Resultados de Stratasys del T2 de 2026: Consumibles récord en medio de ingresos planos

Stratasys (NASDAQ: SSYS) informó de unos ingresos en el segundo trimestre de 2026 de 137,6 millones de dólares, lo que supone un descenso de aproximadamente el 0,3% respecto a los 138,1 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que su pérdida diluida por acción según GAAP se redujo a 0,19 dólares frente a los 0,20 dólares previos. Los ingresos récord por consumibles y un crecimiento del 17% en aeroespacial y defensa respaldaron las ventas, pero los márgenes brutos cayeron ligeramente, el EBITDA ajustado disminuyó y la salida de flujo de caja operativo aumentó.

Datos de ganancias clave

Los ingresos se mantuvieron casi sin cambios en comparación con el año anterior, pero aumentaron un 3,7% intertrimestral desde los 132,7 millones de dólares del primer trimestre de 2026. El beneficio bruto según GAAP disminuyó debido a que el margen bruto cayó 80 puntos básicos, mientras que los menores gastos operativos ayudaron a reducir la pérdida operativa según GAAP.

La rentabilidad ajustada se mantuvo ajustada. El resultado operativo no GAAP cayó a 0,1 millones de dólares, el EBITDA ajustado disminuyó un 12,8% y el BPA diluido no GAAP se mantuvo sin cambios en 0,03 dólares.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Los ingresos por productos disminuyeron aproximadamente un 2,2% hasta los 92,7 millones de dólares, mientras que los ingresos por servicios aumentaron aproximadamente un 3,6% hasta los 44,9 millones de dólares. Esta combinación dejó los ingresos totales prácticamente estables en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

Los ingresos por consumibles alcanzaron un récord trimestral de 66,3 millones de dólares. La dirección atribuyó el resultado a los materiales de fabricación y afirmó que respalda la estrategia de la empresa de expandir la división de fabricación de su negocio.

El sector aeroespacial y de defensa, la principal vertical de Stratasys, creció un 17% interanual. El CEO Yoav Zeif declaró que la cartera de nuevos pedidos en aeroespacial y defensa sigue aumentando, lo que respalda la expectativa de la dirección de un crecimiento intertrimestral de los ingresos.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

Tanto el margen bruto reportado como el ajustado cayeron. El margen bruto según GAAP disminuyó del 43,1% al 42,3%, mientras que el margen bruto no GAAP descendió del 47,7% al 47,2%.

Los movimientos de las divisas también afectaron a la rentabilidad ajustada. Stratasys señaló que el EBITDA ajustado habría sido de 8,2 millones de dólares en lugar de 5,3 millones de dólares de no ser por el impacto neto desfavorable de 2,9 millones de dólares derivado de la fortaleza del séquel israelí. Sobre esa base, la presión cambiaria justificó con creces la caída interanual registrada en el EBITDA ajustado.

La salida de flujo de caja operativo aumentó a 18,7 millones de dólares, principalmente debido a lo que la empresa describió como partidas atípicas y no rutinarias. La dirección aún prevé un flujo de caja operativo positivo durante el segundo semestre de 2026, pero ya no espera que el conjunto del año completo presente un flujo de caja positivo.

Stratasys cerró el mes de junio con 212,5 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y depósitos a corto plazo, integrados por 92,5 millones de dólares en efectivo y equivalentes y 120,0 millones de dólares en depósitos a corto plazo. La empresa no registró deuda. El inventario fue de 143,9 millones de dólares, en comparación con los 145,2 millones de dólares al cierre de 2025.

Los menores costes operativos redujeron la pérdida operativa, pero los impuestos limitaron la mejora del beneficio neto

Los gastos operativos según GAAP disminuyeron a 71,7 millones de dólares desde los 76,1 millones de dólares. La mayor parte de la reducción procedió de los gastos de ventas, generales y administrativos, que cayeron a 52,2 millones de dólares frente a los 56,2 millones previos, mientras que el gasto en investigación y desarrollo se mantuvo casi sin cambios en 19,5 millones de dólares.

La base de gastos más baja ayudó a reducir la pérdida operativa según GAAP en aproximadamente 3,2 millones de dólares, y la pérdida antes de impuestos mejoró a 10,2 millones de dólares desde los 13,3 millones. Sin embargo, el gasto por impuesto sobre la renta aumentó a 6,7 millones de dólares frente a 1,0 millón anterior. Ese mayor gasto fiscal compensó la mejora operativa, lo que dejó la pérdida neta según GAAP ligeramente superior en 16,9 millones de dólares.

