Resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Tillys: las ventas comparables expanden el margen operativo

Tillys (NYSE: TLYS) informó de unas ventas netas de 163,5 millones de dólares en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento del 8,1% en comparación con los 151,3 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido subió a 0,27 dólares desde los 0,10 dólares. Las ventas netas comparables se incrementaron un 12,1%, y una expansión de 300 puntos básicos en el margen bruto ayudó a elevar el beneficio operativo a 8,2 millones de dólares desde los 2,7 millones anteriores.

Datos principales de ganancias

El crecimiento de los ingresos se vio acompañado por una mejora en los márgenes de los productos y una mayor absorción de los costes de compras, distribución y ocupación. El margen del producto aumentó 140 puntos básicos, mientras que los costes de compras, distribución y ocupación mejoraron otros 160 puntos básicos como porcentaje de las ventas.

Los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) aumentaron en 3,5 millones de dólares, debido principalmente a una mayor remuneración por incentivos, mayores gastos en marketing y nóminas de tiendas. Sin embargo, la ratio de gastos disminuyó ligeramente porque las ventas crecieron más rápido que estos costes.

El incremento de los gastos SG&A incluyó 1,5 millones de dólares de acumulaciones por bonos de incentivos, 0,8 millones de dólares en gastos adicionales de marketing y 0,6 millones de dólares en mayores nóminas y prestaciones asociadas en las tiendas.

Rendimiento del negocio y por canales

Tanto las tiendas físicas como el comercio electrónico contribuyeron al crecimiento, aunque el canal online se expandió con mayor rapidez. Las ventas de e-commerce aumentaron un 20,9% y alcanzaron el 21,1% del total de las ventas, frente al 18,9% del año anterior.

Las ventas de las tiendas físicas aumentaron a pesar de que Tillys finalizó el trimestre con 220 tiendas, 12 menos que hace un año. Las ventas en tiendas comparables subieron un 10,3%, lo que indica que la mejora de la productividad en las ubicaciones en funcionamiento compensó con creces la reducción del número de tiendas.

El giro hacia el comercio electrónico tuvo implicaciones mixtas para la rentabilidad. Unas ventas más elevadas respaldaron el crecimiento general, pero el aumento de los gastos de envío compensó en gran medida el ahorro en costes de ocupación derivado de operar con menos tiendas.

El capital de trabajo impulsó el flujo de caja por encima del beneficio del primer semestre

Sobre una base de 26 semanas (no solo para el T2), Tillys generó 18,5 millones de dólares en flujo de caja operativo, frente a los 5,9 millones de dólares del periodo del año anterior. Esto fue sustancialmente superior al beneficio neto del primer semestre, que se situó en 428.000 dólares, reflejando entradas de capital de trabajo más que únicamente las ganancias.

El flujo de caja operativo se benefició de un incremento de 20,6 millones de dólares en cuentas por pagar, un aumento de 9,3 millones de dólares en gastos acumulados y un incremento de 4,7 millones de dólares en retribuciones y prestaciones acumuladas. Estas entradas compensaron con creces el uso de 18,5 millones de dólares de caja para inventario y un incremento de 5,3 millones de dólares en cuentas por cobrar.

El beneficio operativo del primer semestre fue de 75.000 dólares, en comparación con una pérdida operativa de 20,0 millones de dólares un año antes. El beneficio neto mejoró hasta los 428.000 dólares desde una pérdida neta de 19,0 millones de dólares, lo que demuestra que la rentabilidad del segundo trimestre compensó casi por completo la debilidad del primero.

Al 1 de agosto de 2026, Tillys contaba con 125,5 millones de dólares de liquidez disponible. Esta consistía en 52,3 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, 9,9 millones de dólares en valores negociables y 63,3 millones de dólares de capacidad no dispuesta en su línea de crédito respaldada por activos. El inventario se situó en 80,2 millones de dólares, un 1,3% menos en tasa interanual, mientras que las inversiones de capital del primer semestre aumentaron a 2,8 millones de dólares frente a los 2,1 millones anteriores.

Previsiones para el T3 fiscal 2026

Las ventas comparables se mantuvieron en terreno positivo tras el cierre del trimestre, con un aumento del 14,6% en el mes fiscal de agosto. Para el tercer trimestre, que finaliza el 31 de octubre de 2026, la dirección prevé un crecimiento continuado de las ventas comparables, una modesta mejora del margen del producto y una liquidez al cierre del trimestre de al menos 125 millones de dólares.

Las perspectivas de liquidez incluyen un estimado de 62 millones a 65 millones de dólares en efectivo e inversiones y aproximadamente 63 millones de dólares en capacidad crediticia no dispuesta. La dirección también señaló que Tillys fue rentable tanto en los últimos cuatro trimestres acumulados como en lo que va de año fiscal, al tiempo que condicionó mayores avances a la continuidad del impulso actual de las ventas.

Transacciones recientes de insiders

Según los datos sobre insiders proporcionados, estos registraron cinco transacciones clasificadas como compras que involucraron 77.220 acciones y tres ventas que abarcaron 1.056.250 acciones en los últimos seis meses. Esto generó una venta neta de 979.030 acciones, lo que equivale a una tasa neta reportada de compra/venta del -44,50%; los registros detallados muestran que las cinco operaciones de compra fueron adjudicaciones de acciones a precio cero en lugar de compras en el mercado abierto.

La participación total declarada de los insiders era de aproximadamente 1,22 millones de acciones. Los datos de las transacciones por sí solos no permiten determinar la opinión de los insiders sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia del impulso de las ventas comparables: Tillys logró crecer a pesar de contar con menos tiendas, por lo que continuar registrando avances en las tiendas comparables y en el comercio electrónico resulta clave para sostener el crecimiento de los ingresos totales.
• Costes de gestión de pedidos en comercio electrónico: Las ventas en línea crecen más rápido que las de las tiendas físicas, pero los mayores gastos de envío han compensado en gran medida el ahorro en costes de ocupación logrado al contar con una menor base de tiendas.
• Crecimiento de los gastos SG&A: La retribución por incentivos, el marketing y la nómina aumentaron los gastos SG&A en términos monetarios. Si el crecimiento de las ventas se ralentiza, el apalancamiento operativo de gastos registrado este trimestre podría revertirse.
• Escasa rentabilidad en el primer semestre: Aunque el beneficio operativo del T2 mejoró sustancialmente, el beneficio operativo del primer semestre fue de solo 75.000 dólares, lo que deja la rentabilidad de todo el ejercicio expuesta al desempeño en los trimestres posteriores.
• Variabilidad de la tasa impositiva: Tillys sigue manteniendo una corrección valorativa total sin efecto en caja sobre los activos por impuestos diferidos, mientras que los ajustes fiscales y los cambios de tasa pueden generar fluctuaciones entre el beneficio antes de impuestos y el beneficio neto.

Resumen

Los resultados de Tillys en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2026 se vieron impulsados por un crecimiento de dos dígitos en las ventas comparables, una expansión más rápida del comercio electrónico y una mejora de los márgenes de productos y costes. La empresa generó un mayor beneficio operativo a pesar de contar con una menor base de tiendas y de aumentar el gasto en SG&A, mientras que el flujo de caja del primer semestre se benefició de forma considerable de las entradas de capital de trabajo. Los principales aspectos que habrá que vigilar son si se mantiene el impulso de las ventas comparables, si el aumento de los costes de gestión de pedidos en línea limita nuevos aumentos de los márgenes y si la empresa puede sostener la rentabilidad más allá de su segundo trimestre, de gran importancia estacional.