Once Upon a Farm Q2 fiscal 2026: ventas +42,3% y previsiones al alza

Once Upon a Farm (NYSE: OFRM) reportó ventas netas de 85,4 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 42,3% más que los 60,0 millones de dólares de un año antes, mientras que la pérdida neta diluida por acción se redujo a 0,12 dólares desde 1,36 dólares. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por el volumen, pero el margen bruto cayó 485 puntos básicos y el EBITDA ajustado pasó a ser negativo, ya que el gasto comercial, la combinación de ventas y los mayores gastos de SG&A afectaron la rentabilidad. No obstante, la empresa elevó sus previsiones de ventas y EBITDA ajustado para todo el ejercicio.

Resultados financieros clave

Las ventas aumentaron en 25,4 millones de dólares, respaldadas por un crecimiento del volumen del 40,3% procedente de una mayor distribución de productos existentes y de lanzamientos de nuevos productos. El beneficio bruto aumentó en términos monetarios, pero creció más lentamente que los ingresos, lo que resultó en una compresión sustancial del margen.

La pérdida neta según GAAP se redujo aproximadamente un 45%, aunque la mejora reflejó en gran medida la ausencia de un cargo por pasivo derivado del año anterior, más que una mayor rentabilidad operativa. El EBITDA ajustado, que excluye ese cargo y otros elementos especificados, pasó a una pérdida.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP. La empresa excluye elementos como la compensación basada en acciones, determinados costes relacionados con la OPV, intereses, impuestos, depreciación y amortización, y cambios en el valor razonable de pasivos especificados.

Los productos Baby impulsaron la mayor parte del crecimiento

Las ventas de la categoría Baby aumentaron mucho más rápido que las de la categoría Kid y generaron aproximadamente el 69% del incremento interanual total de ventas de la empresa. Baby Snacks siguió siendo el principal contribuyente dentro de la categoría Baby, mientras que Kid Pouches continuó siendo la mayor categoría de producto individual de la empresa.

La expansión más rápida de la categoría Baby llevó sus ventas trimestrales a un nivel cercano al de la categoría Kid, creando una combinación de ingresos más equilibrada entre ambos negocios.

El crecimiento del beneficio bruto no siguió el ritmo de los gastos de SG&A

El margen bruto cayó al 35,9% debido al gasto comercial, incluido un programa nacional en el canal de clubes, y a la combinación de ventas. Los precios y las menores tarifas de colocación relacionadas con refrigeradores compensaron parcialmente esas presiones, pero no fueron suficientes para evitar la contracción de 485 puntos básicos.

Al mismo tiempo, los gastos de SG&A aumentaron en 11,9 millones de dólares, frente a un incremento de 6,2 millones de dólares en el beneficio bruto. Los gastos de SG&A alcanzaron el 42,5% de las ventas, 179 puntos básicos más, lo que reflejó aproximadamente 3,5 millones de dólares en compensación basada en acciones y pagos por desempeño relacionados con la OPV, además de mayores costes de marketing, mano de obra y empleados. Los menores costes logísticos ofrecieron una compensación parcial.

Esto explica por qué los resultados operativos se debilitaron pese a la mejora de la pérdida neta según GAAP. El trimestre del año anterior incluyó un cargo no monetario de 8,2 millones de dólares por el valor razonable de un pasivo derivado, frente a la ausencia de tal cargo en el Q2 2026. Los ingresos por intereses también aumentaron a 835.000 dólares desde 73.000 dólares. Dado que el EBITDA ajustado elimina estos efectos no operativos, pasó de un beneficio de 2,0 millones de dólares a una pérdida de 1,7 millones de dólares, ofreciendo una visión más clara de la presión subyacente de los gastos.

Flujo de caja y balance

El balance se fortaleció sustancialmente tras la OPV de febrero de 2026. El efectivo y equivalentes aumentaron a 93,5 millones de dólares al 30 de junio desde 10,9 millones de dólares al cierre de 2025, mientras que la deuda total descendió de 60,2 millones de dólares a cero. El cambio reflejó principalmente los ingresos de la OPV y el reembolso de deuda, en lugar de efectivo generado por las operaciones.

