Resultados de Snowflake del T2 del ejercicio fiscal 2027: El crecimiento de los ingresos por productos se acelera al 37%

Snowflake (NYSE: SNOW) registró unos ingresos en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 de 1.550 millones de dólares, un 35% más en tasa interanual, mientras que los ingresos por productos aumentaron un 37% hasta los 1.490 millones de dólares en el trimestre finalizado el 31 de julio de 2026. La pérdida operativa según GAAP fue de 263,0 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo no GAAP alcanzó los 237,0 millones de dólares y el flujo de caja libre ajustado fue de 92,3 millones de dólares. La demanda de la plataforma principal y el aumento de los ingresos por IA impulsaron la aceleración, lo que llevó a la directiva a elevar sus previsiones de ingresos por productos y de margen operativo no GAAP para todo el año.

Datos principales de resultados

Los ingresos por productos son la principal métrica de crecimiento de Snowflake, ya que se reconocen en función del consumo de recursos de cómputo, almacenamiento y transferencia de datos por parte de los clientes. El director financiero (CFO), Brian Robins, señaló que el segundo trimestre representó el tercer trimestre consecutivo de aceleración en el crecimiento de los ingresos por productos, impulsado por la plataforma de datos principal y mayores ingresos por IA.

El trimestre también generó un flujo de caja operativo positivo y un beneficio operativo no GAAP, aunque Snowflake continuó registrando pérdidas bajo la normativa GAAP.

Rendimiento del negocio y de los clientes

Snowflake reportó una expansión en la demanda contratada, los grandes clientes y el uso de productos de IA. Las obligaciones de desempeño restantes aumentaron un 30% hasta los 9.000 millones de dólares, mientras que el número de clientes que generaron más de 1 millón de dólares en ingresos por productos en los últimos 12 meses creció un 27%.

La adopción de la IA también aumentó durante el trimestre. CoCo sumó más de 2.000 cuentas y superó las 9.100, mientras que CoWork alcanzó las 5.800 cuentas.

Las cifras de cuentas de CoCo y CoWork representan el promedio de las últimas cuatro semanas del trimestre y contabilizan las cuentas de capacidad y a bajo demanda que utilizan las funciones respectivas semanalmente bajo la clasificación interna de Snowflake. Por otra parte, Snowflake lanzó más de 330 capacidades de productos con disponibilidad general durante la primera mitad del ejercicio fiscal 2027, un 35% más que un año antes.

El crecimiento de los productos se aceleró mientras que la rentabilidad GAAP siguió siendo negativa

Las diferencias de criterio contable fueron sustanciales. El margen bruto de productos no GAAP fue del 74,7%, 3,8 puntos porcentuales por encima del margen GAAP del 70,9%. A nivel operativo, Snowflake registró un margen de beneficio no GAAP del 15,3%, frente a un margen GAAP negativo del 17,0%, lo que representa una diferencia de aproximadamente 500 millones de dólares entre ambos resultados operativos.

Las definiciones no GAAP de Snowflake excluyen, según corresponda, los gastos asociados a la compensación basada en acciones, la amortización de activos intangibles adquiridos, los costes de adquisición e inversiones estratégicas, las partidas de reestructuración y otros gastos determinados. En consecuencia, la mejora del margen no GAAP demuestra disciplina operativa según la métrica de rendimiento preferida por la dirección, pero no significa que Snowflake haya alcanzado la rentabilidad operativa según las normas GAAP.

La generación de efectivo fue positiva, pero modesta en relación con los ingresos. El flujo de caja libre ajustado fue aproximadamente 8,5 millones de dólares superior al flujo de caja libre tras ajustar las partidas vinculadas a los impuestos sobre la nómina procedentes de transacciones de acciones de empleados. La empresa señala que la programación temporal de estos pagos puede afectar a trimestres específicos.

El margen de flujo de caja libre ajustado del 6,0% en el Q2 también se situó muy por debajo de las previsiones del 23,0% para todo el año. Dado que los periodos trimestrales y anuales no son directamente comparables, la conversión de efectivo en los trimestres posteriores será una métrica clave para evaluar el progreso hacia dicho objetivo.

Previsiones de resultados

La dirección incrementó sus previsiones de ingresos por productos para todo el año en 230 millones de dólares, un 3,9% aproximadamente, y elevó la tasa de crecimiento esperada del 31% al 36%. Asimismo, aumentó la previsión del margen operativo no GAAP para todo el año en un punto porcentual.

El rango de ingresos por productos para el Q3 implica un crecimiento del 37% al 38%, lo que mantendría o superaría ligeramente la tasa del 37% registrada en el Q2.

Transacciones recientes de insiders

Según los datos de transacciones de insiders suministrados para los últimos seis meses, los insiders de Snowflake compraron 4.203.802 acciones en 34 transacciones y vendieron 2.754.088 acciones en 49 transacciones, lo que supuso unas compras netas de 1.449.714 acciones. El total de participaciones de insiders ascendía a 10,27 millones de acciones, con una ratio de compra neta del 16,40%.

Las últimas 10 operaciones notificadas estuvieron dominadas por ventas, junto con dos donaciones de acciones y una conversión de valores derivados. La tabla presenta los importes de las transacciones según lo notificado; no se facilitaron las cantidades individuales de acciones para estas operaciones.

Estas operaciones describen las transacciones realizadas, pero no especifican los motivos por los que cada insider operó ni reflejan una opinión sobre las perspectivas de Snowflake.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Los ingresos basados en el consumo pueden variar: Los clientes controlan cuándo y cuánto consumen, por lo que el uso registrado en un trimestre no indica necesariamente los ingresos futuros por productos.
• El RPO no es una previsión directa de ingresos: La programación del consumo, la renovación de contratos, las compras de capacidad, el traspaso de capacidad no utilizada y las variaciones en los tipos de cambio pueden influir en cómo y cuándo el saldo de 9.000 millones de dólares se transforma en ingresos.
• La rentabilidad GAAP sigue siendo negativa: La amplia diferencia entre la pérdida operativa GAAP y el beneficio operativo no GAAP significa que los avances logrados en la métrica ajustada aún no se han traducido en una rentabilidad operativa según los criterios GAAP.
• La revisión al alza de las previsiones exige una ejecución sostenida: Lograr un crecimiento de los ingresos por productos del 36% en todo el año y un margen operativo no GAAP del 14,5% requerirá que Snowflake mantenga su reciente aceleración del crecimiento conservando al mismo tiempo la disciplina de costes.
• El desglose de los ingresos por IA sigue siendo limitado: La adopción de CoCo y CoWork aumentó y la directiva citó un incremento en los ingresos por IA, pero el comunicado no cuantificó los ingresos por IA de forma independiente.

Resumen

Los resultados del Q2 del ejercicio fiscal 2027 de Snowflake combinaron la aceleración del crecimiento de los ingresos por productos con una expansión en las métricas de uso por parte de grandes clientes y de soluciones de IA. El aumento en las previsiones de la directiva para todo el año respecto a los ingresos por productos y al margen operativo no GAAP refleja una mayor confianza en esta inercia positiva; sin embargo, la pérdida operativa GAAP y los modestos márgenes de flujo de caja del Q2 constituyen contrapuntos importantes. Los aspectos clave a los que convendrá seguir la pista próximamente son el crecimiento del consumo en el Q3, la conversión de la adopción de clientes y de IA en ingresos, los avances hacia el objetivo anual de flujo de caja y la posible reducción de la brecha de rentabilidad entre las cifras GAAP y no GAAP.