Resultados de Federated Hermes del T3 de 2026: los activos de renta variable alcanzan un récord mientras el beneficio operativo sube un 18%

Federated Hermes (NYSE: FHI) presentó sus resultados del tercer trimestre de 2026 con unos ingresos de 507,3 millones de dólares, un 8% más en comparación con el mismo periodo del año anterior, y un BPA diluido de 1,50 dólares, lo que supone un aumento del 12% respecto a los 1,34 dólares del mismo trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. El beneficio operativo creció un 18%, impulsado por el aumento de los activos medios en renta variable y la adquisición de FCP, mientras que los gastos operativos aumentaron a un ritmo menor. Los activos en renta variable alcanzaron un récord de 110.500 millones de dólares, aunque el descenso en los activos del mercado monetario redujo el total de activos gestionados un 3% en términos intertrimestrales.

Datos financieros principales

El crecimiento de los ingresos estuvo impulsado principalmente por el aumento de los activos medios en renta variable y por la adquisición en el segundo trimestre de 2026 de FCP Fund Manager, ahora denominada Federated Hermes FCP Manager. Las comisiones por asesoramiento de inversión aumentaron un 12% hasta los 346,8 millones de dólares, mientras que las comisiones por servicios administrativos subieron un 3% y las comisiones por otros servicios cayeron un 3%.

Los gastos operativos aumentaron un 4%, lo que incluye un incremento de 8,5 millones de dólares en gastos de distribución y un aumento de 7,1 millones de dólares en retribuciones y costes relacionados. Dado que los ingresos crecieron al doble de velocidad que los gastos, el margen operativo se amplió en aproximadamente 2,6 puntos porcentuales.

Rendimiento del negocio y de los activos

El trimestre mostró una clara divergencia entre los activos en renta variable y los de liquidez. El AUM en renta variable se benefició de unas ventas netas de 1.900 millones de dólares y alcanzó una cifra récord, mientras que el AUM del mercado monetario cayó en 27.000 millones de dólares desde finales del segundo trimestre.

Federated Hermes registró 2.420 millones de dólares en ventas netas totales a largo plazo, revirtiendo los reembolsos netos de 140 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior. Las cuentas separadas generaron 2.730 millones de dólares en ventas netas, lo que compensó con creces los 306 millones de dólares en reembolsos netos de fondos. Las cuentas separadas de renta variable representaron 1.890 millones de dólares de las ventas netas.

Los productos de renta fija generaron 700 millones de dólares en ventas netas, pero aproximadamente 1.760 millones de dólares en pérdidas de mercado contribuyeron al descenso de los activos al cierre. Los mercados alternativos/privados registraron 139 millones de dólares en reembolsos netos, mientras que las ganancias de mercado ayudaron a que la categoría finalizara ligeramente por encima del nivel del segundo trimestre.

La composición de los activos sigue siendo importante para los ingresos. Los activos a largo plazo generaron el 50% de los ingresos del tercer trimestre, lo que incluye un 32% procedente de renta variable, un 10% de renta fija y un 8% de mercados alternativos/privados y estrategias multiactivo. Los activos del mercado monetario aportaron otro 49% de los ingresos. Las comparaciones interanuales de renta variable y multiactivo también reflejan una reclasificación de cuentas separadas con efecto a partir del 1 de octubre de 2025.

Balance general y retorno de capital

El efectivo y otras inversiones sumaron un total de 580,3 millones de dólares al 30 de septiembre, por debajo de los 724,3 millones de dólares registrados a finales de 2025. La deuda a largo plazo se mantuvo casi sin cambios en 348,6 millones de dólares, frente a los 348,4 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025.

Federated Hermes recompró 992.312 acciones de Clase B por 57,4 millones de dólares durante el tercer trimestre. El consejo de administración también declaró un dividendo trimestral de 0,38 dólares por acción, en comparación con los 0,34 dólares del mismo trimestre del año anterior, pagadero el 13 de noviembre de 2026 a los accionistas registrados al 6 de noviembre.

