Amrize 2T 2026: ingresos +8,6%, baja el margen EBITDA ajustado

Amrize (NYSE: AMRZ) reportó ingresos de 3.494 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento interanual del 8,6%, mientras que el BPA diluido creció un 14,7%, hasta 0,86 dólares desde 0,75 dólares. El beneficio neto creció más rápido que los ingresos, pero el margen EBITDA ajustado se redujo, ya que los mayores costes de transporte, diésel y materias primas compensaron parcialmente el beneficio del crecimiento de los volúmenes, los precios y los ahorros de costes.

Datos principales de resultados

Los ingresos aumentaron en 276 millones de dólares interanuales. Amrize atribuyó el incremento principalmente a 200 millones de dólares procedentes de mayores volúmenes, 54 millones de dólares de adquisiciones de Building Materials, 16 millones de dólares de precios de agregados y un impacto favorable de 6 millones de dólares por tipo de cambio. El crecimiento orgánico fue del 6,7%.

El EBITDA ajustado aumentó a un ritmo más lento que los ingresos, lo que resultó en una disminución del margen de 80 puntos básicos. Sin embargo, el margen de beneficio neto mejoró 70 puntos básicos, mientras que los costes corporativos no asignados bajaron a 44 millones de dólares desde 72 millones de dólares.

El BPA diluido ajustado, el EBITDA ajustado y el margen EBITDA ajustado son medidas no GAAP. Las cifras del año anterior incluyen revisiones que, según Amrize, no fueron materiales para los estados financieros emitidos previamente.

Desempeño del negocio y los segmentos

Ambos segmentos generaron crecimiento de ingresos, pero sus tendencias de beneficios divergieron. Building Materials incrementó el EBITDA ajustado, mientras que Building Envelope reportó un menor EBITDA ajustado y márgenes considerablemente más estrechos porque los costes de transporte y materias primas subieron más rápido que los precios.

Building Materials se benefició de mayores volúmenes, adquisiciones, precios de agregados y ahorros de ASPIRE. Los volúmenes de cemento aumentaron un 5,0%, mientras que los volúmenes de agregados crecieron un 6,5%. Los precios del cemento bajaron un 0,2% a tipo de cambio constante, pero mejoraron un 2,1% secuencialmente, mientras que los precios de agregados ajustados por transporte aumentaron un 4,0% a tipo de cambio constante.

El crecimiento de los ingresos de Building Envelope provino principalmente de proyectos de cubiertas comerciales, incluidos centros de datos y almacenes, así como de cubiertas residenciales. Estas ganancias fueron parcialmente compensadas por una demanda más débil de impermeabilización y aislamiento. Las cubiertas residenciales también se beneficiaron del aprovisionamiento de inventarios por parte de distribuidores.

La inflación de costes impidió que el crecimiento de ingresos generara expansión de márgenes

La cuestión central del trimestre fue la brecha entre el crecimiento de los ingresos y el del EBITDA ajustado. Los ingresos consolidados aumentaron un 8,6%, pero el EBITDA ajustado creció solo un 5,8%, ya que la inflación vinculada al petróleo elevó los costes de transporte, diésel y materias primas. Los menores ingresos por seguros del año anterior también afectaron la comparación en Building Materials.

La presión fue más visible en Building Envelope, donde los ingresos aumentaron un 9,4%, pero el EBITDA ajustado cayó un 5,2%. Amrize indicó que los aumentos de precios se introdujeron gradualmente durante el trimestre, con nuevos incrementos implementados en julio y previstos para agosto en marcas seleccionadas. La dirección espera que la relación entre precios y costes de Building Envelope mejore en la segunda mitad del año, pero la brecha temporal entre la inflación de costes y la materialización de los precios sigue siendo un factor adverso para los beneficios.

