uber prevén que continúe el crecimiento de las reservas a tipo de cambio constante entre el rango alto del 10% y el rango bajo del 20%, junto con un crecimiento del BPA no GAAP superior al 30%. Se espera que el crecimiento de las reservas brutas reportadas enfrente un viento en contra de las divisas de aproximadamente un punto porcentual.

La empresa no proporcionó reconciliaciones GAAP para sus medidas no GAAP prospectivas debido a que no es posible predecir con fiabilidad varias partidas potencialmente significativas.

Comentarios de la dirección

El consejero delegado, Dara Khosrowshahi, atribuyó el quinto trimestre consecutivo de Uber con un crecimiento de las reservas brutas de al menos el 20% a un tamaño de audiencia y una interacción de los consumidores récord. La dirección planea seguir invirtiendo en la oferta de Mobility, el crecimiento de Delivery y un mayor compromiso en la plataforma.

Los esfuerzos en conducción autónoma se están orientando hacia la ejecución comercial. Uber prevé tener aproximadamente 700 vehículos totalmente sin conductor en su plataforma para finales de 2026 y más de 2.000 durante 2027. El director financiero, Balaji Krishnamurthy, enfatizó la importancia de mantener un nivel exigente de inversión tanto en los negocios principales como en la autonomía, sin dejar de ampliar la rentabilidad.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Es posible que los ingresos sigan situándose por detrás de la actividad de la plataforma: Los cambios en el modelo de negocio redujeron el crecimiento de los ingresos del 3T en ocho puntos porcentuales, lo que puede hacer que los ingresos reportados sean menos representativos de las reservas brutas y complicar las comparaciones entre periodos.
• Las ganancias según GAAP siguen siendo sensibles a partidas no operativas: Las revalorizaciones de las inversiones de capital pasaron de una ganancia antes de impuestos de 1.500 millones de dólares a una pérdida de 476 millones de dólares, mientras que la liberación de la valoración fiscal del año anterior creó una base de comparación inusualmente alta.
• El gasto en inversión está aumentando: El gasto en I+D creció aproximadamente un 48%, y la dirección pretende seguir invirtiendo en la oferta de conductores, Delivery y autonomía. La rentabilidad de esas inversiones afectará a si continúa la expansión de los márgenes.
• Freight sigue sin ser rentable: Las reservas y los ingresos de Freight crecieron más del 30%, pero el segmento aún registró una pérdida operativa de 33 millones de dólares.
• La deuda y los gastos por intereses han aumentado: La deuda a largo plazo subió más de 5.000 millones de dólares desde finales de 2025, mientras que los gastos por intereses trimestrales aumentaron en 40 millones de dólares interanuales.

Resumen

Los resultados de Uber para el 3T 2026 mostraron una brecha cada vez mayor entre el crecimiento de la plataforma y los ingresos reconocidos, en gran parte debido a los cambios comunicados en el modelo de negocio. Aun así, el crecimiento de los beneficios de Mobility y Delivery impulsó mayores márgenes operativos, mientras que la generación de caja se mantuvo sólida. Los siguientes puntos a monitorear son si las reservas del 4T se mantienen dentro del rango previsto, si la expansión de márgenes continúa a la par de una mayor inversión y con qué rapidez la autonomía pasa del despliegue planificado de vehículos a la escala comercial.