Resultados del T1 fiscal de 2027 de Wiley: El crecimiento en investigación se ve compensado por la debilidad en aprendizaje

Wiley (NYSE: WLY) registró unos ingresos en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 de 386,4 millones de dólares, un 3% menos que los 396,8 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido según GAAP pasó de un beneficio de 0,22 dólares a una pérdida de 0,23 dólares. El crecimiento de Research y la contribución de Emerald compensaron en parte la debilidad de Learning y una difícil comparativa con las licencias de IA del ejercicio anterior, pero los costes de reestructuración y los relacionados con adquisiciones ejercieron una mayor presión sobre el beneficio GAAP. El trimestre finalizó el 31 de julio de 2026 y los resultados se publicaron el 3 de septiembre de 2026.

Resultados financieros principales

Los ingresos consolidados cayeron un 3% tanto en términos reportados como a tipo de cambio constante. El resultado operativo GAAP descendió drásticamente debido a que Wiley registró 16,5 millones de dólares en costes de reestructuración, frente a los 3,0 millones de dólares anteriores, además de 11,0 millones de dólares en costes de adquisición e integración relacionados con Emerald.

Los resultados ajustados mostraron un descenso menor, pero siguieron reflejando los menores ingresos y un mix de negocio desfavorable. El mayor gasto por intereses netos asociado a la adquisición también pesó sobre el BPA ajustado.

La brecha entre los resultados GAAP y ajustados estuvo asociada principalmente a la reestructuración, los costes de adquisición e integración de Emerald y la amortización de activos intangibles adquiridos. No obstante, la rentabilidad ajustada disminuyó debido a que los ahorros de costes operativos no compensaron totalmente la presión del mix de ingresos.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

El segmento Research creció, mientras que Learning se contrajo tanto en la oferta de Academic como de Professional. La diferencia fue aún más pronunciada en la rentabilidad por segmentos, donde el crecimiento del EBITDA ajustado de Research contrastó con un descenso reportado del 55% en el EBITDA ajustado de Learning.

Los ingresos de Research Publishing aumentaron un 12% a tipo de cambio constante, hasta alcanzar los 258,9 millones de dólares. Ese crecimiento incluyó 13 millones de dólares procedentes de dos meses de inclusión de Emerald, junto con mayores ingresos por licencias de IA y por acceso abierto de tipo oro («gold open-access»).

Research Solutions se movió en sentido contrario, con una caída de los ingresos del 30% a tipo de cambio constante hasta situarse en 34,6 millones de dólares. El factor principal fue una comparativa inusualmente difícil en licencias de IA: los ingresos relacionados en Research Solutions cayeron a 4 millones de dólares desde los 16 millones del mismo trimestre del año anterior.

Los ingresos de Learning cayeron un 20% a tipo de cambio constante. Los ingresos de Academic y Professional descendieron un 19% cada uno en términos reportados, lo que refleja unos ingresos por licencias de IA en el año anterior de 8 millones y 5 millones de dólares, respectivamente, así como un gasto más débil de los consumidores y las empresas. Wiley también señaló que el primer trimestre es estacionalmente el periodo de menor volumen para su negocio Academic.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

Las reducciones de costes corporativos ayudaron a amortiguar la presión sobre los segmentos. Los gastos corporativos en términos de EBITDA ajustado mejoraron un 19%, o aproximadamente 8 millones de dólares, hasta situarse en 33,1 millones de dólares, impulsados por la transformación tecnológica y los ahorros derivados de la reestructuración.

El uso de efectivo operativo disminuyó a 55 millones de dólares desde los 85 millones anteriores, mientras que el uso de flujo de caja libre mejoró a 70 millones de dólares en comparación con los 100 millones precedentes. Wiley atribuyó esta mejora en parte a la recuperación en el cobro de renovaciones firmadas a finales del cuarto trimestre. Habitualmente, la empresa utiliza efectivo durante la primera mitad de su ejercicio fiscal debido a que los cobros por las renovaciones anuales de publicaciones científicas se concentran en el tercer y cuarto trimestre.

El efectivo y equivalentes de efectivo se situaron en 106,4 millones de dólares al 31 de julio, frente a los 75,6 millones de dólares del 30 de abril. Sin embargo, la deuda neta aumentó a 1.190 millones de dólares desde los 746 millones del año anterior tras la adquisición de Emerald. La ratio de deuda neta sobre EBITDA de los últimos 12 meses subió de 1,9 a 2,7 veces, aunque Wiley calculó un apalancamiento proforma de 2,1 veces tras incluir las sinergias previstas de Emerald.