Durante los primeros seis meses de 2026, las actividades operativas utilizaron 17,9 millones de dólares de efectivo, frente a 17,2 millones de dólares en el período del año anterior. Los usos de capital de trabajo incluyeron un aumento de 8,2 millones de dólares en cuentas por cobrar y una acumulación de inventarios de 6,8 millones de dólares. Las inversiones de capital fueron de 2,4 millones de dólares, frente a 2,0 millones de dólares.

Las actividades de financiación aportaron 103,0 millones de dólares durante la primera mitad del año, incluidos 155,4 millones de dólares obtenidos de la emisión de acciones ordinarias, compensados en parte por el reembolso de una línea de crédito de 43,0 millones de dólares y los costes de la oferta. El balance sin deuda resultante otorga a la empresa capacidad adicional para financiar la expansión, pero las operaciones siguieron consumiendo efectivo durante la primera mitad del año.

Previsiones para 2026

Once Upon a Farm elevó sus previsiones de ventas y EBITDA ajustado basándose en el desempeño del Q2 y las tendencias subyacentes de los consumidores. El comunicado no reveló los rangos de previsiones anteriores, por lo que no es posible determinar la magnitud del aumento.

Tras ventas de 158,1 millones de dólares en la primera mitad del año, el rango actualizado requiere aproximadamente entre 168,9 millones y 176,9 millones de dólares en ventas durante la segunda mitad. Con una pérdida de EBITDA ajustado de 4,8 millones de dólares en la primera mitad, la empresa necesitaría aproximadamente entre 7,8 millones y 9,3 millones de dólares de EBITDA ajustado positivo en la segunda mitad para alcanzar su objetivo anual.

La empresa no proporcionó una conciliación con GAAP para las previsiones de EBITDA ajustado porque indicó que ciertos elementos de conciliación no podían estimarse sin un esfuerzo desproporcionado.

Perspectiva de la dirección

El CEO y cofundador John Foraker atribuyó el desempeño de las ventas a la expansión de la distribución, la sólida rotación de productos y la mejora de la productividad de los refrigeradores, a medida que aumenta el conocimiento de los consumidores, se amplían los surtidos y maduran las instalaciones de refrigeradores más recientes. La dirección también señaló que los nuevos productos están atrayendo a consumidores adicionales y aumentando la interacción entre los hogares existentes, con avances en la penetración en hogares, las compras repetidas y las tasas de compra.

Estas tendencias sustentan las mayores previsiones anuales, pero el objetivo de rentabilidad a largo plazo de la dirección sigue dependiendo de convertir el rápido crecimiento del volumen en márgenes más sólidos y apalancamiento operativo.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión sobre el margen bruto: El gasto comercial y la combinación de ventas redujeron el margen bruto en 485 puntos básicos. La continuidad de la presión promocional o de la combinación de canales podría limitar la contribución a los beneficios del crecimiento de las ventas.
• Crecimiento de SG&A: Los gastos de SG&A aumentaron más rápido que los ingresos y el beneficio bruto, provocando una pérdida operativa y un EBITDA ajustado negativo pese al crecimiento de ventas del 42,3%.
• Requisitos de rentabilidad en la segunda mitad: Alcanzar el objetivo anual de EBITDA ajustado requiere un cambio significativo hacia un EBITDA ajustado positivo durante la segunda mitad del año.
• Ejecución en distribución y refrigeradores: La tasa de crecimiento actual depende en gran medida de la distribución incremental, los nuevos productos y la mejora de la productividad de los refrigeradores. Una expansión más lenta o una productividad más débil afectarían al crecimiento del volumen.
• Uso de efectivo operativo: La OPV mejoró la liquidez y eliminó la deuda, pero el negocio utilizó 17,9 millones de dólares de efectivo operativo durante la primera mitad, ya que las cuentas por cobrar y los inventarios absorbieron efectivo.

Resumen

Los resultados de Once Upon a Farm para el Q2 2026 mostraron una rápida expansión impulsada por el volumen, con los productos Baby representando la mayor parte de las ventas incrementales. Ese crecimiento todavía no se tradujo en apalancamiento operativo: el gasto comercial y la combinación de ventas comprimieron el margen bruto, mientras que el crecimiento de SG&A llevó el EBITDA ajustado a una pérdida. La OPV creó un balance sustancialmente más sólido y sin deuda, y el aumento de las previsiones centra la atención en si la empresa puede estabilizar los márgenes y generar la rentabilidad de la segunda mitad necesaria para cumplir sus objetivos anuales.