El mayor ingreso por comisiones amplió el margen, pero la valoración de las inversiones limitó el crecimiento del beneficio neto

La dinámica principal del beneficio fue la brecha entre el crecimiento operativo y el resultado neto. El aumento de los activos medios en renta variable y la adquisición de FCP impulsaron los ingresos un 8%, mientras que los gastos operativos aumentaron un 4%, lo que permitió que el beneficio operativo aumentara un 18%. En términos intertrimestrales, los gastos también se beneficiaron de la ausencia de ciertos costes de remuneración y servicios profesionales relacionados con la adquisición de FCP registrados en el segundo trimestre.

Esa mejora operativa se vio parcialmente contrarrestada por debajo de la línea operativa. Los resultados no operativos netos pasaron de un ingreso de 10,9 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 a un gasto de 1,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, principalmente porque el valor de las inversiones disminuyó en lugar de aumentar y los ingresos por intereses y dividendos fueron menores. La provisión fiscal también aumentó un 20% hasta los 41,2 millones de dólares, dejando el crecimiento del beneficio neto en el 7%.

El BPA diluido aun así aumentó un 12%, más rápido que el beneficio neto, impulsado por un menor número medio ponderado diluido de acciones de aproximadamente 71,0 millones frente a los 74,1 millones de un año antes.

Comentarios de la directiva

El presidente y consejero delegado, J. Christopher Donahue, destacó las ventas netas positivas en renta variable, incluida la demanda en los productos de inversión cuantitativa MDT de la empresa. Los activos en cuentas separadas institucionales de MDT, cuentas con subasesoramiento de MDT y el conjunto de las estrategias de renta variable alcanzaron niveles récord.

La directiva también informó de una demanda continuada de estrategias alternativas, incluidas las ofertas de MDT Market Neutral. Los activos de fondos de mercados alternativos/privados alcanzaron un récord durante el trimestre, a pesar de que la clase de activos en general registró reembolsos netos modestos.

Transacciones recientes de iniciados

El resumen de seis meses de operaciones de iniciados muestra 112.200 acciones adquiridas en seis transacciones y 39.237 acciones vendidas en nueve transacciones, lo que resulta en compras netas de 72.963 acciones. Las participaciones totales de iniciados ascendían a aproximadamente 2,75 millones de acciones, siendo las compras netas equivalentes al 2,70% de dichas participaciones.

Nueve de las 10 últimas transacciones notificadas fueron ventas, mientras que una fue una donación de acciones. Todas fueron notificadas como transacciones directas.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Los activos del mercado monetario cayeron en términos intertrimestrales. La categoría generó el 49% de los ingresos del tercer trimestre, pero los activos al cierre cayeron un 4% respecto al segundo trimestre. Un descenso sostenido podría reducir la base de comisiones asociada.
• Los movimientos del mercado pueden neutralizar las ventas positivas. Los productos a largo plazo generaron 2.420 millones de dólares en ventas netas, pero 2.440 millones de dólares en pérdidas de mercado neutralizaron en gran medida esas entradas a nivel de activos.
• Los resultados no operativos siguen siendo volátiles. Los cambios en el valor de mercado de las inversiones de la empresa provocaron un deterioro interanual de 12,1 millones de dólares en los resultados no operativos netos, lo que limitó la conversión del crecimiento operativo en beneficio neto.
• FCP incrementó tanto los ingresos como los costes. La adquisición contribuyó al crecimiento de los ingresos, pero también aumentó los gastos de retribución. El apalancamiento operativo futuro dependerá de la relación entre los ingresos adquiridos y su base de costes continuada.

Resumen

Federated Hermes logró un crecimiento más rápido del beneficio operativo en el tercer trimestre de 2026, ya que los activos récord en renta variable y la adquisición de FCP impulsaron los ingresos a mayor velocidad que los gastos. Las ventas netas positivas a largo plazo y la ampliación del margen operativo se vieron contrapesadas por una caída intertrimestral en los activos del mercado monetario y un giro negativo en los resultados no operativos vinculados a las inversiones. Los principales puntos a vigilar son los saldos del mercado monetario, la sostenibilidad de las entradas en renta variable y cuentas separadas, y si el apalancamiento operativo se mantiene a medida que FCP se integra en la estructura de costes ordinarios.