Wiley destinó 33 millones de dólares a dividendos y recompras de acciones durante el trimestre. Las recompras de acciones sumaron 15 millones de dólares, en comparación con los 14 millones de dólares del año anterior, y la empresa incrementó su dividendo por trigésimo tercer año consecutivo.

Emerald impulsa a Research pero incrementa los costes y el apalancamiento a corto plazo

Wiley completó la adquisición de Emerald Publishing el 1 de junio por aproximadamente 450 millones de dólares en efectivo, netos del efectivo adquirido. Emerald aportó 13 millones de dólares en ingresos y 5 millones de dólares en EBITDA ajustado durante sus primeros dos meses dentro de Wiley, impulsando el crecimiento del segmento Research y la expansión de su margen.

La operación también explica varios aspectos de presión a corto plazo. Wiley incurrió en 11,0 millones de dólares en costes de adquisición e integración, asumió deuda adicional y registró un gasto por intereses de 13,9 millones de dólares frente a los 11,0 millones de dólares del año anterior. La empresa se fija como objetivo lograr 30 millones de dólares en sinergias de costes y valoró la transacción en aproximadamente siete veces el EBITDA ajustado considerando las sinergias.

Para el ejercicio fiscal 2027, se espera que Emerald aporte 78 millones de dólares de ingresos en 11 meses y sume aproximadamente 0,10 dólares al BPA ajustado. Al mismo tiempo, se prevé que reduzca el flujo de caja libre en 15 millones de dólares durante el primer año, antes de aportar de forma positiva al flujo de caja libre en el ejercicio 2028.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

Wiley reitera sus perspectivas para todo el año, respaldada en las carteras de proyectos de publicación y licencias de IA, así como en los ahorros de costes previstos. Las estimaciones siguen proyectando un crecimiento orgánico de los ingresos y una modesta expansión del margen ajustado a pesar del descenso registrado en el primer trimestre.

Las estimaciones de ingresos orgánicos excluyen a Emerald y las variaciones del tipo de cambio, mientras que las demás métricas de las perspectivas sí la incluyen. El objetivo de flujo de caja libre incorpora la dilución prevista de 15 millones de dólares durante el primer año tras la adquisición, unas inversiones en bienes de equipo (CapEx) de 80 millones de dólares en comparación con los 65 millones del ejercicio 2026, los costes de reestructuración y un mayor pago en efectivo de impuestos.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Comparativas y plazos de licencias de IA: Wiley generó 14 millones de dólares en ingresos por licencias de IA durante el trimestre, pero los ingresos de 29 millones de dólares del año anterior crearon un viento en contra comparativo significativo en ambos segmentos. Los resultados trimestrales siguen siendo sensibles al momento de cierre y localización de estos acuerdos.
• Demanda y rentabilidad de Learning: La debilidad del gasto de los consumidores y de las empresas contribuyó a una caída informada del 19% en los ingresos y a una severa contracción del margen EBITDA ajustado de Learning. La dirección espera que la demanda se estabilice durante el resto del año, lo que convierte a esta recuperación en un factor clave para las perspectivas.
• Integración de Emerald: La adquisición ya está sumando al segmento Research, pero las perspectivas para todo el ejercicio dependen en parte de una integración satisfactoria y de la consecución del objetivo de 30 millones de dólares en sinergias. Los costes de adquisición, el mayor gasto por intereses y el incremento del apalancamiento añaden presión a la ejecución.
• Estacionalidad del flujo de caja: La utilización de efectivo en la primera mitad del ejercicio depende de que los cobros de las renovaciones de publicaciones científicas se produzcan principalmente en el tercer y cuarto trimestre. Alcanzar el objetivo de 205 millones de dólares de flujo de caja libre para todo el año debe absorber también unas mayores inversiones de capital, costes de reestructuración, impuestos y la dilución del primer año de Emerald.

Resumen

El primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 de Wiley mostró un crecimiento en Research y las primeras aportaciones de Emerald, pero estos avances se vieron eclipsados a nivel consolidado por la debilidad de los ingresos de Learning y las difíciles comparativas en licencias de IA. Los gastos de reestructuración y los vinculados a la adquisición provocaron la pérdida GAAP, mientras que la rentabilidad ajustada disminuyó de forma más moderada y el uso de efectivo mejoró. La ejecución de cara a cumplir las perspectivas reafirmadas depende ahora de la estabilización de Learning, la continuidad de la actividad en Research e IA, la integración de Emerald, los ahorros de costes y la recuperación estacional de los cobros por renovación de publicaciones científicas.