Resultados del T4 fiscal de 2026 de Aytu: EXXUA impulsa el crecimiento de los ingresos

Aytu BioPharma (NASDAQ: AYTU) informó de unos ingresos netos en el cuarto trimestre fiscal de 2026 de 16,1 millones de dólares, un 6,4% más que los 15,1 millones de dólares del ejercicio anterior, mientras que la pérdida neta diluida por acción mejoró a 0,00 dólares desde los 2,92 dólares del mismo periodo del año anterior. EXXUA aportó 3,9 millones de dólares en su primer trimestre comercial completo, lo que compensó con creces la reducción de los ingresos de las carteras de TDAH y Pediatría. El EBITDA ajustado se mantuvo en terreno positivo, pero disminuyó a medida que la empresa aumentó el gasto en la comercialización de EXXUA.

Resultados financieros principales

Los ingresos volvieron a crecer interanualmente, pero el beneficio bruto aumentó a un ritmo más lento que las ventas, lo que redujo el margen bruto en 3,2 puntos porcentuales. El EBITDA ajustado cayó a 0,5 millones de dólares desde los 2,0 millones, ya que el aumento de los gastos de comercialización anuló la nueva aportación a los ingresos.

El resultado GAAP, cercano al umbral de rentabilidad, requiere contexto. El cuarto trimestre fiscal de 2026 incluyó una ganancia de 1,0 millones de dólares por pasivos de warrants derivados, mientras que el trimestre del ejercicio anterior incluyó una pérdida de 9,9 millones de dólares por pasivos de warrants derivados y 8,3 millones de dólares en gastos por deterioro.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP. La comparación de la pérdida operativa también refleja el gasto por deterioro registrado en el mismo trimestre del año anterior.

EXXUA compensó los descensos de la cartera madura

EXXUA fue el principal motor de crecimiento, al generar 3,9 millones de dólares en un trimestre en el que no hubo aportación en el año anterior. El TDAH siguió siendo la mayor cartera, pero sus ingresos disminuyeron aproximadamente un 21% debido a que Aytu priorizó EXXUA, retiró la promoción del TDAH y se enfrentó a la competencia de genéricos para Adzenys.

EXXUA también avanzó en comparación con el trimestre anterior desde los 2,4 millones de dólares del tercer trimestre fiscal. Las prescripciones totales alcanzaron las 3.323, un aumento de aproximadamente el 138% desde las 1.398, mientras que los envíos aumentaron casi un 40% hasta unas 4.600 unidades. Las prescripciones de junio alcanzaron las 1.261.

Las carteras maduras mejoraron respecto al tercer trimestre fiscal a pesar de sus caídas interanuales. Los ingresos de TDAH aumentaron desde los 9,1 millones de dólares gracias a la mejora en las unidades y en el desempeño de las ventas brutas a netas. Los ingresos de Pediatría aumentaron desde los 0,9 millones de dólares al normalizarse la disponibilidad del producto tras una interrupción previa del suministro.

Los gastos de lanzamiento presionaron la rentabilidad subyacente

EXXUA aportó 3,9 millones de dólares de ingresos, pero los ingresos totales de la compañía aumentaron solo alrededor de 1,0 millones de dólares debido a que los descensos en las carteras maduras absorbieron la mayor parte de esa contribución. Esto indica que el crecimiento actual de Aytu sigue dependiendo de que EXXUA escale más rápido de lo que se contraen los ingresos de TDAH y Pediatría.

Los gastos operativos excluyendo amortizaciones, reestructuraciones y deterioros aumentaron a 10,4 millones de dólares desde 8,7 millones, principalmente por las inversiones en la comercialización de EXXUA. Los gastos de venta y comercialización aumentaron a 6,1 millones de dólares desde los 4,8 millones, mientras que los gastos generales y administrativos aumentaron a 4,3 millones de dólares desde los 3,7 millones. En consecuencia, el EBITDA ajustado disminuyó a pesar del aumento de los ingresos.

Los costes de transición del ejercicio completo siguieron siendo significativos

En el conjunto del ejercicio fiscal, los ingresos netos disminuyeron un 13,3% hasta los 57,6 millones de dólares frente a los 66,4 millones del ejercicio anterior, ya que la contribución de 6,6 millones de dólares de EXXUA no compensó la caída de las ventas de TDAH y Pediatría. El margen bruto del ejercicio completo cayó al 64,0% desde el 69,0%, reflejando en parte una depreciación de inventario de 2,2 millones de dólares y la ausencia de un ajuste favorable de contraprestación variable de 3,3 millones de dólares registrado en el ejercicio fiscal de 2025.