La diferencia entre los resultados GAAP y no GAAP también siguió siendo sustancial. Stratasys registró 19,1 millones de dólares en ajustes para conciliar su pérdida neta GAAP con el beneficio neto no GAAP, incluyendo partidas relacionadas con amortizaciones, retribución basada en acciones, reestructuración, gastos legales y de otro tipo, contraprestaciones contingentes, impuestos e ingresos financieros.

Previsiones para 2026

Stratasys reafirmó sus previsiones para todo el año en materia de ingresos, márgenes, beneficios, EBITDA ajustado y gastos de capital. La única revisión sustancial correspondió al flujo de caja operativo: la empresa ya no prevé un flujo de caja positivo para el conjunto del año debido al mayor uso de efectivo durante el primer semestre, aunque espera que sea positivo en el segundo semestre.

Con unos ingresos en el primer semestre de 270,3 millones de dólares, Stratasys necesita entre 294,7 millones y 304,7 millones de dólares de ingresos en el segundo semestre para alcanzar su rango anual. Esto supondría situarse entre un 9% y un 13% aproximadamente por encima de los ingresos del primer semestre, lo que convierte la mejora intertrimestral prevista en un objetivo clave de ejecución.

Las previsiones asumen que la inflación, los tipos de interés relativamente altos, los aranceles, los tipos de cambio y los costes de la cadena de suministro no obstaculizarán aún más la actividad económica.

Visión de la dirección

La dirección destacó el papel de la demanda recurrente de consumibles y la creciente adopción en aeroespacial y defensa dentro de su estrategia de fabricación. Asimismo, espera que la adquisición pendiente de Markforged amplíe la oferta industrial de Stratasys mediante tecnología de fibra de carbono continua, materiales y software, aunque la transacción seguía pendiente en el momento de la publicación de los resultados.

El balance libre de deuda de la empresa le otorga liquidez para continuar invirtiendo, pero la perspectiva a corto plazo de la dirección sigue dependiendo de que la cartera de pedidos genere un crecimiento intertrimestral de los ingresos y de que el flujo de caja pase a ser positivo durante la segunda mitad del año.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Ejecución del flujo de caja: Ya no se espera que el flujo de caja operativo para todo el año sea positivo. La mejora prevista por la dirección para el segundo semestre debe superar el elevado uso de efectivo registrado durante el primer semestre.
• Presión de divisas y aranceles: La fortaleza del séquel redujo el EBITDA ajustado trimestral en 2,9 millones de dólares. Las previsiones para todo el año también incorporan aproximadamente 7 millones de dólares de presión por aranceles y divisas sobre el margen bruto y unos 10 millones de dólares de impacto cambiario adverso en los gastos operativos.
• Exigencias de ingresos para la segunda mitad del año: Para alcanzar el objetivo de ingresos de entre 565 millones y 575 millones de dólares se requiere que los ingresos del segundo semestre aumenten significativamente respecto al primero. Los retrasos en la conversión de la cartera de pedidos de aeroespacial y defensa podrían dificultar el logro de ese objetivo.
• Margen operativo ajustado limitado: El resultado operativo no GAAP fue de solo 0,1 millones de dólares en el 2T, y la perspectiva de margen operativo no GAAP para todo el año se mantiene entre el 0,7% y el 1,5%, lo que deja un margen limitado ante presiones adicionales de costes.
• Ejecución de la adquisición pendiente: La dirección espera que Markforged refuerce la cartera industrial, pero la adquisición aún no se ha completado y su contribución financiera no se incluyó en los resultados trimestrales publicados.

Resumen

Los resultados del 2T 2026 de Stratasys mostraron unos ingresos generales estables, respaldados por ventas récord de consumibles y un crecimiento de doble dígito en aeroespacial y defensa. Los menores gastos operativos redujeron la pérdida operativa según GAAP, pero unos márgenes más débiles, la presión de las divisas, el mayor gasto fiscal y el aumento en el uso de efectivo limitaron una mejora más amplia. Las principales cuestiones para el resto de 2026 son si se concreta el crecimiento intertrimestral de los ingresos, si el flujo de caja operativo pasa a ser positivo en el segundo semestre y si la empresa logra contener los costes por aranceles y tipos de cambio integrados en sus previsiones.