Resultados del 2T del ejercicio fiscal 2027 de Lovesac: los reembolsos de aranceles impulsan el beneficio GAAP

Lovesac (NASDAQ: LOVE) registró unas ventas netas en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 de 161,2 millones de dólares, un 0,4% más interanual, y un BPA diluido de 0,51 dólares, frente a la pérdida por acción de 0,45 dólares del mismo periodo del año anterior. El retorno a la rentabilidad bajo principios GAAP se debió principalmente a 21,0 millones de dólares en reembolsos de aranceles de la IEEPA e intereses relacionados; sin incluir estas recuperaciones, el margen bruto disminuyó y el EBITDA ajustado se mantuvo en terreno negativo.

Datos principales de resultados

El crecimiento de los ingresos fue modesto, ya que las nuevas salas de exposición compensaron una caída del 1,9% en las ventas comparables omnicanal y el cierre de los espacios «shop-in-shop» de Lovesac en Best Buy. Los gastos operativos totales se mantuvieron prácticamente sin cambios en 99,3 millones de dólares, lo que permitió que el aumento del beneficio bruto reportado se trasladara al resultado operativo.

Los resultados corresponden a las 13 semanas finalizadas el 2 de agosto de 2026. El EBITDA ajustado es una medida no GAAP y, a diferencia de las demás métricas informadas, excluye el beneficio de la recuperación de aranceles.

El margen operativo informado mejoró hasta el 6,9% desde el -5,5%. El gasto en publicidad y marketing disminuyó un 2,9% hasta los 22,8 millones de dólares, mientras que los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) se mantuvieron prácticamente estables en 72,3 millones de dólares a pesar de las indemnizaciones por despido, la mayor remuneración con incentivos y otros costes generales.

Rendimiento del negocio y de los canales

Las salas de exposición generaron 114,1 millones de dólares en ventas, un 4,6% más, siendo el único canal en registrar crecimiento. Lovesac finalizó el trimestre con 284 salas de exposición, en comparación con las 270 de un año antes, tras abrir cinco y cerrar dos durante el trimestre.

Las ventas por internet cayeron un 5,3% hasta los 40,2 millones de dólares, mientras que otras ventas disminuyeron un 23,2% hasta los 6,9 millones de dólares. El descenso del 1,9% en las ventas comparables omnicanal indica que el crecimiento total de los ingresos dependió de la ampliación de la red de salas de exposición más que del fortalecimiento de las ventas en los establecimientos consolidados y las operaciones en línea. El cierre de las ubicaciones «shop-in-shop» en Best Buy también pesó sobre el resultado.

Las recuperaciones de aranceles impulsaron el beneficio neto GAAP mientras que el EBITDA ajustado cayó

Los 21,0 millones de dólares en reembolsos de aranceles de la IEEPA e intereses relacionados fueron el factor determinante del trimestre. Lovesac reconoció 20,0 millones de dólares como una reducción en el coste de la mercancía vendida, 0,3 millones de dólares como una reducción en el inventario y 0,7 millones de dólares como ingresos por intereses.

Las recuperaciones de aranceles aportaron 1.240 puntos básicos al margen bruto, algo más que la totalidad del incremento comunicado de 1.200 puntos básicos. Excluyendo estas recuperaciones, el margen bruto se situó en el 56,0%, lo que supone una caída de 40 puntos básicos respecto al año anterior. La mejora de 250 puntos básicos en el margen del producto, derivada principalmente de subidas de precios, se vio más que contrarrestada por un impacto combinado de 290 puntos básicos procedentes de mayores costes de transporte de entrada, aranceles, transporte de salida y almacenamiento. Los mayores descuentos promocionales también limitaron el beneficio de la fijación de precios.

Los reembolsos aportaron 0,86 dólares al BPA diluido, superando el BPA total comunicado por la empresa de 0,51 dólares. El EBITDA ajustado, que excluye el beneficio arancelario y otras partidas, se deterioró hasta registrar una pérdida de 1,3 millones de dólares, frente al saldo positivo de 0,8 millones de dólares anterior. Esta divergencia demuestra que la mejora del beneficio bajo principios GAAP no reflejó una mejora equivalente en el rendimiento operativo subyacente.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja operativo trimestral aumentó a 23,9 millones de dólares, pero el flujo de caja operativo del primer semestre del ejercicio fiscal 2027 se mantuvo en terreno negativo en 11,4 millones de dólares, en comparación con los -29,2 millones de dólares de un año antes. El crecimiento del inventario consumió 23,8 millones de dólares de caja operativa durante el primer semestre.