El EBITDA ajustado del ejercicio completo fue negativo en 3,7 millones de dólares, en comparación con los 9,2 millones positivos del ejercicio fiscal 2025, debido principalmente a las inversiones de comercialización de EXXUA. Las cifras anuales muestran que el EBITDA ajustado positivo del cuarto trimestre representó una mejora con respecto al resultado de todo el ejercicio, pero aún no supuso un retorno al nivel de rentabilidad del ejercicio anterior.

Liquidez y balance de situación

El efectivo y equivalentes de efectivo se situaron en 26,3 millones de dólares al 30 de junio de 2026, por debajo de los 31,0 millones de dólares del año anterior. Las cuentas por cobrar cayeron a 22,8 millones de dólares desde los 31,2 millones, mientras que el inventario se redujo a 6,9 millones de dólares desde 11,4 millones.

El crédito revolvente informado y la deuda a corto y largo plazo sumaron aproximadamente 17,0 millones de dólares, frente a aproximadamente 21,8 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal de 2025. Los pasivos por warrants derivados cayeron a 1,2 millones de dólares desde los 26,3 millones, debido principalmente a que un acuerdo de warrants modificado permitió a Aytu reclasificar 26,4 millones de dólares de pasivo a patrimonio neto. En consecuencia, el patrimonio neto de los accionistas aumentó a 35,3 millones de dólares desde los 19,0 millones, pero gran parte de ese cambio obedeció a ajustes contables y no a beneficios operativos generados.

Comentarios de la dirección

La dirección señaló que la adopción de EXXUA se estaba ampliando entre prescriptores, territorios y zonas geográficas, en lugar de depender de un grupo reducido de médicos o mercados. Asimismo, informó de una mejora en las repeticiones de prescripción, la conversión de envases de ajuste de dosis a prescripciones completas y tendencias iniciales de reembolso que resultaron favorables en comparación con sus expectativas iniciales.

En cuanto al negocio tradicional, la dirección describió la cartera de TDAH como rentable de forma independiente y como una fuente importante de generación de caja. Sin embargo, no dio por sentado que las carteras de TDAH o Pediatría hubieran vuelto a un crecimiento sostenido. El objetivo expresado por Aytu es avanzar hacia un EBITDA ajustado positivo más constante a medida que avance el ejercicio fiscal de 2027, aunque no ofreció previsiones cuantitativas.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• EXXUA se encuentra aún en una fase temprana de lanzamiento. El crecimiento de las prescripciones, la cobertura de los pagadores y los patrones de ventas brutas a netas aún se están consolidando, lo que genera incertidumbre sobre la durabilidad y rentabilidad de sus ingresos iniciales.
• La erosión de la cartera madura continúa. Los ingresos de TDAH disminuyeron aproximadamente un 21% interanual en medio de la competencia de genéricos y una menor promoción, mientras que los ingresos de Pediatría también se mantuvieron por debajo del nivel del año anterior.
• El gasto comercial está limitando el apalancamiento operativo. La mayor inversión en EXXUA redujo el EBITDA ajustado a pesar del crecimiento de los ingresos, y el EBITDA ajustado de todo el ejercicio se mantuvo en terreno negativo.
• Los márgenes se han contraído. El margen bruto trimestral cayó 3,2 puntos porcentuales, mientras que el margen del ejercicio completo disminuyó cinco puntos porcentuales.
• El beneficio GAAP sigue siendo sensible a la contabilidad de los warrants. El resultado neto del cuarto trimestre se benefició de una ganancia por pasivos de derivados, por lo que el EBITDA ajustado y los resultados operativos aportan un contexto adicional importante.

Resumen

El cuarto trimestre fiscal de 2026 de Aytu marcó el retorno al crecimiento de los ingresos gracias a que EXXUA generó su primera contribución de un trimestre completo y la actividad de prescripción se aceleró. Ese avance compensó la caída de los ingresos de los productos maduros, pero los mayores costes de comercialización y un margen bruto inferior redujeron el EBITDA ajustado. La próxima prueba operativa reside en si EXXUA puede seguir escalando lo suficientemente rápido como para superar la presión de los genéricos en TDAH, respaldar un EBITDA ajustado positivo más constante y estabilizar la posición de caja de la compañía.