Flujo de caja, deuda y asignación de capital

Las cifras de flujo de caja se proporcionaron para los primeros seis meses, en lugar de solo para el segundo trimestre. El efectivo neto utilizado en actividades operativas fue de 475 millones de dólares en la primera mitad de 2026, frente a 441 millones de dólares utilizados un año antes. El aumento de las cuentas por cobrar y la liquidación de importes adeudados a partes relacionadas compensaron con creces el beneficio de un mayor beneficio neto y de los gastos no monetarios.

El flujo de caja libre de la primera mitad fue una salida de 986 millones de dólares, frente a una salida de 860 millones de dólares en el período del año anterior. Amrize atribuyó el deterioro principalmente al mayor gasto de capital para iniciativas de crecimiento y señaló que históricamente genera la mayor parte de su flujo de caja en la segunda mitad del año. Las inversiones netas de capital fueron de 241 millones de dólares en el segundo trimestre y de 511 millones de dólares en la primera mitad.

Al 30 de junio de 2026, la deuda bruta era de 6.004 millones de dólares y el efectivo y equivalentes de efectivo totalizaban 729 millones de dólares, lo que generó una deuda neta de 5.275 millones de dólares y una ratio de apalancamiento neto de 1,7 veces. Durante el segundo trimestre, Amrize devolvió 502 millones de dólares a los accionistas mediante 197 millones de dólares en recompras de acciones y 305 millones de dólares en dividendos.

Previsiones para el ejercicio completo

Amrize elevó sus previsiones de ingresos para 2026 para reflejar una demanda más fuerte y revisó sus previsiones de EBITDA ajustado para tener en cuenta la inflación de costes impulsada por el precio del petróleo. La empresa espera que crezcan los volúmenes de cemento y agregados, mientras que ahora prevé que el volumen de cubiertas residenciales aumente a una tasa alta de un solo dígito.

Amrize espera que los precios del cemento se mantengan estables o aumenten en un dígito bajo y que los precios de agregados ajustados por transporte suban en un dígito medio. Sigue proyectando un crecimiento de volumen de cubiertas comerciales de un dígito bajo y espera precios adicionales y ahorros de ASPIRE en la segunda mitad del año. Las previsiones de EBITDA ajustado son una medida no GAAP.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Inflación de costes vinculada al petróleo: Los mayores costes de transporte, diésel y materias primas ya redujeron los márgenes EBITDA ajustados y se reflejan en las previsiones de beneficios revisadas.
• Calendario de los aumentos de precios: La recuperación de Building Envelope depende en parte de que los aumentos de precios alcancen los costes de los insumos durante la segunda mitad del año.
• Generación de caja en la segunda mitad: El flujo de caja libre fue negativo en la primera mitad debido a las necesidades de capital de trabajo y al mayor gasto de capital, lo que incrementa la dependencia de la conversión de caja históricamente más sólida de la empresa en la segunda mitad.
• Ejecución de los ahorros y supuestos de volumen: Las previsiones para el ejercicio completo incorporan 80 millones de dólares de ahorros de ASPIRE, crecimiento continuo de volúmenes y una materialización adicional de precios.
• Comparabilidad de períodos anteriores: Amrize revisó varios estados financieros anteriores tras identificar inexactitudes, incluida una subestimación de ingresos diferidos asociados a garantías extendidas. La empresa concluyó que estos elementos no fueron materiales para los estados emitidos previamente.

Resumen

El crecimiento de los ingresos de Amrize en el segundo trimestre estuvo respaldado por mayores volúmenes, adquisiciones y precios de agregados, mientras que los menores costes corporativos ayudaron a que el beneficio neto creciera más rápido que las ventas. La principal limitación fue la inflación de costes vinculada al petróleo, especialmente en Building Envelope, que impidió que las ganancias de ingresos se tradujeran en una expansión de los márgenes consolidados. Las próximas áreas de atención para los inversores son la materialización de precios en la segunda mitad, la consecución de los ahorros de ASPIRE y la recuperación estacional del flujo de caja libre.