El efectivo y equivalentes de efectivo sumaban 68,8 millones de dólares al 2 de agosto, por encima de los 34,2 millones de dólares del año anterior, pero por debajo de los 101,9 millones de dólares al inicio del ejercicio fiscal. La disminución del efectivo en la primera mitad del año reflejó también 12,2 millones de dólares en salidas de caja por inversión y 9,4 millones de dólares en salidas por financiación, que incluyeron 7,2 millones de dólares en recompra de acciones.

El inventario de mercancías aumentó a 130,2 millones de dólares desde los 124,0 millones de dólares de un año antes, debido principalmente a un incremento planificado de 7,2 millones de dólares en las existencias. Lovesac no presentaba saldo dispuesto en su línea de crédito y disponía de 34,0 millones de dólares en dicha línea.

Previsiones de resultados

Lovesac actualizó sus perspectivas de beneficio neto y BPA diluido para todo el año con el fin de incluir los aproximadamente 21,0 millones de dólares en reembolsos arancelarios e intereses relacionados. Sus previsiones actuales también incorporan el contexto arancelario más reciente, aunque no asumen cambios adicionales.

Las perspectivas para el tercer trimestre prevén nuevas pérdidas tanto GAAP como ajustadas, lo que otorga especial relevancia al calendario de ingresos, inversiones en marketing, lanzamientos de productos y presiones de costes para alcanzar los rangos del conjunto del ejercicio.

Comentarios de la dirección

El CEO Shawn David Nelson afirmó que la gama alta del negocio de Lovesac se mantuvo resiliente, ya que los clientes eligieron configuraciones más grandes y añadieron características como Reclining Seat, Lovesoft y Storage. Al mismo tiempo, la dirección calificó el entorno de la categoría como volátil y señaló que mantendrá un enfoque cauteloso durante el resto del año.

La dirección también prevé que su programa de introducción de nuevos productos se intensifique a lo largo de la segunda mitad del ejercicio fiscal 2027 y refuerce la posición de la compañía de cara al ejercicio fiscal 2028. No se cuantificó la aportación financiera de dichos lanzamientos.

Operaciones recientes de insiders

Los datos aportados sobre insiders muestran tres compras registradas en junio de 2026 seguidas de la venta de un consejero en julio. El resumen semestral más amplio clasificó 291.701 acciones como compras repartidas en 28 transacciones y 5.000 acciones como ventas en una transacción, aunque el informe también incluía anotaciones relativas a la adjudicación de acciones y al ejercicio de derivados que no deberían considerarse compras en el mercado abierto.

Estas operaciones se presentan tal como fueron informadas y no determinan, por sí solas, la visión de los insiders sobre las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad en ventas comparables: Las ventas comparables omnicanal disminuyeron un 1,9%, las ventas por internet cayeron un 5,3% y el crecimiento total dependió de salas de exposición adicionales. La persistencia de esta debilidad en las ubicaciones consolidadas podría hacer que el crecimiento de los ingresos resulte más costoso de mantener.
• Rentabilidad sin recuperaciones arancelarias: Sin incluir el reembolso, el margen bruto cayó 40 puntos básicos, mientras que el EBITDA ajustado entró en terreno de pérdidas. Los costes de transporte, almacenamiento, aranceles y promociones siguen presionando la rentabilidad subyacente.
• Pérdidas previstas para el 3T: Las previsiones apuntan a una pérdida neta de entre 9 y 12 millones de dólares y a una pérdida de EBITDA ajustado de entre 7 y 10 millones de dólares, lo que hace que los resultados de todo el año dependan del desempeño registrado en la parte final del ejercicio fiscal.
• Uso del inventario y del efectivo: El inventario aumentó mientras que el flujo de caja operativo del primer semestre se mantuvo en terreno negativo. Aunque la liquidez está garantizada por el efectivo disponible y las líneas de crédito, un mayor aumento del inventario podría consumir más caja si la demanda no mejora.
• Ejecución en el lanzamiento de productos: La dirección confía en un amplio calendario de lanzamientos para el segundo semestre, pero la empresa no cuantificó la contribución esperada a las ventas o a los beneficios.

Conclusión

Los resultados GAAP de Lovesac en el 2T del FY2027 mejoraron notablemente, pero el cambio se debió principalmente a una recuperación arancelaria de carácter extraordinario y no a un crecimiento generalizado de los ingresos o a un aumento de la rentabilidad ajustada. La expansión de las salas de exposición mantuvo las ventas totales ligeramente en positivo a pesar de la debilidad de las ventas comparables y en línea. La atención de los inversores se centrará ahora en determinar si los nuevos productos y la ampliación de la red de tiendas logran impulsar la demanda orgánica, compensar los costes logísticos y promocionales y respaldar las previsiones para todo el año tras la pérdida prevista en el 3T.